Piaci hangulat és részvényteljesítmény
A Wall Street mesterséges intelligencia által hajtott ralija nem mutatott lassulást, mivel a befektetők hétfőn „bevásároltak a visszaesésbe” a múlt heti eladási hullám után reuters.com. Az amerikai és európai határidős ügyletek emelkedtek a pénteki, vámok okozta zuhanást követően, amikor az AI-óriások, mint az Nvidia és az Alphabet, rendre 2,3%-ot és 1,4%-ot estek reuters.com. A rövid távú volatilitás ellenére az S&P 500 továbbra is közel van a történelmi csúcsokhoz (idén eddig ~6%-os emelkedés), köszönhetően a mega-cap technológiai/AI részvények kiemelkedő teljesítményének reuters.com reuters.com. „Összességében a mega-cap, növekedési/technológiai/AI részvények hajtják az eredményeket” – jegyezte meg Tim Ghriskey, az Ingalls & Snyder munkatársa, hangsúlyozva, hogy az „AI trade” – az a tétel, hogy az AI átalakítja a jövőbeli növekedést – energiával tölti fel a piacokat reuters.com. Az elemzők szerint minden rövid távú visszaesés vételi lehetőség, különösen a vezető AI részvényeknél. „Ha le akarod győzni a benchmarkodat, és alulsúlyoztad bármelyik AI részvényt, akkor most utána kell menned” – jegyezte meg Art Hogan, a B. Riley Wealth-től reuters.com.
A globális piacok is tükrözték ezt a lelkesedést. Az ázsiai technológiai részvények többsége hétfőn emelkedett, ledolgozva a Wall Street zuhanására adott késleltetett reakciót reuters.com. Európában az AI chip beszállítók és felhőszolgáltatók is emelkedtek, ahogy a befektetők visszafordultak a magas növekedésű részvények felé. Még a nyári rali után is az intézményi részvénykitettség csak mérsékelten túlsúlyos – vagyis még mindig sok készpénz áramolhat AI részvényekbe reuters.com. „A nagyfiúk visszatértek” – jelentette ki Brian Mulberry portfóliómenedzser, akinek cége minden nagy amerikai felhőszolgáltatóban érdekelt. „Ez egyszerűen bizonyítja, hogy a Magnificent Seven továbbra is nagyszerű ebben a pillanatban” reuters.com.
Nagy kapitalizációjú vállalatok eredményei és kilátásai
A nagy technológiai cégek mesterséges intelligencia által vezérelt eredményeket produkáltak. A legutóbbi második negyedéves jelentési hullámban a mesterséges intelligencia erős keresletet generált a keresés, a felhő és a digitális hirdetések területén olyan óriásoknál, mint a Microsoft, az Alphabet és a Meta reuters.com. Ez robbanásszerű nyereséghez és részvényárfolyam-emelkedéshez vezetett. A Microsoft részvényei 4%-ot ugrottak a múlt héten – rövid időre átlépve a történelmi 4 billió dolláros piaci kapitalizációt (ezt a mérföldkövet korábban csak az Nvidia érte el) reuters.com. A Meta meglepő eredményei egy nap alatt 11,3%-kal emelték a részvényárfolyamot, mintegy 200 milliárd dollárral növelve a cég értékét reuters.com. Még az Amazon is – amely vegyes felhőalapú eredményeket közölt – megjegyezte, hogy az AI-kezdeményezések ellenállóvá teszik alapvető üzletágait reuters.com. Összességében az S&P 500 vállalatainak 81%-a, amelyek eddig jelentettek, felülmúlták a profitvárakozásokat reuters.com, a második negyedéves eredménynövekedés pedig most közel 10% éves szinten – majdnem a duplája annak, amit egy hónappal ezelőtt vártak reuters.com. „Az eredményszezon egyértelműen jobban alakult a vártnál” – mondta Art Hogan, hozzátéve, hogy a robusztus nyereségek „megnyugtatták a befektetőket az AI-kereskedéssel kapcsolatban” a makrogazdasági aggodalmak ellenére reuters.com reuters.com.
A masszív mesterséges intelligencia (AI) befektetések megtérülnek. Az AI iránti növekvő kereslet kielégítése érdekében a nagy technológiai cégek drámaian növelik tőkeberuházásaikat – és a befektetők ezt üdvözlik reuters.com reuters.com. A Microsoft közölte a befektetőkkel, hogy rekordösszegű, 30 milliárd dollárt költ ebben a negyedévben az AI-felhő kapacitás bővítésére, miután az Azure bevételei felülmúlták a várakozásokat reuters.com. Az Alphabet szintén 10 milliárd dollárral (85 milliárd dollárra) emelte 2025-ös tőkeberuházási költségvetését az AI-infrastruktúra finanszírozására reuters.com reuters.com. Ezek a megdöbbentő kiadások – amelyek a „Hét csodás” technológiai cég által 2025-ben várhatóan elköltött 330 milliárd dolláros tőkeberuházás részét képezik – kézzelfogható növekedést eredményeznek: a Microsoft közölte, hogy az Azure már évi 75 milliárd dolláros bevételt termel, és 800 millió felhasználója van AI-alapú funkcióinak reuters.com reuters.com. A Meta is megemelte kiadási előrejelzését (idén már 66–72 milliárd dollár), miközben igyekszik felzárkózni az AI-fegyverkezési versenyben reuters.com. Az ilyen számok korábban vizsgálatokat váltottak ki a technológiai cégek „duzzadó” költségvetései miatt reuters.com, de a hangulat megváltozott. „Ahogy az olyan cégek, mint az Alphabet és a Meta versenyeznek az AI ígéretének teljesítéséért, a tőkeberuházások megdöbbentően magasak… de ha alapvető üzletük erős marad, ez több időt vásárol számukra a befektetőknél” – magyarázza Debra Aho Williamson elemző reuters.com reuters.com. Röviden, a Wall Street ma már nemcsak szükségesnek tartja a jelentős AI-kiadásokat, hanem…sajnálatos, de indokolt a növekedés miatt, amit lehetővé tesz.
Az Apple is csatlakozik az MI-költési hullámhoz. Hosszú ideig konzervatív volt a pénzügyeiben, de most az Apple stratégiai fordulatot jelez az agresszív MI-befektetések felé. Tim Cook vezérigazgató szerint a vállalat “nagyon nyitott a felvásárlásokra”, és hajlandó nagyobb MI-cégeket is megvásárolni – ez eltérés az Apple eddigi, kisebb felvásárlásokra épülő történetétől reuters.com reuters.com. “Alapvetően azt kérdezzük magunktól, hogy egy cég segíthet-e felgyorsítani a fejlesztési ütemtervünket… ha igen, akkor érdekel minket,” mondta Cook elemzőknek reuters.com. Az eredménybeszámolón az Apple bejelentette, hogy jelentősen növeli az MI K+F-re és adatközpontokra fordított kiadásait (meghaladva a korábbi “évi néhány milliárd” összeget) reuters.com. Kevan Parekh pénzügyi igazgató szerint ezek a kiadások “jelentősen növekedni fognak” a jövőben reuters.com – ez figyelemre méltó elköteleződés egy pénzügyi fegyeleméről ismert cégtől. A váltás hátterében az Apple eltökéltsége áll, hogy utolérje riválisai MI-eredményeit: a Microsoft és a Google egyaránt 85–100 milliárd dollárt tervez elkölteni a következő évben MI-re, és több százmillió felhasználót vonzottak MI-alapú szolgáltatásaikhoz reuters.com reuters.com. Ezzel szemben az Apple nehézkes eredményeket ért el saját fejlesztésű MI-vel (még egy nagyobb Siri-frissítést is 2026-ra halasztott), és olyan partnerekre támaszkodott, mint az OpenAI bizonyos iPhone-funkciókhoz reuters.com reuters.com. Most, hogy a bejelentés után 1,7%-kal emelkedett a részvényárfolyama a tőzsdenyitás előtti kereskedésben reuters.com, úgy tűnik, az Apple “készen áll megnyitni a pénztárcáját”, hogy ne maradjon le az MI-versenyben <a href=”https://www.reuters.com/business/ceo-tim-cook-says-apple-ready-open-its-wallet-catch-up-ai-2025-08-01/#:~:text=SAN%20FRANCISCO%2C%20July%2031%20,long%20practice%20of%20fiscreuters.com. Elemzők megjegyzik, hogy az Apple váltása kritikus pillanatban történik: a közelgő trösztellenes perek veszélyeztethetik az Apple jövedelmező keresési megállapodását a Google-lal, így saját AI kereső- és asszisztens képességek kiépítése (akár felvásárlások révén is) létfontosságú lehet reuters.com reuters.com.
AI befektetések, felvásárlások és partnerségek
Milliárd dolláros üzletek formálják át az AI piacát. Egy szenzációs, AI-aggodalmak által vezérelt kiberbiztonsági üzletben a Palo Alto Networks bejelentette, hogy felvásárolja az izraeli CyberArk Software-t 25 milliárd dollárért reuters.com. Ez a Palo Alto eddigi legnagyobb vásárlása, amelynek célja, hogy megerősítse platformját az AI által fokozott kiberveszélyekkel szemben. Nikesh Arora vezérigazgató szerint az egyesülés lehetővé teszi a vállalat számára, hogy jobban védje ügyfeleit, mivel a hackerek egyre inkább fegyverként használják az AI-t – ez a trend konszolidációra kényszeríti a biztonsági iparágat reuters.com. Az üzletet megelőzte a Google közelmúltbeli, 32 milliárd dolláros felhőalapú biztonsági startup, a Wiz felvásárlása (szintén egy AI-vezérelt biztonsági fogadás) reuters.com, ami aláhúzza, hogy az AI rekordösszegű felvásárlásokat generál a szektorban. A befektetők kezdetben visszariadtak a Palo Alto által fizetett ártól – egy Reuters Breakingviews elemzés szerint a „25 milliárd dolláros üzlet értéket éget el a technológiai hitelességért” –, de az AI-védelem megerősítésének stratégiai indoka egyértelmű reuters.com.
A technológiai óriások is öntik a pénzt az AI startupokba. Egy exkluzív hírben a Reuters arról számolt be, hogy az Alphabet növekedési alapja, a CapitalG és az Nvidia előrehaladott tárgyalásokat folytatnak, hogy befektessenek a Vast Data nevű AI infrastruktúra startupba, akár 30 milliárd dolláros értékelés mellett reuters.com. A New York-i székhelyű Vast Data élvonalbeli adattárolásra specializálódott AI adatközpontok számára, segítve az információ hatékony áramlását az Nvidia nagy teljesítményű GPU-i között reuters.com. Ügyfelei között már ott van Elon Musk új AI vállalkozása, az xAI, valamint a felhőszolgáltató CoreWeave is reuters.com. A finanszírozási kör – amelyben állítólag több technológiai óriás, magántőke és kockázati tőkealap is részt vesz – a Vast Datát a világ egyik legértékesebb AI startupjává tenné reuters.com. Elemzők szerint ez rávilágít arra, hogy a befektetők mennyire éhesek az AI fellendülés “gerincét” jelentő háttértechnológiákra reuters.com. „Az AI fellendülés infrastruktúráját építő cégek egyre inkább a figyelem középpontjába kerülnek,” amint azt az üzlet magas értékelése is mutatja reuters.com. (A TechCrunch már beszámolt a Vast tőkebevonásáról, de nem említette a megdöbbentő 30 milliárd dolláros értékelést, sem a Google és az Nvidia részvételét reuters.com.) Az Nvidia, amely már korábban is támogatta a Vastot, nem kívánta kommentálni a tárgyalásokat reuters.com. A GPU-gyártó maga is felvásárlási hullámban van – a Mellanox hálózati cégtől 2020-ban a Run:ai szoftverplatformig idén – hogy túllépjen a chipeken reuters.com. Ez a lehetséges részesedés a Vast Datában arra utal, hogy az Nvidia szívesen szövetkezne (vagy akár felvásárolná) a legígéretesebb AI adatkezelési szereplőket. Figyelemre méltó, hogy a finanszírozási tárgyalásokról szóló hírek éppen akkor érkeztek, amikor az Nvidia részvényei 2,3%-ot estek pénteken egy szélesebb technológiai visszaesés közepette <a href=”https://www.reuters.com/business/alphabets-capitalg-nvidia-reuters.com. De a bikák azzal érvelnek, hogy az ilyen befektetések meghosszabbíthatják az Nvidia dominanciáját az MI ellátási láncában.
A partnerségek egyre jobban elterjednek az MI ökoszisztémában. Például a vállalati szoftvergyártó C3.ai stratégiai megállapodást jelentett be a védelmi vállalkozó Huntington Ingalls Industries céggel, hogy MI-t vezessenek be a hajóépítésbe, ezzel segítve az amerikai haditengerészet flottájának felkészültségét za.investing.com. A C3.ai emellett együttműködött az energetikai technológiai vállalattal, a Univation céggel is, hogy kereskedelmi forgalomba hozza az MI-alapú prediktív karbantartást petrolkémiai üzemek számára za.investing.com. Ezek a szövetségek azt mutatják, hogy még a kisebb, MI-re fókuszáló cégek is partnerségeket használnak ki új iparágakba való belépéshez. „Bővítjük stratégiai partnerkapcsolatainkat” – mondta nemrég a C3.ai leköszönő vezérigazgatója, Tom Siebel, aki szerint az ilyen megállapodások kulcsfontosságúak a vállalat következő növekedési szakaszához za.investing.com za.investing.com. Valóban, Siebel döntése, hogy lemond a vezérigazgatói posztról – amelyet egészségügyi okokból jelentettek be – éppen akkor történt, amikor a C3.ai a növekedés felgyorsítására törekszik. A vállalat új vezérigazgatót keres, aki „a következő szintre emelheti a céget a növekedésben és a sikerben” – mondta Siebel, hozzátéve, hogy ügyvezető elnökként a termékstratégiára fog koncentrálni za.investing.com. A vezetőváltás kezdetben megrázta a befektetőket (a C3.ai részvényei mintegy 11%-ot estek a hírre) finance.yahoo.com. Ugyanakkor a Wall Streeten sokan pozitívumként értékelik a vállalat 25%-os árbevétel-növekedését és jelentős készpénztartalékait za.investing.com za.investing.com. A Wedbush Securities még arra is buzdította a befektetőket, hogy „vegyék meg a visszaesést”, azzal érvelve, hogy egy új vezérigazgató értéket szabadíthat fel, és a vállalati MI-megoldások iránti kereslet továbbra is erős (annak ellenére, hogy a C3.ai részvényei mintegy 45%-kal vannak a 2025-ös csúcs alatt). A következő hónapokban kiderül, hogy az új vezetés és a partnerségek képesek-e új lendületet adni ennek a nagy figyelmet kapó, közepes kapitalizációjú MI-cégnek.
Kis- és közepes kapitalizációjú cégek kiemelt hírei
A mega-cap cégeken kívül az AI-központú feltörekvők egyszerre élnek át euforikus nyereségeket és növekedési fájdalmakat. A Palantir Technologies – amelyet gyakran a 2025-ös év „AI kedvencének” neveznek – részvényei az elmúlt 12 hónapban több mint 540%-kal emelkedtek tipranks.com, amit az AI-alapú adatplatformjaival és számos kormányzati szerződéssel kapcsolatos optimizmus hajtott. Csak a múlt héten a Palantir egy akár 10 milliárd dollár értékű amerikai hadseregi szerződést nyert el a következő évtizedre tipranks.com, amelyet a vezérigazgatója a Palantir technológiájának „végső megerősítésének” nevezett tipranks.com. A befektetők most izgatottan várják a Palantir második negyedéves eredményjelentését, amely hétfőn, augusztus 4-én, a tőzsdezárás után esedékes. A vállalat 934–938 millió dolláros bevételt prognosztizált, ami körülbelül 40%-os növekedés, a konszenzus pedig ~939,5 millió dollárt vár tipranks.com. A fő kérdés: vajon a Palantir ismét felül tudja múlni a várakozásokat, ahogy az elmúlt negyedévekben? Egy vezető befektető (aki „Deep Value” álnéven ír) úgy gondolja, igen, és azt jósolja, hogy a Palantir ismét túlteljesíti az előrejelzéseket – de egyben óvatosságra is int tipranks.com. „Bár a bevétel jelentősen nőhet ettől a [hadseregi] szerződéstől, a profitmarzs szempontjából fennáll a csalódás kockázata” – figyelmeztet tipranks.com. A hatalmas kormányzati szerződés, bár igazolja a Palantir AI-ját, alacsonyabb haszonkulccsal jár, ami nyomást gyakorolhat a nyereségre tipranks.com. Ráadásul a Palantir továbbra is nehezen szerez kereskedelmi ügyfeleket külföldön („[Alex vezérigazgató] Karpnak nincs sok reménye Európában” – jegyezte meg a befektető) tipranks.com. A Wall Street optimizmusa visszafogott: az elemzők konszenzusos minősítése a Palantirra továbbra is Tartás, és az átlagos célár ($111) mintegy 28%-kal alacsonyabb a jelenlegi részvényárnál – ami a magas értékeléssel kapcsolatos szkepticizmust tükrözi tipranks.com. Összességében az elvárások rendkívül magasak a Palantir eredményeivel és AI-kommentárjaival kapcsolatban, és bármilyen hiba volatilitást válthat ki.Más közepes méretű MI-szereplők is viharos piacokon navigálnak. A C3.ai, ahogy említettük, részvényei zuhantak július végén, miután az alapító, Tom Siebel egészségügyi okokból váratlanul lemondott. A vállalati MI-szoftvergyártó részvényei körülbelül 13%-ot estek az elmúlt héten fintel.io, és öt egymást követő napon keresztül csökkentek stockinvest.us, ezzel eltörölve a 2025 eleji nyereségek egy részét. Ennek ellenére a vállalat fundamentumai – 389 millió dollár FY2025-ös bevétel (+25% év/év) – gyorsuló keresletet jeleznek aol.com. Az optimisták, például a Motley Fool elemzői szerint a C3.ai hosszú távú kilátásai továbbra is épek, és az új vezetés újra fókuszálhatja a vállalat stratégiáját fool.com. Eközben a BigBear.ai és a SoundHound AI, két kisebb kapitalizációjú MI-cég, amelyek 2025 elején szárnyaltak, fokozott volatilitást tapasztaltak. A BigBear.ai (egy védelmi fókuszú MI-elemző cég) állítólag készpénzégetési aggodalmakkal néz szembe, és nemrégiben egy shortoló levélben említették meg, ami részvényeinek árfolyamát ingadozóvá tette reuters.com. A SoundHound (hangalapú MI) továbbra is erős lendülettel forog, miközben igyekszik bizonyítani üzleti modelljét. Az elemzők óvatosságra intenek, hogy ezeknek a felkapott MI-startupoknak még mindig át kell fordítaniuk a felhajtást fenntartható nyereséggé. Ez azonban nem tántorította el a kereskedőket – sőt, a Reddit WallStreetBets-hez hasonló platformokon a kisbefektetők özönlöttek ezekhez a magas béta értékű MI-papírokhoz, nem törődve a kockázattal. Az eredmény hullámzó árfolyammozgás: például a BigBear.ai egy július végi napon 20%-ot ugrott, majd másnap 15%-ot esett, ami a spekulánsok és a szkeptikusok közötti kötélhúzást tükrözi. Mivel a szélesebb MI-szektorban továbbra is optimista a hangulat, még a kisebb MI-részvények is kiemelt figyelmet kapnak, bár hullámvasútszerű mozgásokkal.
Szabályozási és politikai fejlemények
Ahogy a befektetések az MI-be áramlanak, a szabályozók világszerte igyekeznek lefektetni az alapvető szabályokat. Európában a tisztviselők gyorsan lépnek, hogy megfékezzék az MI-t, miközben ösztönzik az innovációt. Brüsszel véglegesíti mérföldkőnek számító MI-törvényét, és addig is bevezette az önkéntes „MI Gyakorlati Kódexet”. Az Alphabet Google megerősítette, hogy aláírja az EU kódexét, amelyet független szakértők dolgoztak ki, hogy útmutatást adjanak a vállalatoknak a közelgő MI-szabályoknak való megfeleléshez reuters.com. A kódex olyan rendelkezéseket tartalmaz, mint például, hogy a cégeknek nyilvánosságra kell hozniuk a generatív MI-modellek tanításához használt adatok forrásait, és tiszteletben kell tartaniuk az EU szerzői jogi törvényeit reuters.com. A Google globális kapcsolatokért felelős elnöke, Kent Walker elmondta, hogy a vállalat csatlakozik az erőfeszítéshez „abban a reményben, hogy ez a kódex… elősegíti az európai polgárok és vállalkozások hozzáférését a biztonságos, első osztályú MI-eszközökhöz” reuters.com. Ugyanakkor a Google komoly aggodalmakat is megfogalmazott, hogy az EU szigorú megközelítése visszaüthet. Walker arra figyelmeztetett, hogy az MI-törvény egyes elemei „kockáztatják Európa MI-fejlesztésének és bevezetésének lassítását”, hivatkozva az EU szerzői jogi törvényétől való esetleges eltérésekre és a terhes jóváhagyási folyamatokra, amelyek „lehűthetik az európai modellfejlesztést… ártva Európa versenyképességének” reuters.com. Figyelemre méltó, hogy a Microsoft is jelezte, valószínűleg aláírja az EU kódexét (Brad Smith elnök szerint), míg a Meta Platforms visszautasította ezt, arra hivatkozva, hogy „jogi bizonytalanságok” állnak fenn az MI-fejlesztők számára a tervezett szabályok alapján reuters.com. Az EU határozott fellépése – amely megelőzi az amerikai szabályozók intézkedéseit – rávilágít a globális szabályozási megosztottságra az MI terén: Európa az elővigyázatosságot választja, míg az amerikai tisztviselők eddig az iparági önszabályozásra támaszkodnak.A szabályozó hatóságok is hoznak versenyjogi intézkedéseket, amelyek az MI-hez kapcsolódnak. Olaszországban a versenyhatóság (AGCM) vizsgálatot indított a Meta ellen egy WhatsApp MI chatbot integrációja miatt reuters.com. A felügyelet szerint a Meta visszaélt domináns üzenetküldő platformjával azzal, hogy új „Meta AI” asszisztensét a WhatsAppon a felhasználók beleegyezése nélkül vezette be, ami potenciálisan kiszoríthatja a rivális MI-szolgáltatásokat reuters.com reuters.com. Március óta a WhatsApp keresősávja tartalmazza a Meta MI-jét, amely chatbot-szerű válaszokat kínál – ez a funkció a szabályozó szerint tisztességtelenül „terelheti a felhasználói bázist” a Meta saját MI-ökoszisztémája felé reuters.com reuters.com. A Meta visszautasította a vádakat, hangsúlyozva, hogy az MI-asszisztens ingyenes és opcionális: „Az, hogy ingyenes hozzáférést biztosítunk MI-funkcióinkhoz a WhatsAppon, lehetőséget ad több millió olasznak, hogy egy olyan helyen használják az MI-t, amelyet már ismernek, megbíznak benne és értik” – mondta a Meta szóvivője reuters.com. Ennek ellenére az olasz hatóságok (az uniós hatóságokkal együttműködve) razziát tartottak a Meta milánói irodáiban a vizsgálat részeként reuters.com reuters.com. Ha bűnösnek találják erőfölénnyel való visszaélésben, a Meta akár globális árbevételének 10%-áig terjedő bírságot is kaphat reuters.com – ami potenciálisan több milliárd dolláros büntetés lehet. Ez az eset jól mutatja, hogy a versenyhatóságok egyre szigorúbban vizsgálják az MI-funkciók csomagban történő bevezetését, különösen a nagy technológiai cégek esetében, amelyek bejáratott platformokkal rendelkeznek. Ez egyben az első jelentős versenyjogi eljárások egyike, amelyet kifejezetten az MI bevezetéséhez kapcsolódóan indítottak. Más országok is szorosan figyelik az ügyet: bármilyen precedens, amely Európában születik, befolyásolhatja, hogy a világ más részein a szabályozók miként ellenőrzik az MI-integrációkat a fogyasztói károk vagy a piaci visszaélések szempontjából.Közben Washingtonban az amerikai törvényhozók az MI felügyeletét mérlegelik, bár a konkrét lépések lassan haladnak. A Biden-kormányzat júliusban összehívta a nagy technológiai cégek vezérigazgatóit, hogy önkéntes „MI biztonsági” vállalásokat kérjenek tőlük (például az MI rendszerek biztonsági kockázatokra történő tesztelése és az MI által generált tartalmak vízjelezése). A Kongresszus azonban még nem fogadott el kifejezetten MI-re vonatkozó jogszabályt. Ez változhat, ahogy közeledik a választási időszak: kétpárti felhívások hangzanak el egy MI Jogok Törvénye megalkotására a fogyasztók védelmében, valamint a fejlett MI chipek riválisoknak, például Kínának történő exportjának szigorítására. Valóban, az exportkorlátozások továbbra is vitás pontot jelentenek. Az olyan chipgyártók, mint az Nvidia és az AMD, az amerikai-kínai technológiai feszültségek kereszttüzébe kerültek, mivel a csúcskategóriás MI chipek kínai értékesítését korlátozták. Figyelemre méltó, hogy az AMD múlt hónapban utalt arra, hogy ezek a hátráltató tényezők hamarosan enyhülhetnek, amikor elemzőknek elmondta, hogy tervezi az MI300 sorozatú GPU-k exportjának újraindítását Kínába, amerikai jóváhagyás függvényében investopedia.com. Ez az optimizmus – a várható erős adatközponti kereslettel együtt – arra késztette az UBS-t, hogy megemelje az AMD célárfolyamát 210 dollárra (160-ról) a gyorsjelentés előtt investopedia.com. Bármilyen változtatás a chipexport-szabályozásban jelentős hatással lesz az MI hardver részvényekre. Jelenleg a szabályozási környezet mozaikszerű: önkéntes kódexek, elszigetelt vizsgálatok és folyamatosan változó exportrendelkezések keveréke. Az egyetlen biztos dolog, hogy az MI szabályozás közeleg – és gyorsan. Ahogy egy EU-tisztviselő fogalmazott: „Most állítjuk fel a korlátokat, mert az MI aranyláz már elkezdődött.”
Szakértői kommentár és kilátások
A pénzügyi szakértők és iparági veteránok színes kommentárokat fűztek az AI részvények fellendüléséhez az elmúlt két napban. Sokan alapvető átalakulást látnak kibontakozni. „Az AI elsődleges növekedési motorrá válik,” jegyezte meg a Bernstein egyik elemzése, amely az AI rohamos terjedésére mutatott rá a felhőalapú számítástechnikában, az online hirdetésekben és az e-kereskedelemben reuters.com reuters.com. A cég megjegyezte, hogy alig egy évvel ezelőtt a befektetők még kételkedtek abban, hogy a monetizáció utoléri-e az AI körüli felhajtást – de a legutóbbi eredmények „eddig a legvilágosabb jelet adják” arra, hogy az AI valódi bevétel- és nyereségnövekedést hajt reuters.com reuters.com. Ez a piaci pszichológiát a félelemből a kapzsiság felé tolta el. Viresh Kanabar, a Macro Hive-tól megjegyezte, hogy a korábbi aggodalmak az AI iránti kereslet lanyhulásával kapcsolatban most „túlzónak tűnnek”, tekintettel a kulcsszereplők erős eredményeire reuters.com. Szerinte bár a gazdaság egyes szegmensei gyengülhetnek, „index szinten” az AI-központú cégek dominanciája azt jelenti, hogy a piac továbbra is erős maradhat reuters.com. Más szóval, amíg az Alphabet, a Microsoft, az Nvidia, az Amazon, a Meta (és néhány másik) továbbra is felülteljesít, a szélesebb részvényindexek védve vannak reuters.com. Ez éles emlékeztető arra, mennyire koncentrált lett az AI-kereskedelem – ez az öt név önmagában most már nagyjából a negyedét teszi ki az S&P 500 súlyának reuters.com.Ennek ellenére néhány tapasztalt stratéga óvatosságra int az eufória közepette. A BCA Research például arra figyelmeztette ügyfeleit, hogy az AI részvények „a tökéletességet árazzák be”, így kevés mozgástér marad a hibákra, ha a növekedés megtorpan. Kiemelik, hogy az augusztus–szeptember hagyományosan volatilis hónapok, és a júliusi 2,2%-os emelkedés után egy késő nyári visszahúzódás normális lenne reuters.com. Art Hogan egyetért abban, hogy a szezonalitás rövid távú turbulenciát hozhat, de ezt egészségesnek tartja: „Bármilyen rövid távú piaci visszaesést vásárlási lehetőségként kellene értékelni, különösen néhány mega-cap technológiai részvény esetében” – tanácsolta reuters.com. Ez a szemlélet – az AI vezetők „visszaesésre” történő vásárlása – idén többször is kifizetődött. Valóban, a hétfői szerény visszapattanás a pénteki eladási hullám után ismét a „visszaesésre vásárlók” aktivitását mutatta reuters.com. A Morgan Stanley elemzői megjegyzik, hogy a fedezeti alapok pozícionálása a vezető AI részvényekben még mindig elmarad a 2021-es csúcsoktól, ami további emelkedési lehetőséget jelez, ha a teljesítményhajhászók is beszállnak. Másrészt a hagyományos mutatók szerint az értékelések tagadhatatlanul feszítettek. Például a Palantir részvényei most körülbelül 687×-es árfolyam-nyereség aránnyal forognak, amely szorzó – ahogy egy befektető tréfásan megjegyezte – „eltörpül” a tényleges szerződésérték-növekedéséhez képest tipranks.com. „Nem minden napfény és szivárvány,” figyelmeztetett az a befektető, hozzátéve, hogy ha nem gyorsul fel a kereskedelmi terjeszkedés külföldön, az ilyen magas értékeléseket hosszú távon nehéz lesz igazolni tipranks.com tipranks.com.
A Wall Street-i előrejelzéseket továbbra is felfelé módosítják az MI lendületének fényében. Jó példa erre: a keddi gyorsjelentése előtt az AMD több célár-emelést is kapott – a Bank of America például 200 dolláros (175-ről emelt) célárat lát reálisnak, arra számítva, hogy az MI-vezérelt piaci részesedés-növekedés révén 2026-ra több mint 30%-ot szerezhet a CPU-piacon investopedia.com investopedia.com. És csak a múlt héten az Evercore ISI 12 hónapos célárát 220 dollárra emelte az Nvidiánál (ami több mint 25%-os felértékelődést jelent), mivel a csatornaellenőrzések tartós „kielégíthetetlen” keresletet mutattak az Nvidia MI-gyorsítói iránt, mind a felhőóriások, mind a startupok részéről. Eközben néhány szkeptikus dupláz: a neves shortoló Jim Chanos nemrég megismételte medveálláspontját bizonyos „másodvonalbeli” MI-cégekkel kapcsolatban, értékeltségüket egy „levegővárhoz” hasonlítva, amelyet nem támasztanak alá az alapok. Chanos külön kiemelte a kisebb, nagy veszteségű szoftvercégeket, utalva arra, hogy az MI-hullám nem emelhet fel minden hajót örökké. Azonban bármit shortolni az MI-szektorban 2025-ben fájdalmas volt – egy népszerű MI-short kosár idén több mint 30%-ot esett, ahogy ezek a részvények szárnyaltak.
Előre tekintve, a tágabb piaci hangulat az MI-szektor körül továbbra is optimista, de óvatos. A következő napok kulcsfontosságú frissítéseket hoznak – a Palantir eredményeitől és az AMD kilátásaitól kezdve bármilyen meglepetésszerű bejelentésig (az iparági pletykák szerint az OpenAI hamarosan hivatalosan is elindíthatja a GPT-5-öt, ami újabb mini-rallit indíthat el reuters.com reuters.com). A kereskedők Washingtonra is figyelnek, ahol a hónap végéig várhatóan végrehajtási rendeletet adnak ki az MI-felügyeletről. De egyelőre a narratíva világos: az MI a hajtóerő ezen a piacon. Ahogy egy piaci stratéga fogalmazott: „Ha alulsúlyoztad az MI-t, alulteljesítesz – ilyen egyszerű.” reuters.com A kis- és nagybefektetők egyaránt magukévá tették ezt az üzenetet, táplálva azt, amit egyesek „MI-aranylázként” emlegetnek a Wall Streeten. Eddig ez a fogadás bőségesen megtérült – és amíg a gyorsjelentések hozzák az eredményeket, és az innovációk folytatódnak, a MI-részvénybumm várhatóan tovább száguld az őszbe reuters.com reuters.com.
Források: Legfrissebb pénzügyi hírek és elemzések innen: Reuters, Yahoo Finance, Investopedia, és egyéb piaci jelentések reuters.com reuters.com reuters.com tipranks.com reuters.com, amelyek az eseményeket 2025. augusztus 4-ig fedik le.
