Pure-Play AI sotto i riflettori: C3.ai, SoundHound, BigBear.ai
- C3.ai (NYSE: AI): Il produttore di software AI per aziende C3.ai ha visto il suo titolo oscillare dopo che il CEO Thomas Siebel ha annunciato l’intenzione di dimettersi per motivi di salute. Le azioni sono crollate di circa l’11% giovedì mentre gli investitori assimilavano la notizia finviz.com. Siebel, che rimarrà presidente esecutivo, ha dichiarato che una malattia autoimmune che causa la perdita della vista ha motivato la sua decisione: “Perché C3 AI possa raggiungere il suo pieno potenziale… il consiglio e io abbiamo avviato la ricerca di un nuovo CEO” finviz.com. Wedbush Securities ha definito il cambio di leadership un “opportunità per altre aziende di acquisire C3.ai,” mantenendo un rating Outperform e un target di prezzo di 35 dollari finviz.com. Il rimpasto ha messo C3.ai sotto i riflettori come potenziale candidata all’acquisizione nel caldo settore dell’AI.
- SoundHound AI (NASDAQ: SOUN): L’innovatore della voce AI SoundHound ha faticato a recuperare slancio dopo un 2024 esplosivo. Il suo titolo ha chiuso intorno a $11,71 venerdì bitrue.com – circa il 50% sotto il picco di 24 dollari della fine dello scorso anno. L’azienda ha comunque registrato una rapida crescita (ricavi in aumento del 151% anno su anno nel Q1 2025) grazie alla forte domanda di assistenti vocali reuters.com reuters.com. Tuttavia, la redditività resta sfuggente e le azioni sono in calo di circa 40% da inizio anno mentre l’entusiasmo di inizio anno si è raffreddato aol.com. Gli analisti sono divisi: Piper Sandler ha recentemente assegnato a SOUN un rating Neutral e un target di 12 dollari marketbeat.com, mentre gli ottimisti come D.A. Davidson (a marzo) hanno sostenuto che “SoundHound sta conquistando quote di mercato e ha clienti che bussano alla sua porta,” alzando all’epoca il target a 7,50 dollari reuters.com. Gli investitori osserveranno i risultati di SoundHound del 7 agosto per segnali di una ripresa.
- BigBear.ai (NYSE: BBAI): Al contrario, la small-cap BigBear.ai è in forte crescita. L’azienda di analisi AI focalizzata sulla difesa ha visto il suo titolo salire dell’82% nel 2025 finora economictimes.indiatimes.com, recentemente scambiato intorno agli 8 dollari dopo un nuovo balzo giornaliero del 3% economictimes.indiatimes.com. BigBear.ai sta cavalcando l’entusiasmo per l’AI nelle applicazioni militari e di intelligence, attirando paragoni con Palantir. L’azienda ha nominato l’ex funzionario della Homeland Security Kevin McAleenan come CEO a gennaio e sta perseguendo nuovi contratti per la difesa. Nonostante una crescita dei ricavi a una sola cifra, il momentum di BigBear rimane forte grazie alle speculazioni che le sue capacità AI nell’intelligence sul campo di battaglia possano generare guadagni futuri fuori misura economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. I trader avvertono che questo “razzo” è principalmente guidato dal momentum, con indicatori tecnici che segnalano livelli di ipercomprato economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. Tuttavia, l’impennata del titolo – e un aumento di 7 volte delle discussioni sui forum – sottolineano il fervore speculativo per le scommesse AI di nicchia.
I giganti tech raddoppiano sull’AI
Alphabet (GOOGL) – La società madre di Google ha spinto il mercato verso nuovi massimi questa settimana dopo aver schiacciato gli utili del secondo trimestre. Alphabet ha confermato che i forti investimenti nell’IA stanno dando i loro frutti: i ricavi della sua divisione Google Cloud sono aumentati di quasi 32% lo scorso trimestre, superando le previsioni, mentre i chip IA interni e il nuovo modello Gemini hanno contribuito ad attirare la domanda delle aziende reuters.com. L’azienda ha persino aumentato le sue spese in conto capitale per il 2025 di 10 miliardi di dollari – fino a 85 miliardi di dollari – per costruire più data center e “rimanere competitiva nella crescente corsa all’IA della Silicon Valley” reuters.com. L’amministratore delegato Sundar Pichai ha sottolineato i progressi nell’IA generativa e gli investitori hanno accolto con favore l’approccio aggressivo di Alphabet. Il titolo è salito di circa il 3% dopo i risultati reuters.com. “Google è tornata a combattere questo trimestre,” ha dichiarato l’analista di Bernstein Mark Shmulik, sottolineando che dopo anni di cautela, “gli investitori chiedevano da tempo che Google diventasse più ‘aggressiva’ nella corsa all’IA.” reuters.com Queste richieste sembrano essere state accolte – la scommessa di Alphabet sull’IA sta aumentando i suoi profitti e trainando i mercati in generale. Le notizie su Alphabet hanno contribuito a portare S&P 500 e Nasdaq a chiusure record giovedì, poiché i trader le hanno viste come una conferma che gli investimenti delle big tech nell’IA porteranno ricompense reuters.com reuters.com.
Microsoft (MSFT) – Microsoft, che ha riportato i risultati finanziari all’inizio della settimana, ha anch’essa segnalato che l’IA sta dando nuova linfa alle sue attività principali. Il colosso del software ha superato le aspettative grazie alla forza della sua divisione Azure cloud e dei servizi di IA, facendo salire le azioni di oltre il 6% nelle contrattazioni after-hours reuters.com. L’amministratore delegato Satya Nadella ha dichiarato che le offerte di IA di Azure (molte alimentate dai modelli GPT di OpenAI) stanno guidando un consumo record del cloud da parte dei clienti aziendali. Microsoft sta investendo capitali nelle infrastrutture per l’IA – pur avvertendo che i benefici si vedranno nel tempo reuters.com. In particolare, la CFO Amy Hood ha previsto una crescita più lenta del cloud nel breve termine mentre l’azienda assorbe i costi dei data center per l’IA reuters.com. Tuttavia, Wall Street ha interpretato i risultati di Microsoft come la prova che la sua partnership da miliardi di dollari con OpenAI sta dando i suoi frutti. “I consistenti investimenti in IA stanno dando risultati,” ha osservato Reuters, con la crescita di Azure che rassicura gli investitori sulla solidità a lungo termine della scommessa IA di Microsoft reuters.com. Le azioni Microsoft hanno chiuso la settimana in rialzo di circa l’1%, aggiungendosi ai forti guadagni da inizio anno.
Amazon (AMZN) – Anche il colosso dell’e-commerce e del cloud Amazon ha registrato un rialzo (+1%–3%) in attesa dei propri risultati la prossima settimana reuters.com reuters.com. L’unità cloud AWS di Amazon affronta una concorrenza crescente ma ha annunciato una serie di iniziative IA – dai servizi IA personalizzati Bedrock ai chip come Inferentia – per mantenere la leadership. Gli investitori si aspettano che il report del secondo trimestre di Amazon (previsto per il 31 luglio) mostri una solida crescita di AWS grazie ai carichi di lavoro IA. L’azienda ha inoltre integrato più IA nel retail (migliorando la ricerca e Alexa), il che potrebbe aumentare il coinvolgimento. Il titolo Amazon è salito insieme agli altri giganti tecnologici sull’ottimismo che la “forte domanda di IA e cloud” sosterrà i risultati ts2.tech. Eventuali sorprese legate all’IA nelle previsioni di Amazon saranno un punto chiave per il mercato nei prossimi giorni.
Meta Platforms (META) – La società madre di Facebook e Instagram ha fatto scalpore assumendo i migliori talenti dell’IA. Il CEO Mark Zuckerberg ha annunciato che Shengjia Zhao, co-creatore di ChatGPT e GPT-4 di OpenAI, si è unito a Meta come chief scientist del nuovo “Superintelligence” AI Lab reuters.com reuters.com. Zhao lavorerà direttamente con Zuckerberg e il Chief AI Officer Alexandr Wang (che Meta ha assunto da Scale AI) per guidare la ricerca sull’IA avanzata e sulla potenziale intelligenza artificiale generale. Questa assunzione fa parte della recente “corsa agli armamenti” dell’IA di Meta – la società ha offerto i pacchetti retributivi più ricchi della Silicon Valley per attirare ricercatori mentre insegue i rivali nell’IA generativa reuters.com. I risultati del secondo trimestre di Meta devono ancora arrivare (previsti per il 30 luglio), ma la società ha già anticipato una crescita a doppia cifra dei ricavi grazie ai miglioramenti nel targeting pubblicitario guidati dall’IA investopedia.com. Nel primo trimestre, le raccomandazioni di contenuti basate sull’IA di Meta hanno aumentato significativamente il coinvolgimento degli utenti e le impression pubblicitarie. Come ha affermato Zuckerberg, l’obiettivo di Meta è “costruire una piena intelligenza generale e condividere apertamente il nostro lavoro” – una strategia che suscita sia elogi che scetticismo nella comunità dell’IA reuters.com. Le azioni Meta sono aumentate leggermente questa settimana e sono in crescita di circa il 120% da inizio anno, mentre gli investitori scommettono che la svolta verso l’IA sbloccherà nuove fonti di ricavo (da Reels al metaverso).
Nvidia (NVDA) – Nessuna azienda esemplifica il boom delle azioni AI come il produttore di chip Nvidia. Questa settimana la valutazione di Nvidia ha brevemente raggiunto l’impressionante cifra di 4 trilioni di dollari, rendendola l’azienda più preziosa al mondo – una crescita di sette volte in soli cinque anni reuters.com. I processori grafici di Nvidia sono la spina dorsale della maggior parte dei sistemi di intelligenza artificiale, e l’insaziabile domanda per le sue GPU (per l’addestramento di grandi modelli) ha portato a utili eccezionali e ripetuti rialzi delle previsioni. Il titolo è salito di circa il 250% quest’anno, e a un certo punto il suo peso nell’S&P 500 ha superato quello di interi settori reuters.com reuters.com. Tuttavia, la concorrenza sta aumentando. Sabato, la cinese Huawei ha presentato un nuovo sistema di calcolo AI, CloudMatrix 384, che secondo gli esperti del settore rivaleggia con le migliori offerte di Nvidia reuters.com reuters.com. Il sistema, che presenta 384 dei chip AI avanzati di Huawei, ha attirato grandi folle alla World AI Conference di Shanghai. Gli analisti vedono l’ingresso di Huawei come una sfida diretta al dominio di Nvidia nei data center reuters.com. Perfino il CEO di Nvidia Jensen Huang ha ammesso che Huawei si sta “muovendo molto velocemente” in questo campo reuters.com. Le restrizioni statunitensi all’export di chip AI finora hanno solo spinto le aziende cinesi a innovare. Tuttavia, il vantaggio di essere stata la prima e l’ecosistema software (CUDA) danno a Nvidia un fossato formidabile. Con un P/E forward superiore a 40 e ricavi destinati a raddoppiare quest’anno, Nvidia rimane il simbolo della corsa all’AI – e un indicatore chiave del sentiment degli investitori. Qualsiasi inciampo o segnale di domanda in calo potrebbe scuotere l’intero mercato.
Gli ETF AI volano mentre gli indici toccano nuovi record
Le esplosive crescite delle azioni focalizzate sull’IA si sono fatte sentire anche nei fondi negoziati in borsa e nei principali indici. L’S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno raggiunto massimi storici questa settimana, trainati da forti rialzi nei megacap con forte esposizione all’IA reuters.com. Giovedì, l’S&P 500 ha chiuso a 6.363 (un record) mentre il Nasdaq ha superato quota 21.000 – con Alphabet, Microsoft, Amazon e Nvidia tutte in crescita di oltre l’1% nella giornata reuters.com reuters.com. Dall’inizio dell’anno, i “Magnifici Sette” giganti tech (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta) hanno contribuito alla maggior parte dei guadagni dell’S&P. Queste sette azioni ora rappresentano oltre il 30% del valore totale dell’S&P 500 reuters.com – un livello di concentrazione che non si vedeva da decenni. “Il mercato azionario ha accentuato gli aspetti positivi,” ha osservato un analista, mentre gli investitori si affollano sui vincitori dell’IA trascurando i settori in ritardo reuters.com.Gli ETF a tema AI stanno registrando afflussi senza precedenti. A livello globale, gli asset nei fondi AI e big-data hanno raggiunto 38,1 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre 2025, un aumento di sette volte in cinque anni etf.com. Negli Stati Uniti, gli ETF AI sono emersi come il veicolo d’investimento preferito – gli asset degli ETF AI domiciliati negli USA sono saliti a 5,5 miliardi di dollari (solo circa il 15% del totale globale, ma in rapida crescita) etf.com etf.com. Il più grande è il Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), che ha beneficiato dello status di first-mover etf.com. Da notare che quasi tutti i fondi focalizzati sull’AI detengono lo stesso ristretto gruppo di titoli megacap. Secondo Morningstar, Nvidia compare in quasi il 90% dei fondi AI, e tutti i Magnificent Seven sono presenti nella maggior parte dei portafogli AI etf.com. Questo pone un dilemma: molti “ETF AI” sono essenzialmente fondi indice tecnologici camuffati, il che “crea sfide strutturali” per i gestori che cercano di non replicare semplicemente il Nasdaq etf.com. Alcuni fondi più recenti stanno tentando approcci più specializzati (ad esempio, concentrandosi su società di software AI pure-play o su nomi internazionali) per differenziarsi.
Oltre alle azioni, la frenesia per l’AI sta influenzando altre classi di attivi. Anche gli ETF sui semiconduttori e quelli sul cloud computing hanno registrato forti rialzi sull’onda dell’ottimismo per l’AI. Nel frattempo, i flussi verso ETF tematici in Europa hanno raggiunto livelli record nel primo semestre 2025, trainati da strategie difesa e AI, che hanno raccolto 8,7 miliardi di dollari di nuovi capitali da inizio anno etfexpress.com. È chiaro che, da Wall Street ai trader retail, l’AI è il tema caldo – gli investitori stanno riversando capitali sull’idea che questa tecnologia rivoluzionerà i settori e giustificherà le valutazioni elevate di oggi.
Aggiornamenti normativi: la politica sull’AI si scalda negli Stati Uniti e in Cina
Negli ultimi due giorni ci sono state importanti novità riguardanti la politica che potrebbero influenzare il panorama dell’IA. A Washington, l’amministrazione Trump ha presentato una nuova strategia di esportazione dell’IA volta a rafforzare la leadership degli Stati Uniti. Mercoledì, i funzionari hanno pubblicato un “blueprint sull’IA” pensato per espandere notevolmente le esportazioni americane di IA verso le nazioni alleate reuters.com. Il piano mira a incoraggiare le aziende statunitensi a esportare software e chip di IA più liberamente verso i paesi amici, rafforzando l’ecosistema occidentale dell’IA e limitando l’accesso della Cina. Si integra con i controlli sulle esportazioni già in vigore negli Stati Uniti che vietano la vendita in Cina dei chip più avanzati di Nvidia e AMD reuters.com. Il presidente Donald Trump ha definito l’IA una frontiera strategica nella rivalità tecnologica tra Stati Uniti e Cina, e questa spinta all’export sottolinea l’intenzione di Washington di mantenere il proprio vantaggio. (Da notare che i regolatori statunitensi stanno anche valutando paletti per l’IA a livello nazionale – come regole sull’IA nella finanza e requisiti di trasparenza dei modelli – anche se non è ancora stata approvata una legislazione interna significativa.)
Attraverso il Pacifico, la Cina ha segnalato un approccio molto diverso. Sabato, alla World AI Conference di Shanghai, il premier Li Qiang ha chiesto la creazione di una organizzazione globale per la cooperazione sull’IA per governare congiuntamente la tecnologia reuters.com reuters.com. Li ha avvertito che senza coordinamento internazionale, l’IA potrebbe diventare “il gioco esclusivo di pochi paesi e aziende,” avvertendo implicitamente contro il dominio degli Stati Uniti reuters.com. Ha esortato i paesi a condividere più apertamente i progressi dell’IA affinché le nazioni in via di sviluppo non restino indietro, affermando che la Cina è disposta a condividere i suoi risultati nell’IA con il “Sud Globale” reuters.com. “La governance globale complessiva dell’IA è ancora frammentata… Dovremmo rafforzare il coordinamento per formare al più presto un quadro globale di governance dell’IA con un ampio consenso,” ha detto Li alla conferenza reuters.com. Come primo passo, il governo cinese ha pubblicato un piano d’azione per la governance globale dell’IA e ha avanzato l’idea di un nuovo organismo internazionale con sede a Shanghai reuters.com. Questo avviene mentre la Cina corre per recuperare terreno nell’IA generativa – il governo vuole sia plasmare le norme globali sia garantire che le aziende cinesi possano ottenere i dati e la tecnologia dei semiconduttori di cui hanno bisogno nonostante le restrizioni all’export degli Stati Uniti reuters.com.Queste mosse contrastanti evidenziano una crescente divisione nelle politiche: gli Stati Uniti stanno rafforzando una politica industriale dell’IA “America-first” (con gli alleati), mentre la Cina propone cooperazione multilaterale e accesso aperto. Per le aziende focalizzate sull’IA, le normative rappresentano una nuova incognita. Regole di esportazione più severe potrebbero colpire, ad esempio, le vendite dei produttori di chip statunitensi verso la Cina, mentre eventuali regole globali sull’IA potrebbero imporre nuovi costi di conformità (o aprire nuovi mercati). Finora, i mercati hanno in gran parte ignorato il rischio normativo in mezzo all’euforia per l’IA, ma la situazione potrebbe cambiare. Aziende come Nvidia e Microsoft stanno monitorando da vicino le negoziazioni tecnologiche tra Stati Uniti e Cina, consapevoli che le azioni dei governi sull’IA “potrebbero favorire o ostacolare le prospettive di crescita” in regioni chiave reuters.com reuters.com.
Accordi, partnership e voci di M&A nell’IA
Sono state 48 ore intense per accordi e speculazioni sull’IA. A Londra, il governo britannico ha siglato una partnership strategica con OpenAI, la startup statunitense dietro ChatGPT. Annunciato il 21 luglio e tornato sotto i riflettori nel fine settimana, l’accordo rafforzerà la collaborazione sulla ricerca sulla sicurezza dell’IA e potrebbe indirizzare investimenti nelle infrastrutture IA del Regno Unito reuters.com. “L’IA sarà fondamentale per guidare il cambiamento di cui abbiamo bisogno… Questo non può essere raggiunto senza aziende come OpenAI,” ha dichiarato il segretario britannico alla tecnologia Peter Kyle, lodando la partnership come un impulso all’innovazione del Regno Unito reuters.com. Il governo ha stanziato 1 miliardo di sterline per il supercalcolo dedicato all’IA e spera che OpenAI espanda il suo ufficio di Londra nell’ambito di questo accordo reuters.com reuters.com. Il CEO di OpenAI, Sam Altman, ha elogiato il Regno Unito come il primo paese a “riconoscere il potenziale della tecnologia” tramite un AI Opportunities Action Plan reuters.com. Questa collaborazione transatlantica mostra come le nazioni stiano competendo per ospitare talenti e aziende dell’IA – e come le principali aziende IA come OpenAI stiano sfruttando la loro influenza per garantirsi ambienti operativi favorevoli.
Altrove, le voci su fusioni e acquisizioni stanno circolando. Dopo il cambio al vertice di C3.ai, gli analisti hanno apertamente ipotizzato l’azienda come possibile obiettivo di acquisizione. “Le dimissioni del CEO rappresentano un’opportunità per altre aziende di acquisire C3.ai,” ha osservato un analista di Wedbush, sostenendo che grandi aziende tecnologiche o industriali potrebbero intervenire per acquistare gli strumenti di intelligenza artificiale e la base clienti di C3.ai finviz.com. Con il titolo di C3 ben lontano dai suoi massimi e un nuovo CEO che sarà presto nominato, le speculazioni su un’acquisizione probabilmente continueranno. Finora, non è emerso nulla di concreto – la direzione di C3.ai non ha indicato che l’azienda sia in vendita – ma il calo del titolo e il fervore per gli asset di intelligenza artificiale rendono la situazione da tenere d’occhio.Nel frattempo, Elon Musk è impegnato a tessere il suo impero dell’IA. Tesla ha comunicato venerdì sera di aver ricevuto diverse proposte da parte degli azionisti che sollecitano il produttore di veicoli elettrici a investire nella nuova startup di IA di Musk, xAI reuters.com. Musk ha fondato xAI quest’anno per perseguire una ricerca sull’IA “massimamente curiosa” e ha già raccolto 10 miliardi di dollari di finanziamenti (incluso un round di equity da 5 miliardi di dollari) reuters.com. In una mossa audace di cross-industry, a marzo xAI ha acquisito il social network X (ex Twitter) per 33 miliardi di dollari – riconvertendolo per rafforzare i dati di addestramento dell’IA per i suoi modelli reuters.com. Musk ha detto agli investitori che non fonderà Tesla e xAI, ma intende comunque sottoporre a voto degli azionisti un certo livello di investimento di Tesla nella società di IA reuters.com reuters.com. Le proposte saranno in votazione all’assemblea degli azionisti Tesla del 6 novembre. Questa insolita convergenza tra automotive e IA sotto l’ombrello di Musk ha suscitato sia entusiasmo che critiche. Alcuni azionisti Tesla temono che le controversie politiche di Musk e la sua attenzione frammentata (auto, razzi, social media e ora IA) possano indebolire Tesla reuters.com. Altri vedono potenziali sinergie – ad esempio, l’uso del chatbot “Grok” di xAI nei veicoli Tesla o lo sfruttamento dei dati di Twitter per migliorare l’IA di guida autonoma di Tesla. L’esito del voto sull’investimento in xAI potrebbe stabilire un precedente su come le aziende tradizionali partecipano al boom delle startup di IA (tramite partecipazioni dirette, partnership o vere e proprie acquisizioni).
Da notare anche che la presentazione di Huawei del suo sistema AI rivale di Nvidia a Shanghai (menzionata in precedenza) sottolinea come i giganti dell’hardware tecnologico stiano entrando nell’arena dell’AI tramite R&S interna e partnership, piuttosto che tramite fusioni e acquisizioni. E nel settore del software aziendale, abbiamo visto un accordo piccolo ma simbolico: la startup Spear AI ha raccolto un round seed per applicare l’AI all’analisi dei dati sottomarini reuters.com, con il sostegno di appaltatori della difesa – un segno che le industrie tradizionali stanno investendo nell’innovazione AI. Nessuna acquisizione AI da prima pagina è stata annunciata questo fine settimana, ma la tendenza alle partnership è forte: dai governi che collaborano con i laboratori AI, alle aziende come Walmart che adottano “agenti” AI per l’e-commerce, alle banche che si alleano con fornitori fintech AI, le collaborazioni si moltiplicano mentre tutti cercano di assicurarsi una fetta della torta AI.
Sentimento di analisti e investitori: boom o bolla?
In mezzo all’entusiasmo del mercato per l’AI, a Wall Street si sta accendendo un dibattito: Siamo in un boom trainato dall’AI che trasformerà l’economia, o in una bolla pronta a scoppiare? Il sentimento degli investitori è diviso – spesso anche all’interno della stessa azienda – mentre gli analisti valutano prospettive di crescita straordinarie contro valutazioni gonfiate e rischi di concentrazione.
L’ottimismo abbonda: “L’AI è una delle aree di crescita più forti per l’economia, e il mercato riflette l’economia,” ha detto Adam Sarhan, CEO di 50 Park Investments reuters.com. Questa visione rialzista sostiene che l’aumento degli investimenti in AI aumenterà la produttività, i profitti e, in definitiva, giustificherà i prezzi azionari elevati di oggi. Aziende da Alphabet a Nvidia stanno registrando ricavi tangibili direttamente attribuibili all’AI, rafforzando l’idea che si tratti di un boom di “utili reali”, non solo di hype. Anche gli analisti tradizionalmente cauti stanno alzando i target; ad esempio, Morgan Stanley ha previsto che l’AI generativa potrebbe aggiungere trilioni di capitalizzazione di mercato alle aziende tech nei prossimi anni grazie a nuovi flussi di ricavi guidati dall’AI reuters.com reuters.com. Notizie macro favorevoli – un trend di inflazione in raffreddamento e la speranza che le dispute commerciali globali (come i dazi USA–UE) possano risolversi reuters.com – rafforzano ulteriormente chi sostiene che il rally dell’AI poggi su basi solide. In breve, i rialzisti vedono l’AI come un cambiamento di paradigma simile alle rivoluzioni di internet o del mobile, con i primi vincitori pronti a dominare una torta in espansione.
Ma gli avvertimenti si fanno sempre più forti: “Quando una manciata di titoli domina il mercato… un periodo di delusione [potrebbe avere] impatti sproporzionati,” ha avvertito Michael Reynolds di Glenmede, sottolineando che il destino dell’S&P 500 è troppo legato a pochi nomi fortemente esposti all’IA reuters.com reuters.com. Le prime 10 società dell’S&P rappresentano ora circa il 40% dell’indice – una concentrazione persino superiore a quella raggiunta al culmine della bolla dot-com reuters.com reuters.com. L’economista capo di Apollo Global Management, Torsten Slok, fa notare che le valutazioni dei colossi tecnologici di oggi (in base agli utili futuri) sono più elevate rispetto al 1999 reuters.com. Il rapporto P/E medio forward dei Magnifici Sette è salito oltre 35×, superando il livello di 30× dell’inizio del 2000 reuters.com reuters.com. E a differenza della fine degli anni ’90, questi giganti sono già enormi in termini di dimensioni – il che solleva la domanda su quanto possano realisticamente crescere ancora. “Se la crescita trainata dall’IA non dovesse arrivare rapidamente come gli investitori si aspettano,” una correzione di mercato significativa non può essere esclusa, osserva Reuters reuters.com. Gli scettici fanno notare che abbiamo già visto rapidi cambiamenti di sentiment: ad esempio Nvidia ha perso quasi il 50% a fine 2024 prima di riprendersi, e titoli IA più piccoli come C3.ai e SoundHound hanno avuto forti oscillazioni senza grandi cambiamenti nei fondamentali. C’è anche il rischio che la concorrenza eroda i margini (come dimostrato dalla sfida di Huawei a Nvidia, o dai modelli IA open-source che competono con OpenAI) e di shock normativi.
È importante notare, tuttavia, che perfino alcuni ribassisti ammettono che questa non è una ripetizione pura del 2000. A differenza dell’era dot-com, le attuali aziende tecnologiche a mega-capitalizzazione sono estremamente redditizie e le valutazioni complessive del mercato (circa 22× gli utili futuri per l’S&P 500) sono inferiori rispetto al 2000 reuters.com. Come ha detto un editorialista di Reuters, “vale la pena ricordare che la bolla dotcom era caratterizzata da una frenesia di offerte pubbliche e da aziende senza utili – non è questo il caso oggi” reuters.com reuters.com. In altre parole, l’IA potrebbe essere sopravvalutata, ma sta anche offrendo prodotti e ricavi reali in un modo che le prime startup dot-com non facevano.
Per ora, il sentiment degli investitori rimane ampiamente positivo – la paura di restare esclusi supera la paura di un crollo. I dati sui flussi di fondi mostrano che il denaro continua ad affluire nei fondi tech e IA, e i ribassi vengono acquistati. Tuttavia, alcuni strateghi veterani invitano alla cautela e alla diversificazione. Raccomandano di osservare aree meno celebrate della catena del valore dell’IA (ad esempio software aziendale, cybersicurezza IA, applicazioni industriali dell’IA) dove le valutazioni sono più ragionevoli. Come ha suggerito Slok di Apollo, “il miglior investimento nell’IA potrebbe non essere nei Magnifici Sette” – suggerendo che attori IA meno noti o persino investimenti non azionari (come REIT di infrastrutture IA o fornitori di materiali per chip) potrebbero offrire un miglior rapporto rischio-rendimento reuters.com fortune.com.
In sintesi: Il boom delle azioni IA del 2025 ha generato enormi ricchezze e spinto i mercati verso l’alto in poco tempo. È guidato da autentiche innovazioni tecnologiche – ma anche da aspettative euforiche. Le prossime settimane (con altri risultati dei big tech in arrivo) metteranno alla prova se i fondamentali riusciranno a tenere il passo. Per ora, i tori dell’IA sono al comando, ed è stata una corsa “spettacolare” finviz.com. Ma anche i rialzisti riconoscono la posta in gioco: “Il consiglio e io abbiamo avviato la ricerca di un nuovo CEO che possa portare l’azienda al livello successivo,” ha detto Tom Siebel di C3.ai nel suo messaggio di commiato finviz.com – un sentimento che potrebbe valere per l’intero settore IA. Il prossimo capitolo richiederà non solo entusiasmo, ma anche esecuzione. Gli investitori osserveranno attentamente per vedere se i leader dell’IA di oggi sapranno mantenere le promesse – o se la narrazione ambiziosa dovrà fare i conti con la realtà.
Fonti: Bloomberg, CNBC, Reuters, WSJ, TechCrunch e altri affidabili media finanziari sono stati utilizzati per la compilazione di questo rapporto. Le informazioni chiave e le citazioni sono state riferite da Reuters per accuratezza, incluse le reazioni di mercato reuters.com reuters.com, i punti salienti degli utili reuters.com reuters.com, i commenti degli analisti reuters.com reuters.com, e gli sviluppi normativi reuters.com reuters.com, tra gli altri. Tutti gli sviluppi sono aggiornati al 27 luglio 2025.
