מניות AI טהורות במוקד: C3.ai, SoundHound, BigBear.ai
- C3.ai (NYSE: AI): מניית יצרנית תוכנת ה-AI הארגונית C3.ai עברה טלטלה לאחר שהמנכ"ל תומאס סיבל הודיע על כוונתו לפרוש מסיבות בריאותיות. המניה צנחה בכ-11% ביום חמישי כאשר המשקיעים עיכלו את החדשות finviz.com. סיבל, שימשיך לכהן כיו"ר, אמר שמחלה אוטואימונית שגורמת לאובדן ראייה הביאה להחלטתו: "כדי ש-C3 AI תממש את מלוא הפוטנציאל שלה… הדירקטוריון ואני פתחנו בחיפוש אחר מנכ"ל חדש" finviz.com. Wedbush Securities כינתה את השינוי בהנהלה "הזדמנות לחברות אחרות לרכוש את C3.ai," תוך שמירה על דירוג Outperform ויעד מחיר של 35 דולר finviz.com. הטלטלה שמה את C3.ai באור הזרקורים כמועמדת לרכישה בענף ה-AI הלוהט.
- SoundHound AI (NASDAQ: SOUN): מפתחת ה-AI הקולי SoundHound מתקשה לשחזר מומנטום לאחר שנה סוערת ב-2024. מנייתה ננעלה סביב $11.71 ביום שישי bitrue.com – כ-50% מתחת לשיא של 24 דולר מסוף השנה שעברה. החברה הציגה צמיחה מהירה (גידול של 151% בהכנסות משנה לשנה ברבעון הראשון של 2025) על רקע ביקוש גובר לעוזרים קוליים reuters.com reuters.com. עם זאת, הרווחיות עדיין חומקת והמניה ירדה בכ-40% מתחילת השנה כאשר ההייפ מתחילת השנה התפוגג aol.com. הדעות בקרב האנליסטים חלוקות: Piper Sandler העניקו לאחרונה דירוג נייטרלי ויעד של 12 דולר ל-SOUN marketbeat.com, בעוד שאופטימיים כמו D.A. Davidson (במרץ) טענו "SoundHound זוכה בנתח שוק ויש לה לקוחות שמחכים בדלת," והעלו אז את היעד ל-7.50 דולר reuters.com. המשקיעים יעקבו אחר דוחות הרווח של SoundHound ב-7 באוגוסט לסימני מפנה.
- BigBear.ai (NYSE: BBAI): בניגוד לכך, מניית הקטנה BigBear.ai נמצאת בעלייה חדה. מניית חברת האנליטיקה מבוססת הבינה המלאכותית, המתמקדת בביטחון, עלתה ב-82% בשנת 2025 עד כה economictimes.indiatimes.com, ונסחרה לאחרונה סביב 8 דולרים לאחר קפיצה יומית טרייה של 3% economictimes.indiatimes.com. BigBear.ai רוכבת על גל ההתלהבות מבינה מלאכותית ביישומים צבאיים ומודיעיניים, ומושווית לפאלנטיר. החברה מינתה את בכיר משרד הביטחון לשעבר Kevin McAleenan כמנכ"ל בינואר, ופועלת להשגת חוזים ביטחוניים חדשים. למרות צמיחה מתונה בלבד בהכנסות, המומנטום של BigBear נותר חזק בשל ספקולציות כי יכולות הבינה המלאכותית שלה במודיעין שדה קרב עשויות להניב רווחים עתידיים גבוהים במיוחד economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. סוחרים מזהירים כי ה"רקטה" הזו מונעת בעיקר על ידי מומנטום, כאשר מדדים טכניים מאותתים על רמות קנייה מופרזות economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. עם זאת, הזינוק במניה – ועלייה פי 7 בהיקף השיח בפורומים – מדגישים את ההתלהבות הספקולטיבית סביב מניות בינה מלאכותית נישתיות.
ענקיות הטכנולוגיה מגבירות השקעה בבינה מלאכותית
אלפבית (GOOGL) – חברת האם של גוגל זעזעה את השוק לשיאים חדשים השבוע לאחר דוחות רבעון שני מרשימים במיוחד. אלפבית אישרה כי ההשקעה הכבדה בבינה מלאכותית משתלמת: ההכנסות של חטיבת Google Cloud זינקו בכמעט 32% ברבעון האחרון, ועקפו את התחזיות, כאשר שבבי הבינה המלאכותית הפנימיים והמודל החדש Gemini סייעו למשוך ביקוש מצד ארגונים reuters.com. החברה אף הגדילה את ההשקעות ההוניות שלה לשנת 2025 ב-10 מיליארד דולר – ל-85 מיליארד דולר – כדי לבנות עוד מרכזי נתונים ול“הישאר תחרותית במרוץ הבינה המלאכותית המתגבר בעמק הסיליקון” reuters.com. המנכ"ל סונדר פיצ'אי הדגיש את ההתקדמות בבינה מלאכותית גנרטיבית, והמשקיעים הריעו לגישה התקיפה של אלפבית. המניה זינקה בכ-3% בעקבות התוצאות reuters.com. “גוגל חזרה להילחם ברבעון הזה,” הצהיר האנליסט של ברנשטיין, מארק שמוליק, וציין שלאחר שנים של זהירות, “המשקיעים כבר מזמן דורשים שגוגל תהיה יותר ‘אגרסיבית’ במרוץ הבינה המלאכותית.” reuters.com נראה כי הדרישות נענו – ההימור של אלפבית על בינה מלאכותית מחזק את השורה התחתונה שלה ומעלה את השווקים הרחבים יותר. החדשות של אלפבית סייעו להוביל את S&P 500 והנאסד"ק ל-שיאי סגירה חדשים ביום חמישי, כאשר סוחרים ראו בכך אישור לכך שהשקעות הבינה המלאכותית של ענקיות הטכנולוגיה יניבו פירות reuters.com reuters.com.מיקרוסופט (MSFT) – מיקרוסופט, שדיווחה על רווחים מוקדם יותר השבוע, גם היא רמזה כי הבינה המלאכותית מחדירה חיים חדשים לעסקי הליבה שלה. ענקית התוכנה עקפה את הציפיות בזכות חוזק חטיבת Azure cloud ושירותי הבינה המלאכותית שלה, מה ששלח את המניה לעלייה של מעל 6% במסחר שלאחר הסגירה reuters.com. המנכ"ל סאטיה נאדלה אמר שהיצע הבינה המלאכותית של Azure (רבים מהם מופעלים על ידי מודלים של GPT של OpenAI) מניע צריכת ענן שיא בקרב לקוחות ארגוניים. מיקרוסופט משקיעה הון בתשתיות בינה מלאכותית – גם כשהיא מזהירה שהתשואה תגדל בהדרגה לאורך זמן reuters.com. ראוי לציין כי סמנכ"לית הכספים איימי הוד צפתה צמיחה איטית יותר בענן בטווח הקצר כאשר החברה סופגת עלויות של מרכזי נתונים לבינה מלאכותית reuters.com. ובכל זאת, וול סטריט ראתה בתוצאות מיקרוסופט הוכחה לכך שהשותפות שלה בשווי מיליארדי דולרים עם OpenAI נושאת פרי. "השקעות הבינה המלאכותית הכבדות השתלמו," ציינה רויטרס, כאשר הצמיחה של Azure הרגיעה משקיעים שההימור של מיקרוסופט על בינה מלאכותית הוא לטווח ארוך reuters.com. מניית מיקרוסופט סיימה את השבוע בעלייה של כ-1%, והוסיפה לעליות המרשימות שלה מתחילת השנה.
אמזון (AMZN) – ענקית המסחר המקוון והענן אמזון נסחרה גם היא בעליות (1%–3%) בציפייה לתוצאותיה בשבוע הבא reuters.com reuters.com. חטיבת הענן AWS של אמזון מתמודדת עם תחרות גוברת אך הכריזה על שורת יוזמות בינה מלאכותית – משירותי Bedrock ייעודיים ועד שבבים כמו Inferentia – כדי לשמור על ההובלה שלה. המשקיעים מצפים שדוח הרבעון השני של אמזון (שצפוי ב-31 ביולי) יציג צמיחה יציבה ב-AWS בזכות עומסי עבודה של בינה מלאכותית. החברה גם שילבה יותר בינה מלאכותית בקמעונאות (שיפור החיפוש ואלכסה), מה שעשוי להגדיל את המעורבות. מניית אמזון זינקה יחד עם שאר ענקיות הטכנולוגיה על רקע אופטימיות ש"הביקוש החזק לבינה מלאכותית ולענן" יתמוך בתוצאותיה ts2.tech. כל הפתעה הקשורה לבינה מלאכותית בתחזית של אמזון תהיה מוקד מרכזי בשוק בימים הקרובים.
מטא פלטפורמס (META) – חברת האם של פייסבוק ואינסטגרם חוללה סערה כאשר גייסה טאלנטים מובילים בתחום הבינה המלאכותית. המנכ"ל מארק צוקרברג הודיע כי שנג'יה ג'או, ממפתחי ChatGPT ו-GPT-4 של OpenAI, הצטרף למטא כמדען הראשי של מעבדת הבינה המלאכותית החדשה “סופר-אינטליג'נס” reuters.com reuters.com. ג'או יעבוד ישירות עם צוקרברג וראש תחום הבינה המלאכותית אלכסנדר וונג (שמטע גייסה מ-Scale AI) כדי להוביל את המחקר בבינה מלאכותית מתקדמת ובאינטליגנציה כללית מלאכותית פוטנציאלית. הגיוס הזה הוא חלק מ“מרוץ החימוש” האחרון של מטא בתחום הבינה המלאכותית – החברה מציעה את חבילות השכר הגבוהות ביותר בעמק הסיליקון כדי למשוך חוקרים, במרדף אחרי מתחרותיה בתחום הבינה המלאכותית הגנרטיבית reuters.com. דוחות הרבעון השני של מטא עדיין לפנינו (מתוכננים ל-30 ביולי), אך החברה כבר רמזה על צמיחה דו-ספרתית בהכנסות בזכות שיפורים מונעי בינה מלאכותית במיקוד פרסומות investopedia.com. ברבעון הראשון, המלצות התוכן המונעות בינה מלאכותית של מטא שיפרו משמעותית את מעורבות המשתמשים ואת כמות החשיפות לפרסומות. כפי שצוקרברג ניסח זאת, מטא שואפת “לבנות אינטליגנציה כללית מלאה ולשתף את עבודתנו באופן פתוח” – אסטרטגיה שמעוררת הן שבחים והן ספקנות בקהילת הבינה המלאכותית reuters.com. מניות מטא עלו מעט השבוע וזינקו בכ-120% מתחילת השנה, כאשר המשקיעים מהמרים שהפניית החברה לתחום הבינה המלאכותית תפתח עבורה מקורות הכנסה חדשים (מרילס ועד המטא-וורס).
Nvidia (NVDA) – אף חברה לא ממחישה את בום מניות הבינה המלאכותית כמו יצרנית השבבים Nvidia. השבוע שווי השוק של Nvidia הגיע לזמן קצר ל-4 טריליון דולר, מה שהפך אותה לחברה בעלת השווי הגבוה בעולם – זינוק פי שבעה בתוך חמש שנים reuters.com. מעבדי הגרפיקה של Nvidia הם עמוד השדרה של רוב מערכות הבינה המלאכותית, והביקוש הבלתי נגמר ל-GPU שלה (לאימון מודלים גדולים) הוביל ל-רווחים שוברי שיאים ולהעלאות תחזית חוזרות. המניה זינקה בכ-250% השנה, ובשלב מסוים המשקל שלה במדד S&P 500 עלה על זה של מגזרים שלמים reuters.com reuters.com. עם זאת, התחרות גוברת. בשבת, Huawei הסינית חשפה מערכת מחשוב בינה מלאכותית חדשה, CloudMatrix 384, שלדברי מומחי תעשייה מתחרה בהיצע המתקדם ביותר של Nvidia reuters.com reuters.com. המערכת, הכוללת 384 שבבי בינה מלאכותית מתקדמים של Huawei, משכה קהל רב בכנס הבינה המלאכותית העולמי בשנגחאי. אנליסטים רואים בכניסת Huawei אתגר ישיר לדומיננטיות של Nvidia במרכזי נתונים reuters.com. אפילו מנכ"ל Nvidia, ג'נסן הואנג, הודה ש-Huawei "מתקדמת די מהר" בתחום זה reuters.com. מגבלות הייצוא האמריקאיות על שבבי בינה מלאכותית עד כה רק דירבנו חברות סיניות לחדש. ועדיין, יתרון הראשוניות של Nvidia ומערכת התוכנה שלה (CUDA) מעניקים לה חפיר תחרותי משמעותי. עם מכפיל רווח עתידי מעל 40 והכנסות שצפויות להכפיל את עצמן השנה, Nvidia נותרת סמל גל העליות של הבינה המלאכותית – וברומטר למצב רוח המשקיעים. כל מעידה או סימן לירידה בביקוש עלולים לזעזע את כל השוק.
תעודות סל בינה מלאכותית מזנקות כשהמדדים שוברים שיאים
הרווחים המתפוצצים במניות המתמקדות בבינה מלאכותית הדהדו בקרנות סל ובמדדים המרכזיים. מדדי S&P 500 ו-Nasdaq Composite רשמו שיאים כל הזמנים השבוע, מונעים על ידי ראלי חריג במניות מגה-קאפ עתירות בינה מלאכותית reuters.com. ביום חמישי, S&P 500 ננעל על 6,363 (שיא) בעוד הנאסד"ק סיים מעל 21,000 – כאשר מניית Alphabet, מיקרוסופט, אמזון ו-Nvidia כולן עלו ביותר מ-1% באותו יום reuters.com reuters.com. מתחילת השנה, שבע ענקיות הטכנולוגיה (“Magnificent Seven”: אפל, מיקרוסופט, אלפבית, אמזון, אנבידיה, טסלה, מטא) תרמו את עיקר העליות של ה-S&P. כעת שבע המניות הללו מהוות יותר מ-30% מהשווי הכולל של S&P 500 reuters.com – רמת ריכוז שלא נראתה מזה עשרות שנים. "שוק המניות הדגיש את החיובי," ציין אנליסט אחד, כאשר משקיעים נוהרים למנצחות הבינה המלאכותית ומתעלמים מהמגזרים המפגרים מאחור reuters.com.קרנות סל (ETF) בנושא AI רושמות זרימות חסרות תקדים. ברחבי העולם, נכסים בקרנות AI וביג דאטה הגיעו ל-38.1 מיליארד דולר בסוף הרבעון הראשון של 2025, עלייה פי שבעה בחמש שנים etf.com. בארה"ב, קרנות סל AI הפכו לכלי ההשקעה המועדף – נכסי קרנות סל AI שמקורן בארה"ב זינקו ל-5.5 מיליארד דולר (רק כ-15% מהסך הגלובלי, אך בצמיחה מהירה) etf.com etf.com. הגדולה ביותר היא Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), שנהנית מיתרון הראשוניות etf.com. ראוי לציין שכמעט כל קרן ממוקדת AI מחזיקה באותן מניות מגה-קאפ בודדות. לפי מורנינגסטאר, Nvidia מופיעה בכמעט 90% מקרנות ה-AI, וכל שבעת המופלאים מוחזקים על ידי רוב תיקי ה-AI etf.com. זה יוצר דילמה: רבות מ"קרנות הסל ל-AI" הן למעשה קרנות מדד טכנולוגיה בתחפושת, מה ש-"יוצר אתגרים מבניים" עבור מנהלים שמנסים לא לשקף פשוט את הנאסד"ק etf.com. חלק מהקרנות החדשות מנסות גישות מתמחות יותר (למשל, התמקדות בחברות תוכנה AI טהורות או שמות בינלאומיים) כדי לבדל את עצמן.מעבר למניות, הטירוף סביב AI משפיע גם על סוגי נכסים נוספים. קרנות סל שבבים וקרנות סל מחשוב ענן גם הן זינקו על רקע האופטימיות סביב AI. בינתיים, זרימות קרנות סל נושאיות באירופה הגיעו לשיאים במחצית הראשונה של 2025, בהובלת אסטרטגיות ביטחון ו-AI, שגייסו 8.7 מיליארד דולר של כסף חדש מתחילת השנה etfexpress.com. ברור כי מוול סטריט ועד סוחרים פרטיים, AI הוא הנושא החם – משקיעים מזרימים הון לרעיון שטכנולוגיה זו תהפוך תעשיות ותצדיק את הערכות השווי הגבוהות של היום.
עדכונים רגולטוריים: מדיניות AI מתחממת בארה"ב ובסין
היומיים האחרונים הביאו חדשות מדיניות משמעותיות שעשויות לעצב את תחום הבינה המלאכותית. בוושינגטון, ממשל טראמפ השיק אסטרטגיית ייצוא בינה מלאכותית חדשה שמטרתה לחזק את ההובלה האמריקאית. ביום רביעי, פקידים פרסמו "תוכנית אב לבינה מלאכותית" שנועדה להרחיב משמעותית את ייצוא הבינה המלאכותית האמריקאית למדינות בעלות ברית reuters.com. התוכנית שואפת לעודד חברות אמריקאיות לייצא תוכנות ושבבים של בינה מלאכותית בצורה חופשית יותר למדינות ידידותיות, לחזק את האקוסיסטם המערבי של בינה מלאכותית, ובמקביל להגביל את הגישה של סין. היא משתלבת עם מגבלות הייצוא האמריקאיות הקיימות, שאוסרות על מכירת שבבים מתקדמים של Nvidia ו-AMD לסין reuters.com. הנשיא דונלד טראמפ הציג את הבינה המלאכותית כגבול אסטרטגי בתחרות הטכנולוגית בין ארה"ב לסין, ודחיפת הייצוא הזו מדגישה את כוונת וושינגטון לשמור על יתרונה. (ראוי לציין כי הרגולטורים האמריקאים שוקלים גם אמצעי הגנה על בינה מלאכותית בתוך המדינה – כמו כללים סביב בינה מלאכותית בפיננסים ודרישות לשקיפות מודלים – אם כי טרם עברה חקיקה מרכזית בנושא בארה"ב.)מעבר לאוקיינוס השקט, סין אותתה על גישה שונה מאוד. ביום שבת, בוועידת הבינה המלאכותית העולמית בשנגחאי, ראש הממשלה לי צ'יאנג קרא להקמת ארגון שיתוף פעולה עולמי לבינה מלאכותית כדי למשול בטכנולוגיה במשותף reuters.com reuters.com. לי הזהיר כי ללא תיאום בינלאומי, הבינה המלאכותית עלולה להפוך ל"משחק בלעדי של כמה מדינות וחברות", תוך שהוא מזהיר בעקיפין מפני הדומיננטיות האמריקאית reuters.com. הוא קרא למדינות לשתף את ההתקדמות בבינה מלאכותית בצורה פתוחה יותר, כדי שמדינות מתפתחות לא יוותרו מאחור, והצהיר כי סין מוכנה לשתף את הישגיה בתחום הבינה המלאכותית עם "הדרום הגלובלי" reuters.com. "באופן כללי, ממשל הבינה המלאכותית העולמי עדיין מפוצל… עלינו לחזק את התיאום כדי לגבש מסגרת ממשל עולמית לבינה מלאכותית עם קונצנזוס רחב בהקדם האפשרי," אמר לי בוועידה reuters.com. כצעד ראשון, ממשלת סין פרסמה תוכנית פעולה לממשל עולמי של בינה מלאכותית והעלתה את הרעיון להקים גוף בינלאומי חדש שמטהו בשנגחאי reuters.com. זה קורה כאשר סין ממהרת להדביק את הפער בתחום הבינה המלאכותית הגנרטיבית – הממשלה רוצה גם לעצב את הנורמות הגלובליות וגם להבטיח שלחברות הסיניות תהיה גישה לנתונים ולטכנולוגיית שבבים הדרושים להן, למרות מגבלות הייצוא האמריקאיות reuters.com.
מהלכים מנוגדים אלה מדגישים פיצול הולך וגדל במדיניות: ארה"ב מכפילה את ההשקעה במדיניות תעשייתית של "אמריקה תחילה" בתחום הבינה המלאכותית (יחד עם בעלות בריתה), בעוד סין מציעה שיתוף פעולה רב-צדדי וגישה פתוחה. עבור חברות המתמקדות בבינה מלאכותית, רגולציה הופכת לגורם בלתי צפוי. כללים מחמירים יותר לייצוא עלולים לפגוע במכירות יצרניות השבבים האמריקאיות לסין, לדוגמה, בעוד שכללים גלובליים לבינה מלאכותית עשויים להטיל עלויות ציות חדשות (או לפתוח שווקים חדשים). עד כה, השווקים התעלמו ברובם מהסיכון הרגולטורי על רקע ההתלהבות מבינה מלאכותית, אך זה עשוי להשתנות. חברות כמו Nvidia ו-Microsoft עוקבות מקרוב אחר המשא ומתן הטכנולוגי בין ארה"ב לסין, ביודען שפעולות ממשלתיות בתחום הבינה המלאכותית "עשויות לשפר או לפגוע בסיכויי הצמיחה" באזורים מרכזיים reuters.com reuters.com.
עסקאות, שותפויות ורכישות מסעירות בתחום הבינה המלאכותית
אלה היו 48 שעות עמוסות של עסקאות והשערות בתחום הבינה המלאכותית. בלונדון, ממשלת בריטניה חתמה על שותפות אסטרטגית עם OpenAI, הסטארט-אפ האמריקאי שמאחורי ChatGPT. ההסכם, שהוכרז ב-21 ביולי וזכה לתשומת לב מחודשת בסוף השבוע, יעמיק את שיתוף הפעולה במחקר בטיחות בינה מלאכותית וייתכן שיזרים השקעות לתשתיות בינה מלאכותית בבריטניה reuters.com. "הבינה המלאכותית תהיה בסיסית בהובלת השינוי שאנו צריכים… לא ניתן להשיג זאת ללא חברות כמו OpenAI," אמר מזכיר הטכנולוגיה הבריטי פיטר קייל, ששיבח את השותפות כתרומה לחדשנות הבריטית reuters.com. הממשלה התחייבה להשקיע מיליארד ליש"ט במחשוב-על ממוקד בינה מלאכותית ומקווה ש-OpenAI תרחיב את משרדה בלונדון במסגרת הסכם זה reuters.com reuters.com. מנכ"ל OpenAI, סם אלטמן, שיבח את בריטניה כמדינה הראשונה ש"הכירה בפוטנציאל הטכנולוגיה" באמצעות תכנית פעולה להזדמנויות בינה מלאכותית reuters.com. שיתוף הפעולה הטרנס-אטלנטי הזה מדגים כיצד מדינות מתחרות על אירוח כישרונות וחברות בינה מלאכותית – וכיצד חברות מובילות כמו OpenAI מנצלות את כוחן כדי להבטיח תנאי פעילות מועדפים.
במקומות אחרים, שיח על מיזוגים ורכישות מתחיל לבעבע. לאחר הזעזוע בהנהלת C3.ai, אנליסטים העלו בפומבי את האפשרות שהחברה תהפוך ליעד לרכישה. "ההתפטרות של המנכ"ל [היא] הזדמנות לחברות אחרות לרכוש את C3.ai," ציין אנליסט מ-Wedbush, בטענה שחברות טכנולוגיה או תעשייה גדולות יותר עשויות להסתער ולרכוש את כלי הבינה המלאכותית של C3.ai ואת בסיס הלקוחות שלה finviz.com. עם המניה של C3 שנמצאת רחוק מהשיאים שלה ומנכ"ל חדש שעומד להתמנות בקרוב, הספקולציות על רכישה צפויות להימשך. עד כה, לא צץ דבר קונקרטי – הנהלת C3.ai לא רמזה שהיא עומדת למכירה – אך הירידה במניה וההתלהבות מנכסי בינה מלאכותית הופכים את המצב לכזה ששווה לעקוב אחריו.בינתיים, אילון מאסק עסוק בבניית אימפריית הבינה המלאכותית שלו. טסלה חשפה בסוף יום שישי כי קיבלה מספר הצעות מבעלי מניות הקוראות ליצרנית הרכב החשמלי להשקיע בסטארט-אפ הבינה המלאכותית החדש של מאסק, xAI reuters.com. מאסק ייסד את xAI השנה במטרה לקדם מחקר בינה מלאכותית "סקרנית עד למקסימום", וכבר גייסה 10 מיליארד דולר במימון (כולל סבב הון של 5 מיליארד דולר) reuters.com. במהלך נועז החוצה תעשיות, xAI רכשה במרץ את הרשת החברתית X (לשעבר טוויטר) תמורת 33 מיליארד דולר – והסבה אותה לחיזוק נתוני האימון של מודלי הבינה המלאכותית שלה reuters.com. מאסק אמר למשקיעים כי לא ימזג את טסלה ו-xAI, אך מתכנן לקיים הצבעת בעלי מניות על רמת השקעה כלשהי של טסלה בחברת הבינה המלאכותית reuters.com reuters.com. ההצעות יועלו להצבעה באסיפת בעלי המניות של טסלה ב-6 בנובמבר. ההתלכדות הבלתי שגרתית הזו של עסקים בתחום הרכב והבינה המלאכותית תחת חסותו של מאסק מעוררת גם התלהבות וגם ביקורת. חלק מבעלי המניות של טסלה חוששים כי המחלוקות הפוליטיות של מאסק והמיקוד הרב-תחומי שלו (מכוניות, טילים, רשתות חברתיות, ועכשיו גם בינה מלאכותית) עלולים לפגוע בטסלה reuters.com. אחרים רואים פוטנציאל לסינרגיה – למשל, שימוש בצ'אטבוט “Grok” של xAI ברכבי טסלה או ניצול נתוני טוויטר לשיפור הבינה המלאכותית של הנהיגה האוטונומית של טסלה. תוצאת ההצבעה על השקעת xAI עשויה לקבוע תקדים לאופן שבו חברות מסורתיות משתתפות בבום הסטארט-אפים של הבינה המלאכותית (באמצעות אחזקות ישירות, שותפויות או רכישות מלאות).גם ראוי לציון, ההצגה של Huawei של מערכת ה-AI המתחרה ב-Nvidia בשנגחאי (שהוזכרה קודם) מדגישה שענקיות החומרה הטכנולוגית נכנסות לזירת ה-AI באמצעות מו"פ פנימי ושיתופי פעולה, ולא דרך מיזוגים ורכישות. ובתחום תוכנת הארגונים, ראינו עסקה קטנה אך סמלית: הסטארטאפ Spear AI גייס סבב סיד ליישום AI בניתוח נתוני צוללות reuters.com, בתמיכת קבלני ביטחון – סימן לכך שתעשיות ותיקות מאמצות חדשנות ב-AI. לא הוכרזו רכישות ענק בתחום ה-AI בסוף השבוע הזה, אך מגמת השותפויות חזקה: מממשלות שמתחברות עם מעבדות AI, דרך חברות כמו Walmart שמאמצות "סוכני" AI למסחר אלקטרוני, ועד בנקים שמתחברים לספקי פינטק מבוססי AI – שיתופי הפעולה מתרבים כשכולם מנסים לתפוס נתח מעוגת ה-AI.
תחושת אנליסטים ומשקיעים: בום או בועה?
על רקע ההתלהבות מה-AI בשוק, מתנהל ויכוח בוול סטריט: האם אנו בעיצומו של בום מונע-AI שישנה את הכלכלה, או בועה שעומדת להתפוצץ? תחושת המשקיעים מפוצלת – לעיתים אף בתוך אותה חברה – כאשר אנליסטים שוקלים בין תחזיות צמיחה יוצאות דופן לבין הערכות שווי מנופחות וסיכון ריכוזיות.
האופטימיות שופעת: "AI הוא אחד מתחומי הצמיחה החזקים ביותר לכלכלה, והשוק משקף את הכלכלה," אמר אדם סרהאן, מנכ"ל 50 Park Investments reuters.com. השקפה שורית זו גורסת שהשקעות הגוברות ב-AI יגבירו פרודוקטיביות, רווחים, ולבסוף יצדיקו את מחירי המניות הגבוהים של היום. חברות מאלפבית ועד Nvidia מציגות הכנסות מוחשיות שמיוחסות ישירות ל-AI, מה שמחזק את הטענה שמדובר ב"בום רווחים אמיתי", לא רק הייפ. אפילו אנליסטים זהירים מסורתית מעלים תחזיות; לדוגמה, מורגן סטנלי העריכה ש-AI גנרטיבי עשוי להוסיף טריליונים לשווי השוק של חברות טכנולוגיה בשנים הקרובות באמצעות מקורות הכנסה חדשים מונעי-AI reuters.com reuters.com. חדשות מקרו תומכות – מגמת אינפלציה מתקררת, ותקווה שוויכוחי סחר עולמיים (כמו מכסים בין ארה"ב לאיחוד האירופי) ייפתרו reuters.com – מחזקות עוד יותר את אלו שטוענים שמסע העליות ב-AI נשען על בסיס מוצק. בקיצור, השוורים רואים ב-AI שינוי פרדיגמה בדומה למהפכת האינטרנט או המובייל, כאשר המנצחים המוקדמים צפויים לשלוט בעוגה ההולכת וגדלה.
אבל האזהרות הולכות ומתחזקות: "כשמספר מצומצם של מניות שולטות בשוק… תקופה של אכזבה [עלולה להיות] בעלת השפעות לא פרופורציונליות," הזהיר מייקל ריינולדס מ-Glenmede, והדגיש שגורלו של S&P 500 קשור חזק מדי למספר מצומצם של מניות כבדות בינה מלאכותית reuters.com reuters.com. עשר החברות הגדולות במדד S&P מהוות כיום כ-40% מהמדד – ריכוזיות גבוהה אף יותר מהשיא של בועת הדוט-קום reuters.com reuters.com. הכלכלן הראשי של Apollo Global Management, טורסטן סלוק, מציין כי שווי השוק של ענקיות הטכנולוגיה כיום (על בסיס רווחים עתידיים) גבוה יותר מאשר ב-1999 reuters.com. ממוצע מכפיל הרווח העתידי של "השבע המופלאות" עלה מעל 35×, גבוה מרמת 30× של תחילת 2000 reuters.com reuters.com. ושלא כמו בסוף שנות ה-90, הענקיות הללו כבר עצומות בגודלן – מה שמעלה את השאלה עד כמה הן באמת יכולות להמשיך ולצמוח. "אם הצמיחה המונעת על ידי בינה מלאכותית לא תסופק במהירות שהמשקיעים מצפים," תיקון שוק משמעותי לא ניתן לשלול, מציינים ב-Reuters reuters.com. ספקנים מציינים שכבר ראינו היפוכי סנטימנט בעבר: לדוג' Nvidia איבדה כמעט 50% בסוף 2024 לפני שהתאוששה, ומניות AI קטנות יותר כמו C3.ai ו-SoundHound חוו תנודות פראיות כמעט ללא שינוי בנתונים הפונדמנטליים. יש גם את הסיכון של תחרות השוחקת רווחיות (כפי שמראה האתגר של Huawei ל-Nvidia, או מודלים של בינה מלאכותית בקוד פתוח המתחרים ב-OpenAI) ו-הלם רגולטורי.
חשוב לציין, עם זאת, שאפילו כמה מהפסימיים מודים שזה לא חזרה טהורה לשנת 2000. בניגוד לעידן הדוט-קום, חברות הטכנולוגיה הגדולות של היום רווחיות מאוד, ושווי השוק הכולל (כ-22× רווחים עתידיים למדד S&P 500) נמוך יותר מאשר בשנת 2000 reuters.com. כפי שניסח זאת אחד מהטוראים של רויטרס, "כדאי לזכור שבועת הדוט-קום התאפיינה בטירוף של הנפקות ציבוריות וחברות ללא רווחים – זה לא המצב כיום" reuters.com reuters.com. במילים אחרות, ייתכן שהבינה המלאכותית מוגזמת בפרסומה, אך היא גם מספקת מוצרים והכנסות אמיתיים – בניגוד לסטארט-אפים המוקדמים של עידן הדוט-קום.נכון לעכשיו, הסנטימנט של המשקיעים נותר חיובי ברובו – הפחד להחמיץ גובר על הפחד מקריסה. נתוני זרימת קרנות מראים שכסף ממשיך לזרום לקרנות טכנולוגיה ובינה מלאכותית, ומשקיעים קונים בירידות. עם זאת, כמה אסטרטגים ותיקים ממליצים על זהירות וגיוון. הם ממליצים לעקוב אחרי תחומים פחות מדוברים בשרשרת הערך של הבינה המלאכותית (למשל תוכנה לארגונים, סייבר בינה מלאכותית, יישומים תעשייתיים) שבהם השווי סביר יותר. כפי שרמז סלוק מאפולו, "ייתכן שההשקעה הטובה ביותר בבינה מלאכותית אינה במאגניפיסנט סבן" – כלומר, שחקני בינה מלאכותית פחות מוכרים או אפילו השקעות שאינן מניות (כמו קרנות נדל"ן תשתית בינה מלאכותית או ספקי חומרי גלם לשבבים) עשויים להציע יחס סיכון-תשואה טוב יותר reuters.com fortune.com.
בשורה התחתונה: הבום במניות הבינה המלאכותית של 2025 יצר עושר עצום ודחף את השווקים למעלה בזמן קצר. הוא מונע על ידי פריצות דרך טכנולוגיות אמיתיות – אך גם על ידי ציפיות אופוריות. השבועות הקרובים (עם דוחות רווח של ענקיות טכנולוגיה נוספים בדרך) יבחן אם היסודות הכלכליים יעמדו בקצב. נכון לעכשיו, השוורים של הבינה המלאכותית שולטים, וזו הייתה נסיעה "מרהיבה" finviz.com. אך אפילו השוורים מודים בסיכון: "הדירקטוריון ואני פתחנו בחיפוש אחר מנכ"ל חדש שיוכל להצעיד את החברה לשלב הבא," אמר טום סיבל מ-C3.ai בהודעת הפרידה שלו finviz.com – תחושה שיכולה להתאים לכל מגזר הבינה המלאכותית. הפרק הבא ידרוש לא רק הייפ, אלא גם ביצוע. המשקיעים יעקבו מקרוב כדי לראות אם מובילי הבינה המלאכותית של היום יעמדו בהבטחה – או שהנרטיב הגבוה יתנפץ במבחן המציאות.
מקורות: בדו"ח זה נעשה שימוש ב-Bloomberg, CNBC, רויטרס, WSJ, TechCrunch ומקורות מדיה פיננסיים אמינים נוספים. מידע מרכזי וציטוטים הובאו מרויטרס לצורך דיוק, כולל תגובות השוק reuters.com reuters.com, עיקרי דוחות רווחים reuters.com reuters.com, פרשנות אנליסטים reuters.com reuters.com, והתפתחויות רגולטוריות reuters.com reuters.com, בין היתר. כל ההתפתחויות נכונות ל-27 ביולי 2025.
