استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز 2025: دینامیک‌های بازار، تغییرات فناوری و فرصت‌های استراتژیک آشکار شده

• خلاصه اجرایی و یافته‌های کلیدی
• بررسی اجمالی بازار: استفاده از MEV در صرافی‌های غیرمتمرکز
• روندهای فناوری و نوآوری‌ها در استخراج MEV
• چشم‌انداز رقابتی: بازیگران کلیدی و شرکت‌های نوظهور
• اندازه بازار، پیش‌بینی‌های رشد و پیش‌بینی‌های درآمد (2025–2030)
• تحلیل منطقه‌ای: فعالیت‌ها و پذیرش MEV به‌تفکیک جغرافیا
• چالش‌ها، ریسک‌ها و ملاحظات نظارتی
• فرصت‌ها و توصیه‌های استراتژیک
• چشم‌انداز آینده: دینامیک‌های در حال تحول MEV و پیامدهای بلندمدت
• منابع و مراجع

خلاصه اجرایی و یافته‌های کلیدی

استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) به عنوان یک نگرانی بحرانی درون صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) بروز کرده و تأثیر عمیقی بر کارآمدی بازار، تجربه کاربری و تمامیت اکوسیستم‌های بلاک‌چین دارد. MEV به ارزش اضافی اشاره دارد که می‌تواند توسط ماینرها، تأییدکنندگان یا دیگر شرکت‌کنندگان شبکه از طریق ترتیب‌دهی مجدد، درج یا حذف تراکنش‌ها درون یک بلاک استخراج شود. در سال 2025، مقیاس و پیچیدگی استفاده از MEV افزایش یافته و این امر ناشی از گسترش ربات‌های معاملاتی خودکار، افزایش حجم DEX و تکامل پروتکل‌های پیچیده DeFi است.

یافته‌های کلیدی از تحلیل‌های اخیر صنعت نشان می‌دهد که استخراج MEV در بلاک‌چین‌های اصلی مانند اتریوم و بایننس اسمارت چین در سال 2024 به سطوح بی‌سابقه‌ای رسیده، به طوری که مجموع MEV در بالاترین DEXها از 1.5 میلیارد دلار فراتر رفته است، بر اساس داده‌های Flashbots. رایج‌ترین اشکال استفاده از MEV شامل جلو-دویدن، عقب-دویدن و حملات ساندویچی است که به طور نامتناسبی بر روی معامله‌گران خرده‌فروش تأثیر می‌گذارد و موجب افزایش لغزش و هزینه‌های معاملاتی می‌شود. به طور قابل توجهی، تنها حملات ساندویچی بیش از 60% از همه حوادث مرتبط با MEV در Uniswap و SushiSwap را به خود اختصاص داده است، طبق گزارش‌های Dune Analytics.

• استخراج MEV به طور فزاینده‌ای خودکار شده است، با ربات‌های پیچیده‌ای که استراتژی‌های پیچیده را در کسری از ثانیه اجرا می‌کنند و حتی از معامله‌گران دستی و برخی شرکت‌های نهادی هم پیشی می‌گیرند.
• پروتکل‌هایی مانند Uniswap و SushiSwap شاهد افزایش چشمگیری در فعالیت‌های مرتبط با MEV بوده و این امر موجب شده است که هر دو پلتفرم و جامعه وسیع‌تر DeFi به دنبال استراتژی‌های کاهش، از جمله استخرهای تراکنش خصوصی و تغییرات در سطح پروتکل باشد.
• بررسی‌های نظارتی در حال تشدید است، با سازمان‌هایی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا که به بررسی پیامدهای MEV برای انصاف بازار و حفاظت از سرمایه‌گذاران می‌پردازند.
• راه‌حل‌های نوآورانه، مانند طراحی‌های DEX با آگاهی از MEV و ترتیب‌دهی تراکنش‌های آفلاین، در حال کسب traction هستند، اما پذیرش گسترده به دلیل چالش‌های فنی و حکومتی محدود باقی مانده است.

به طور خلاصه، استفاده از MEV در DEXها نمایانگر یک محیط خطر در حال تحول سریع در سال 2025 است که پیامدهای قابل توجهی برای شرکت‌کنندگان بازار، توسعه‌دهندگان پروتکل و ناظران دارد. رقابت مداوم بین استخراج‌ کننده‌های MEV و تلاش‌های کاهش‌دهنده به شکل‌گیری آینده تجارت غیرمتمرکز و اکوسیستم وسیع‌تر DeFi ادامه خواهد داد.

بررسی اجمالی بازار: استفاده از MEV در صرافی‌های غیرمتمرکز

حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) به ارزش اضافی اشاره دارد که می‌تواند با ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون یک بلاک در شبکه‌های بلاک‌چین، به ویژه در مورد صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) به دست آید. در سال 2025، استفاده از MEV یک مسئله بحرانی و در حال تحول در اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) باقی می‌ماند، به‌خصوص در پلتفرم‌هایی مانند اتریوم و دیگر زنجیره‌های سازگار با EVM. این پدیده به‌طور عمده ناشی از ماهیت شفاف و باز استخرهای تراکنش بلاک‌چین است که به بازیگران پیچیده — که معمولاً با نام “جستجوگران” شناخته می‌شوند — اجازه می‌دهد تا فرصت‌های سودآور مانند آربیتراژ، حملات ساندویچی و تصفیه‌ها را شناسایی و از آن‌ها بهره‌برداری کنند.

طبق داده‌های اخیر، مجموع MEV استخراج‌شده از DEXهای مبتنی بر اتریوم تا پایان سال 2024 از 1.5 میلیارد دلار فراتر رفته، با حجم‌های روزانه MEV که به‌طور مکرر در دوران نوسانات شدید بازار از 2 میلیون دلار بیشتر می‌شود (Flashbots). گسترش ربات‌های معاملاتی خودکار و افزایش پیچیدگی استراتژی‌های جستجوگران رقابت را تشدید کرده و منجر به عوارض مثبت و منفی برای کاربران DEX شده است. در حالی که برخی از فعالیت‌های MEV، مانند آربیتراژ، می‌توانند کارایی قیمت را بهبود بخشند، دیگر فعالیت‌ها، مانند حملات ساندویچی، مستقیماً به کاربران عادی آسیب می‌زنند و با دستکاری ترتیب تراکنش‌ها به قیمت آن‌ها ارزش استخراج می‌کنند.

در سال 2025، چشم‌انداز MEV با چندین روند کلیدی شکل می‌گیرد:

• افزایش پروتکل‌های مقاوم در برابر MEV: معماری‌های جدید DEX، مانند مزایده‌های دسته‌ای و جریان‌های سفارش محافظت‌شده، در حال استقرار برای کاهش استخراج مضر MEV هستند (CoW Protocol).
• نهادینه شدن MEV: شرکت‌های معامله‌گری حرفه‌ای و ارائه‌دهندگان زیرساخت به‌طور فزاینده‌ای در استخراج MEV مشارکت دارند که منجر به رقابت منظم و کمتر آشفته می‌شود (Paradigm).
• بررسی‌های نظارتی: با نمایان‌تر شدن شیوه‌های MEV، ناظران شروع به ارزیابی تأثیر آن‌ها بر انصاف و شفافیت بازار می‌کنند، و برخی حوزه‌های قضائی در حال بررسی دستورالعمل‌های جدید برای عملیات DEX هستند (سازمان رفتار مالی).
• گسترش فراتر از اتریوم: استفاده از MEV اکنون در بلاک‌چین‌های دیگر نیز رواج دارد، از جمله بایننس اسمارت چین، پالیگان و سولانا، زیرا فعالیت DEX در سراسر اکوسیستم‌ها متنوع می‌شود (Binance).

در کل، استفاده از MEV در DEXها هنوز هم شمشیری دو لبه است: منبع نوآوری و کارایی است، اما در عین حال می‌تواند به رفتارهای شکارچی و خطر سیستماتیک تبدیل شود. تکامل مداوم پاسخ‌های فنی و نظارتی در شکل‌گیری آینده MEV در بازارهای غیرمتمرکز نقش محوری خواهد داشت.

روندهای فناوری و نوآوری‌ها در استخراج MEV

استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) به سرعت در سال 2025 پیشرفت می‌کند و این امر ناشی از نوآوری‌های فناوری و افزایش پیچیدگی شرکت‌کنندگان بازار است. MEV به ارزش اضافی اشاره دارد که می‌تواند با ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون یک بلاک، فراتر از پاداش‌های استاندارد بلاک و هزینه‌های گاز استخراج شود. در زمینه DEXها، MEV به طور متداول از طریق استراتژی‌هایی مانند جلو-دویدن، عقب-دویدن و حملات ساندویچی استخراج می‌شود که از ماهیت شفاف و باز استخرهای تراکنش بلاک‌چین بهره می‌برند.

یکی از مهم‌ترین روندهای فناوری در سال 2025، گسترش ربات‌های متخصص MEV و جستجوگران است که از الگوریتم‌های پیشرفته و داده‌های زنده برای شناسایی و بهره‌برداری از فرصت‌های آربیتراژ در چندین DEX استفاده می‌کنند. این ربات‌ها به‌طور فزاینده‌ای از مدل‌های یادگیری ماشین برای پیش‌بینی جریان‌های تراکنش و بهینه‌سازی استراتژی‌های پیشنهاد برای گنجاندن بلاک استفاده می‌کنند و در نتیجه منجر به یک چشم‌انداز MEV بسیار رقابتی و خودکار می‌شوند. ظهور تجمیع‌کننده‌های DEX بین زنجیره‌ای بیشتر دامنه استخراج MEV را گسترش داده است، زیرا ربات‌ها اکنون می‌توانند استراتژی‌های آربیتراژ چند زنجیره‌ای پیچیده‌ای را اجرا کنند و مقیاس و پیچیدگی فرصت‌های MEV را افزایش دهند.

در پاسخ به تأثیر رو به رشد MEV بر تجربه کاربر و انصاف بازار، چندین پروتکل DEX در حال ادغام مکانیزم‌های کاهش MEV به‌طور مستقیم در معماری‌های خود هستند. به عنوان مثال، پروتکل‌هایی مانند Uniswap و Balancer در حال آزمایش مدل‌های مزایده دسته‌ای و اوراکل‌های میانگین قیمت وزنی زمان (TWAP) برای کاهش کارایی حملات جلو-دویدن و ساندویچی هستند. علاوه بر این، پذیرش رله‌های تراکنش خصوصی و استخرهای تراکنش رمزگذاری‌شده — مانند آنچه که توسط Flashbots پیشگام شده است — در حال کسب traction است، به کاربران اجازه می‌دهد تراکنش‌هایی را ارسال کنند که تا زمان گنجاندن در بلاک از دید عمومی محفوظ بمانند و در نتیجه زمان فرصت استخراج MEV را محدود کنند.

• ظهور پروتکل‌های معاملاتی مبتنی بر قصد که نیت‌های کاربر را انتزاعی کرده و اجازه اجرای سفارشی منعطف و مقاوم در برابر MEV را می‌دهد.
• توسعه ابزارهای نظارت بر MEV در زنجیره، که تجزیه‌و‌تحلیل‌ها و شفافیت زنده را برای کاربران و توسعه‌دهندگان پروتکل فراهم می‌کند.
• همکاری بین DEXها و راه‌حل‌های لایه-2 برای پیاده‌سازی خدمات ترتیب‌دهی عادلانه، با هدف دموکراتیزه کردن دسترسی به فضای بلاک و کاهش تمرکز MEV در میان عده‌ای از بازیگران غالب.

به‌عنوان محیط MEV بالغ می‌شود، تعامل بین نوآوری در تکنیک‌های استخراج و استقرار استراتژی‌های کاهش‌دهنده، آینده تجارت غیرمتمرکز را شکل می‌دهد. انتظار می‌رود که رقابت مداوم بین جستجوگران MEV و طراحان پروتکل یک ویژگی تعیین‌کننده از اکوسیستم DEX در سال 2025 و بعد از آن باقی بماند.

چشم‌انداز رقابتی: بازیگران کلیدی و شرکت‌های نوظهور

چشم‌انداز رقابتی استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) به سرعت در حال تحول است و توسط بازیکنان تثبیت‌شده و موجی از شرکت‌های نوآور شکل گرفته است. از سال 2025، این بخش با ترکیبی از جستجوگران متخصص MEV، ارائه‌دهندگان زیرساخت و پروتکل‌های DEX که استراتژی‌های کاهش یا استخراج MEV را ادغام می‌کنند، مشخص می‌شود.

بازیکنان کلیدی در اکوسیستم MEV شامل شرکت‌های جستجوگری مانند Flashbots است که استخراج شفاف MEV را از طریق سیستم‌های رله و حراج MEV-Boost پیشگام کرد. Flashbots همچنان یک نیروی غالب است و همکاری بین جستجوگران و تأییدکنندگان را تسهیل می‌کند تا اثرات منفی مانند جلو-دویدن و حملات ساندویچی را کاهش دهد. دیگر مجموعه‌های جستجوگر قابل توجه، مانند bloXroute Labs و Manifold Finance، شبکه‌های رله اختصاصی و خدمات ترتیب‌دهی تراکنش‌ها را توسعه داده‌اند که رقابت برای فضای بلاک و فرصت‌های MEV را تشدید کرده است.

در سمت پروتکل DEX، پلتفرم‌هایی مانند Uniswap و Balancer شروع به ادغام ویژگی‌های آگاه از MEV کرده‌اند، مانند اوراکل‌های میانگین قیمت وزنی زمان (TWAP) و مزایده‌های دسته‌ای، برای کاهش استخراج مضر MEV. در همین حال، پروتکل‌های نوظهوری مانند CoW Protocol با بهره‌برداری از تسویه دسته‌ای و معاملات مبتنی بر قصد در حال جلب توجه هستند، که می‌تواند به‌طور قابل توجهی دامنه حملات MEV سنتی را با تجمیع سفارش‌های کاربران و تطابق آن‌ها به‌صورت آفلاین قبل از تسویه کاهش دهد.

شرکت‌های نوظهور همچنین بر روی راه‌حل‌های زیرساخت متمرکز هستند. به عنوان مثال، Eden Network و ZeroMEV در حال توسعه مکانیسم‌های جدید ساخت بلاک و ترتیب‌دهی تراکنش‌ها برای دموکراتیزه کردن دسترسی به MEV و به حداقل رساندن تأثیرات منفی آن هستند. این پروژه‌ها توجه شرکت‌کنندگان نهادی و خرده‌فروشی را که به دنبال محیط‌های معامله عادلانه‌تر هستند، جلب کرده‌اند.

رقابت همچنین تحت تأثیر افزایش MEV بین زنجیره‌ای است، به‌طوری که پروتکل‌هایی مانند SushiSwap و PancakeSwap به چندین بلاک‌چین گسترش می‌یابند و بسترهای جدیدی برای استخراج MEV ایجاد می‌کنند و به ناچار استراتژی‌های کاهش‌دهنده جدیدی را لازم می‌سازد. تعامل بین DEXهای تثبیت‌شده، نوآوران زیرساخت و شرکت‌های جدید و چابک انتظار می‌رود که با بلوغ بازار، افزایش نظارت‌های نظارتی و رشد اقتصادی ناشی از استفاده از MEV ادامه یابد.

اندازه بازار، پیش‌بینی‌های رشد و پیش‌بینی‌های درآمد (2025–2030)

بازار استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) بین سال‌های 2025 تا 2030 برای گسترش قابل توجهی آماده است، که ناشی از بلوغ پروتکل‌های DeFi، افزایش حجم‌های معاملاتی و تکامل استراتژی‌های پیچیده معاملاتی درون زنجیره‌ای است. MEV به ارزش اضافی اشاره دارد که با ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون بلاک‌ها در شبکه‌های بلاک‌چین، به ویژه در محیط‌های DEX به دست می‌آید. با ادامه افزایش سهم DEXها از بازار تجارت جهانی رمزارزها، فرصت‌ها و درآمدهای مرتبط با استخراج MEV به طور متناسب افزایش خواهد یافت.

طبق داده‌های Messari، ارزش کل استخراج‌شده از طریق MEV فقط در اتریوم تا پایان سال 2023 از 1.3 میلیارد دلار فراتر رفته و درآمدهای مرتبط با MEV ماهانه به طور معمول در دوره‌های فعالیت بالا در شبکه از 100 میلیون دلار پیشی می‌گیرد. پیش‌بینی‌های The Block نشان می‌دهد که با اینکه حجم‌های معاملاتی DEX انتظار می‌رود تا سال 2025 به 2 تریلیون دلار در سال برسد، بازار MEV ممکن است 2–5% از کل ارزش تراکنش‌های DEX را نمایندگی کند که به یک استخر درآمدی MEV سالیانه بالقوه 40–100 میلیارد دلار تا سال 2030 ترجمه می‌شود، به شرطی که رشد در پذیرش DeFi و فعالیت‌های درون زنجیره‌ای ادامه یابد.

انتظار می‌رود که رشد در استخراج MEV تحت تأثیر چندین عامل باشد:

• افزایش پذیرش DEX: با مهاجرت بیشتر کاربران و بازیگران نهادی به DEXها به‌منظور شفافیت و نگهداری خود، حجم تراکنش‌هایی که در معرض استراتژی‌های MEV قرار می‌گیرند افزایش خواهد یافت.
• پیشرفت در ابزارهای استخراج MEV: گسترش ربات‌های خودکار، جستجوگران و پروتکل‌های بهینه‌سازی‌شده برای MEV، مانع ورود به استخراج MEV را کاهش داده و پایگاه شرکت‌کنندگان را گسترش داده و فعالیت بازار را افزایش می‌دهد.
• مقیاس‌پذیری لایه 2: برنامه‌ریزی راه‌حل‌های لایه 2 و تجمیع‌کننده‌های DEX بین زنجیره‌ای انتظار می‌رود که تعداد فرصت‌های MEV را افزایش دهد و بازار را بیشتر تقویت کند.

با این حال، مسیر بازار بدون بادهای مخالف نیست. بررسی‌های نظارتی، پذیرش فناوری‌های کاهش‌دهنده MEV (مانند رله‌های تراکنش خصوصی و پروتکل‌های ترتیب‌دهی عادلانه) و تغییرات بالقوه در مکانیسم‌های اجماع می‌تواند سرعت رشد درآمد MEV را کاهش دهد. بااین‌حال، تحلیل‌گران صنعت در Gartner و Consensys پیش‌بینی می‌کنند که حتی با این عوامل کاهنده، بازار استخراج MEV به عنوان یک بخش میلیارد دلاری از اکوسیستم DeFi تا سال 2030 باقی خواهد ماند، با نرخ‌های رشد سالیانه‌ای که ممکن است از 20% فراتر برود، زیرا بلاک‌چین‌ها و مدل‌های DEX جدید به‌وجود می‌آید.

تحلیل منطقه‌ای: فعالیت‌ها و پذیرش MEV به‌تفکیک جغرافیا

در سال 2025، استخراج حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) به طور قابل توجهی جغرافیایی متفاوت است و این تفاوت‌ها ناشی از محیط‌های نظارتی، بلوغ زیرساخت و تمرکز فعالیت‌های DeFi است. MEV به ارزش اضافی اشاره دارد که می‌تواند با ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون بلاک‌ها به‌دست آید، غالباً توسط تأییدکنندگان یا معامله‌گران پیچیده. این پدیده به‌ویژه در DEXها محسوس است، جایی که ترتیب‌دهی تراکنش می‌تواند مستقیماً بر نتایج معاملاتی و فرصت‌های آربیتراژ تأثیر بگذارد.

شمال آمریکا هنوز هم یکی از پیشروترین مناطق برای فعالیت‌های MEV است، که باعث افزایش تمرکز پروتکل‌های DeFi و زیرساخت‌های پیشرفته معاملاتی می‌شود. ایالات متحده به ویژه محل تعداد زیادی از شرکت‌های معامله‌گری حرفه‌ای و جستجوگران MEV است که با استفاده از الگوریتم‌های پیشرفته و زیرساخت‌های کم‌تاخیر، به شناسایی فرصت‌های MEV می‌پردازند. با این حال، عدم قطعیت‌های نظارتی منجر به افزایش بررسی شیوه‌های MEV شده و برخی صرافی‌ها اقدام به اجرای تدابیری مانند استخرهای تراکنش خصوصی و مزایده‌های جریان سفارش برای کاهش استخراج مضر MEV کرده‌اند (Consensys).

اروپا شاهد افزایش مستمر استفاده از MEV بوده است، به‌ویژه در کشورهایی با بخش‌های فین‌تک قوی مانند آلمان، سوئیس و هلند. DEXهای اروپایی به طور فزاینده‌ای به سمت معماری‌های مقاوم در برابر MEV، مانند مزایده‌های دسته‌ای و استخرهای تراکنش رمزگذاری‌شده حرکت می‌کنند که به‌منظور پاسخ به فشارهای نظارتی و تقاضای کاربران برای محیط‌های تجاری عادلانه‌تر، اتخاذ شده‌اند. مقررات MiCA اتحادیه اروپا که قرار است تا سال 2025 به‌طور کامل اجرا شود، انتظار می‌رود که بیشتر بر دینامیک‌های MEV تأثیر بگذارد و الزامات شفافیت و حفاظت از مصرف‌کننده را محدودتر کند (سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA)).

• آسیا و اقیانوسیه با پذیرش سریع DeFi مشخص می‌شود، به‌ویژه در سنگاپور، کره‌جنوبی و هنگ‌کنگ. این بازارها دارای فعالیت‌های MEV بالایی هستند که غالباً با کمک یک پایگاه کاربری با دانش فنی و چارچوب‌های نظارتی حمایتی تسهیل می‌شود. با این حال، این منطقه همچنین با چالش‌هایی مانند تکه‌تکه شدن بازار و سطوح متفاوت بلوغ زیرساخت‌ها مواجه است (Mondaq).
• آمریکای لاتین و آفریقا به‌عنوان جبهه‌های جدیدی برای استخراج MEV ظاهر می‌شوند، که ناشی از افزایش مشارکت DeFi و گسترش پلتفرم‌های معاملاتی مبتنی بر موبایل است. در حالی که فعالیت‌های MEV در حال حاضر کمتر پیچیده است تا در مقایسه با بازارهای توسعه‌یافته، اما سرعت سریع پذیرش نشان از پتانسیل رشد قابل توجهی در سال‌های آینده دارد (Chainalysis).

در کل، چشم‌انداز منطقه‌ای استفاده از MEV در DEXها به سرعت در حال تحول است، با پاسخ‌های نظارتی و نوآوری‌های فناوری که نقش حیاتی در شکل‌دهی به دینامیک‌های بازار محلی و حفاظت از کاربران ایفا می‌کند.

چالش‌ها، ریسک‌ها و ملاحظات نظارتی

استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) همچنان یک چالش مهم برای صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) در سال 2025 است، با ریسک‌های رو به رشد و یک چشم‌انداز نظارتی پیچیده. MEV به سودی اشاره دارد که می‌تواند از طریق ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون یک بلاک، غالباً توسط تأییدکنندگان یا ماینرها استخراج شود. در DEXها، این معمولاً به صورت جلو-دویدن، عقب-دویدن و حملات ساندویچی جلوه‌گر می‌شود که در آن بازیگران بدخواه ترتیب تراکنش‌ها را به نفع خود دست‌کاری می‌کنند و غالباً به هزینه کاربران عادی است.

یکی از چالش‌های اصلی، پیچیدگی استراتژی‌های MEV است. با افزایش حجم معاملاتی DEX، انگیزه برای بازیگران به کارگیری ربات‌ها و الگوریتم‌های پیشرفته برای بهره‌برداری از ترتیب‌دهی تراکنش‌ها نیز افزایش یافته است. این موضوع منجر به افزایش هزینه‌های تراکنش، لغزش و تجربه کاربری کاهش‌یافته می‌شود، به‌ویژه در دوران شلوغی شدید شبکه. طبق داده‌های Flashbots، استخراج MEV در اتریوم به تنهایی در اواخر سال 2024 از 1 میلیارد دلار ارزش تجمعی فراتر رفته است که به مقیاس این مشکل اشاره دارد.

ریسک‌های مرتبط با MEV چند وجهی است. برای کاربران، استخراج MEV می‌تواند به زیان‌های مالی قابل توجهی منجر شود، زیرا معاملات آن‌ها به‌طور سیستماتیک در وضعیت نامناسب‌تری قرار می‌گیرند. برای DEXها، فعالیت مستمر MEV می‌تواند به تضعیف اعتماد، کاهش نقدینگی و تضعیف مشارکت منجر شود. علاوه بر این، تمرکز استخراج MEV در میان تعداد کمی از بازیگران ماهر نگرانی‌هایی درباره تمرکز و احتمال تبانی ایجاد می‌کند و اصول اصلی غیرمتمرکزسازی را تضعیف می‌کند.

ملاحظات نظارتی به‌طور فزاینده‌ای در حال برجسته شدن است. ناظران جهانی در حال بررسی شیوه‌های MEV هستند، به‌ویژه جایی که این شیوه‌ها شبیه به اشکالی از دستکاری بازار یا تجارت ناعادلانه باشد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا هر دو تمایل دارند بررسی کنند که آیا برخی از استراتژی‌های MEV نقض قوانین فعلی اوراق بهادار یا بازارهای فاسد است. با این حال، ماهیت غیرمتمرکز و شبه‌ناشناس DEXها اجرای قوانین را پیچیده می‌کند، زیرا شناسایی و محاکمه متخلفان به‌طور ذاتی چالش برانگیز است.

• برخی حوزه‌های قضائی به بررسی چارچوب‌های جدیدی به‌صورت خاص برای هدف قرار دادن تجارت الگوریتمی و دستکاری ترتیب‌دهی تراکنش در DeFi می‌پردازند.
• DEXها در حال آزمایش راه‌حل‌های فنی، مانند مزایده‌های دسته‌ای و استخرهای تراکنش رمزگذاری‌شده، برای کاهش ریسک‌های MEV هستند، اما این روش‌ها هنوز به‌طور جهانی پذیرفته نشده یا در مقیاس گسترده ثابت نشده است.
• یک بحث در حال ظهور درباره مرزهای اخلاقی و قانونی استخراج MEV وجود دارد، با این حال برخی از شرکت‌کنندگان صنعت خواستار خودتنظیمی و استانداردهای شفافیت هستند.

در نتیجه، استفاده از MEV در DEXها در سال 2025 چالش‌های فنی، اقتصادی و نظارتی پایدار را ارائه می‌دهد. پرداختن به این مسائل نیاز به تلاش‌های هماهنگ از سوی توسعه‌دهندگان پروتکل، شرکت‌کنندگان بازار و ناظران دارد تا اطمینان حاصل شود که بازارهای غیرمتمرکز عادلانه و مقاوم هستند.

فرصت‌ها و توصیه‌های استراتژیک

استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) فرصت‌ها و الزامات استراتژیک قابل توجهی را برای شرکت‌کنندگان بازار در سال 2025 ارائه می‌دهد. با ادامه افزایش حجم معاملات DEX، MEV — سودهایی که با ترتیب‌دهی مجدد، درج یا سانسور تراکنش‌ها درون بلاک‌ها استخراج می‌شود — به کانون توجه برای توسعه‌دهندگان پروتکل و معامله‌گران ماهر تبدیل شده است. تکامل استراتژی‌های MEV به همراه بلوغ زیرساخت‌های درون زنجیره‌ای، چشم‌انداز رقابتی 금융 غیرمتمرکز (DeFi) را دگرگون می‌کند.

فرصت‌ها:

• ربات‌های پیشرفته MEV و زیرساخت: گسترش ابزارهای جستجوگر MEV متن باز و ظهور زیرساخت‌های تخصصی، مانند Flashbots، مانع ورود به استخراج MEV را کاهش داده است. معامله‌گران و توسعه‌دهندگان می‌توانند از این ابزارها برای به‌دست آوردن فرصت‌های آربیتراژ، ساندویچی و تصفیه با کارآمدی بیشتری بهره ببرند، به‌ویژه در حالتی که نقدینگی DEX عمیق‌تر و حجم تراکنش‌ها افزایش می‌یابد. طبق داده‌های Flashbots، فعالیت‌های مرتبط با MEV در سال 2024 بیش از 1 میلیارد دلار ارزش استخراج‌شده را به خود اختصاص داده است، رقمی که انتظار می‌رود با تسریع پذیرش DEXها افزایش یابد.
• کاهش MEV در سطح پروتکل: پروتکل‌های DEX که طراحی‌های مقاوم در برابر MEV — مانند مزایده‌های دسته‌ای، مزایده‌های مکرر یا استخرهای تراکنش رمزگذاری‌شده — را پیاده‌سازی می‌کنند، می‌توانند خود را با ارائه محیط‌های تجاری عادلانه‌تر متمایز کنند. این به ورودکنندگان جدید فرصت می‌دهد تا سهم بازار را از DEXهای قدیمی که در معرض استراتژی‌های ضعیف MEV هستند، به‌دست آورند. تحقیقات Paradigm به رشد تقاضا برای چنین راه‌حل‌هایی در میان معامله‌گران نهادی اشاره دارد.
• توسعه اکوسیستم همکاری: مشارکت‌های استراتژیک بین DEXها، تأییدکنندگان و ارائه‌دهندگان زیرساخت MEV می‌تواند توزیع ارزش عادلانه‌تری را تسهیل کند. به عنوان مثال، مدل‌های تقسیم درآمد یا تخفیف MEV می‌تواند رفتار مثبت-جمع را ترغیب کرده و تأمین‌کنندگان نقدینگی را که به دنبال جریان‌های اضافی yield هستند، جذب کند.

توصیه‌های استراتژیک:

• سرمایه‌گذاری در تحقیق و توسعه ابزار MEV: اپراتورهای DEX و شرکت‌های معاملاتی باید منابع خود را برای تحقیق داخلی درباره MEV و توسعه ربات‌های اختصاصی هزینه کنند تا اطمینان حاصل کنند که در حال رقابت باقی‌مانده و با تکامل تکنیک‌های MEV هماهنگ هستند.
• پذیرش ویژگی‌های پروتکل مقاوم در برابر MEV: ادغام ویژگی‌هایی مانند تصادفی‌سازی ترتیب تراکنش یا جریان سفارش رمزگذاری‌شده می‌تواند استخراج مضر MEV را کاهش داده و به پایگاه کاربری گسترده‌تری که نگران انصاف و امنیت است، جذب کند.
• شرکت در ابتکارات اکوسیستم MEV: مشارکت فعال در کنسرسیوم‌های صنعتی و پروژه‌های متن باز، مانند آن‌هایی که توسط بنیاد اتریوم و Flashbots رهبری می‌شود، می‌تواند دسترسی زودهنگام به استانداردهای در حال ظهور و مکانیزم‌های دفاعی مشترک را فراهم کند.

در نتیجه، چشم‌انداز MEV در DEXها به سرعت در حال تحول است و فرصت‌های قابل توجهی برای کسانی که استراتژی‌ها و زیرساخت‌های خود را به‌طور فعال به دینامیک‌های در حال تغییر استخراج ارزش درون زنجیره‌ای تطبیق می‌دهند، وجود دارد.

چشم‌انداز آینده: دینامیک‌های در حال تحول MEV و پیامدهای بلندمدت

چشم‌انداز آینده برای استفاده از حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXها) به وسیله‌ای از نوآوری‌های فناوری، بررسی‌های نظارتی و ساختارهای در حال تحول بازار شکل می‌گیرد. از سال 2025، MEV همچنان یک نگرانی انتقادی برای اکوسیستم DeFi است و انتظار می‌رود دینامیک‌های آن به‌طور فزاینده‌ای پیچیده و تأثیرگذار شود.

یکی از مهم‌ترین روندها، رقابت مداوم بین استخراج‌کنندگان MEV—مانند جستجوگران و تأییدکنندگان—و توسعه‌دهندگان پروتکل‌هایی است که به دنبال کاهش شیوه‌های مضر MEV هستند. انتظار می‌رود ظهور مکانیزم‌های پیشرفته ترتیب‌دهی تراکنش، از جمله سازندگان بلاک مبتنی بر حراج و استخرهای تراکنش رمزگذاری‌شده، شیوع حملات جلو-دویدن و ساندویچی را کاهش دهد. برای مثال، پذیرش پروتکل‌هایی مانند MEV-Boost و گسترش رله‌های تراکنش خصوصی، در حال حاضر چشم‌انداز را تغییر می‌دهد، به‌طوری که DEXهای بیشتری این راه‌حل‌ها را برای محافظت از کاربران در برابر رفتارهای شکارچی ادغام می‌کنند Flashbots.

با این حال، در حالی که استراتژی‌های کاهش‌دهنده تحول می‌یابند، تاکتیک‌های استخراج‌کنندگان MEV نیز تحول می‌یابند. انتظار می‌رود که پیچیدگی ربات‌های MEV افزایش یابد و از یادگیری ماشین و تجزیه‌وتحلیل داده‌های زنده بهر‌ه‌برداری کنند تا فرصت‌های جدید آربیتراژ و تصفیه را شناسایی کنند. این تسریع تکنولوژیکی می‌تواند منجر به تمرکز سودهای MEV در میان یک گروه کوچک‌تر از بازیگران دارای منابع بالا شود و ممکن است ایده غیرمتمرکزسازی DeFi را تضعیف کند (Messari).

توسعه‌های نظارتی نیز در حال تأثیرگذاری بر دینامیک‌های MEV هستند. با افزایش درک ناظران درباره تأثیر MEV بر انصاف بازار و حفاظت از کاربران، ممکن است دستورالعمل‌های جدیدی برای پرداختن به شیوه‌های دستکاری‌کننده به‌وجود آید. حوزه‌های قضائی با قوانین دیجیتال دارایی پیشرو ممکن است شفافیت بیشتری در ترتیب‌دهی تراکنش‌ها را الزامی کنند یا از DEXها بخواهند اقداماتی ضد MEV را پیاده‌سازی کنند، بدین ترتیب منظر رقابتی را شکل دهند بانک تسویه بین المللی.

در بلندمدت، یکپارچگی قابلیت بین زنجیره‌ای و ظهور راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری لایه-2 احتمالاً فرصت‌های جدیدی برای استخراج MEV و چالش‌های جدید در زمینه کاهش خواهد آورد. تعامل بین این پیشرفت‌های تکنولوژیک و استخراج MEV یک عامل تعیین‌کننده در بلوغ صرافی‌های غیرمتمرکز خواهد بود. در نهایت، مسیر MEV در DEXها به تعادل بین نوآوری، حفاظت از کاربران و نظارت‌های نظارتی بستگی خواهد داشت، با پتانسیل برای تقویت یا تضعیف اعتماد در بازارهای مالی غیرمتمرکز Consensys.

منابع و مراجع

• Flashbots
• Uniswap
• سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا
• Flashbots
• CoW Protocol
• Paradigm
• Binance
• Balancer
• bloXroute Labs
• Manifold Finance
• Eden Network
• ZeroMEV
• PancakeSwap
• Consensys
• Chainalysis
• Paradigm
• بنیاد اتریوم
• بانک تسویه بین المللی