סנטימנט שוק וביצועי מניות
הראלי המונע על ידי בינה מלאכותית בוול סטריט לא הראה סימני האטה כאשר משקיעים "קנו את הירידה" ביום שני לאחר גל המכירות בשבוע שעבר reuters.com. החוזים העתידיים בארה"ב ובאירופה עלו מעט לאחר נפילה שנגרמה בשל מכסים ביום שישי, שבה מניות מובילות בתחום הבינה המלאכותית כמו Nvidia ו-Alphabet ירדו ב-2.3% ו-1.4% בהתאמה reuters.com. למרות התנודתיות בטווח הקצר, מדד S&P 500 נותר קרוב לשיאים (עלייה של כ-6% מתחילת השנה) בזכות רווחים חריגים במניות טכנולוגיה/בינה מלאכותית בעלות שווי שוק גבוה במיוחד reuters.com reuters.com. "בסך הכול אלו היו המניות הגדולות, צמיחה/טכנולוגיה/בינה מלאכותית שמניעות את רוב התוצאות," ציין טים גריסקי מ-Ingalls & Snyder, והדגיש כי "עסקת הבינה המלאכותית" – התזה שבינה מלאכותית תשנה את הצמיחה בעתיד – מעניקה אנרגיה לשווקים reuters.com. אנליסטים אומרים שכל ירידה בטווח הקצר היא הזדמנות קנייה, במיוחד במניות הבינה המלאכותית המובילות. "אם אתה מנסה להכות את מדד הייחוס שלך והיית בחסר באחת ממניות הבינה המלאכותית, אתה חייב לרדוף אחריהן," ציין ארט הוגן מ-B. Riley Wealth reuters.com.
השווקים הגלובליים שיקפו את ההתלהבות הזו. מניות הטכנולוגיה באסיה עלו ברובן ביום שני, כשהן מתאוששות מתגובה מאוחרת לירידות בוול סטריט reuters.com. באירופה, ספקיות שבבי בינה מלאכותית וחברות ענן עלו כאשר משקיעים חזרו להשקיע במניות צמיחה גבוהה. גם לאחר גל עליות בקיץ, הפוזיציה המוסדית במניות נותרה רק מעט מעל הממוצע – כלומר עדיין יש הרבה מזומן שיכול לזרום למניות בינה מלאכותית reuters.com. "הגדולים חזרו," הכריז מנהל התיקים בריאן מאלברי, שחברתו מחזיקה בכל ספקיות הענן הגדולות בארה"ב. "זה פשוט מוכיח שהשבעה המופלאים עדיין מופלאים ברגע זה" reuters.com.
רווחי מניות ענק ותחזית עתידית
חברות הטכנולוגיה הגדולות הפתיעו עם רווחים מונעי בינה מלאכותית. בגל תוצאות הרבעון השני האחרון, הבינה המלאכותית הניעה ביקוש חזק בתחומי החיפוש, הענן והפרסום הדיגיטלי אצל ענקיות כמו מיקרוסופט, אלפבית ומטה reuters.com. הדבר התבטא ברווחים מרקיעי שחקים ובעליות שערים. מניית מיקרוסופט זינקה ב-4% בשבוע שעבר – וחצתה לזמן קצר שווי שוק היסטורי של 4 טריליון דולר (אבן דרך שהושגה בעבר רק על ידי אנבידיה) reuters.com. הפתעת הרווח של מטה הקפיצה את מנייתה ב-11.3% ביום אחד, והוסיפה כ-200 מיליארד דולר לערכה reuters.com. אפילו אמזון – שפרסמה תוצאות מעורבות בתחום הענן – ציינה כי יוזמות הבינה המלאכותית שומרות על חוסן עסקי הליבה שלה reuters.com. בסך הכול, 81% מחברות S&P 500 שדיווחו עד כה עקפו את תחזיות הרווח reuters.com, כאשר צמיחת הרווחים ברבעון השני עומדת כעת על כמעט 10% לעומת השנה שעברה – כמעט כפול מהתחזיות מלפני חודש reuters.com. "עונת הדוחות הייתה טובה מהצפוי באופן חד משמעי," אמר ארט הוגן, והוסיף כי רווחים חזקים "הרגיעו את המשקיעים לגבי סחר הבינה המלאכותית" למרות חששות מאקרו-כלכליים reuters.com reuters.com.
השקעות הענק בבינה מלאכותית משתלמות. כדי לעמוד בביקוש הגובר ל-AI, ענקיות הטכנולוגיה מעלות באופן דרמטי את ההשקעות ההוניות – והמשקיעים מריעים reuters.com reuters.com. מיקרוסופט הודיעה למשקיעים כי תוציא סכום שיא של 30 מיליארד דולר ברבעון זה להרחבת קיבולת הענן ל-AI, לאחר שהכנסות Azure עלו על הציפיות reuters.com. גם אלפבית הגדילה את תקציב ההשקעות שלה לשנת 2025 ב-10 מיליארד דולר (ל-85 מיליארד דולר) למימון תשתיות AI reuters.com reuters.com. ההוצאות העצומות הללו – שהן חלק מהשקעה כוללת מוערכת של 330 מיליארד דולר בהשקעות הוניות ב-2025 על ידי שבע ענקיות הטכנולוגיה – מניבות צמיחה ממשית: מיקרוסופט חשפה כי Azure מייצרת כעת הכנסות שנתיות של 75 מיליארד דולר, עם 800 מיליון משתמשים בתכונות מבוססות AI שלה reuters.com reuters.com. גם מטא העלתה את תחזית ההשקעות שלה (כעת 66–72 מיליארד דולר השנה) כשהיא ממהרת להדביק את הפער במרוץ החימוש של ה-AI reuters.com. מספרים כאלה בעבר עוררו בדיקה לגבי "התנפחות" התקציבים של חברות הטכנולוגיה reuters.com, אך הגישה השתנתה. "כשהחברות כמו אלפבית ומטא ממהרות לקיים את הבטחת ה-AI, ההשקעות ההוניות גבוהות בצורה מפתיעה… אבל אם העסקים המרכזיים שלהן יישארו חזקים, זה יקנה להן עוד זמן אצל המשקיעים," מסבירה האנליסטית דברה אהו ויליאמסון reuters.com reuters.com. בקיצור, וול סטריט רואה כיום בהשקעות הכבדות ב-AI לא רק הכרחסרי, אך מוצדק בשל הצמיחה שהוא מאפשר.
אפל מצטרפת למסע ההשקעות בבינה מלאכותית. לאחר שנים של שמרנות תקציבית, אפל אותתה על שינוי אסטרטגי לעבר השקעה אגרסיבית בבינה מלאכותית. מנכ"ל החברה, טים קוק, אמר כי החברה “פתוחה מאוד לרכישות ומיזוגים” ומוכנה לרכוש שחקניות בינה מלאכותית גדולות יותר – סטייה מההיסטוריה של אפל ברכישות קטנות וממוקדות reuters.com reuters.com. “אנחנו בעצם שואלים את עצמנו האם חברה מסוימת יכולה לעזור לנו להאיץ את מפת הדרכים שלנו… אם כן, אז אנחנו מעוניינים,” אמר קוק לאנליסטים reuters.com. בשיחת הרווחים שלה, אפל הודיעה על תוכניות להגדיל משמעותית את ההשקעה במו"פ בינה מלאכותית ומרכזי נתונים (מעבר ל”כמה מיליארדים בשנה” שהשקיעה היסטורית) reuters.com. סמנכ"ל הכספים, קוון פארק, אמר שההוצאות הללו “יגדלו משמעותית” בהמשך reuters.com – התחייבות בולטת מחברה הידועה במשמעת תקציבית. המניע לשינוי הוא הנחישות של אפל להדביק את הישגי הבינה המלאכותית של המתחרות: מיקרוסופט וגוגל צפויות כל אחת להוציא 85–100 מיליארד דולר בשנה הקרובה על בינה מלאכותית, ומשכו מאות מיליוני משתמשים לשירותים מבוססי בינה מלאכותית reuters.com reuters.com. אפל, לעומת זאת, התמודדה עם תוצאות מעורערות בפיתוח בינה מלאכותית פנימית (ואף דחתה שדרוג משמעותי לסירי ל-2026) והסתמכה על שותפות כמו OpenAI עבור תכונות מסוימות באייפון reuters.com reuters.com. כעת, לאחר שמנייתה עלתה ב-1.7% במסחר המוקדם בעקבות ההודעה reuters.com, נראה שאפל “מוכנה לפתוח את הארנק” כדי שלא תישאר מאחור במרוץ הבינה המלאכותית <a href="https://www.reuters.com/business/ceo-tim-cook-says-apple-ready-open-its-wallet-catch-up-ai-2025-08-01/#:~:text=SAN%20FRANCISCO%2C%20July%2031%20,long%20practice%20of%20fiscreuters.com. אנליסטים מציינים שהשינוי של אפל מגיע ברגע קריטי: משפטי הגבלים עסקיים מתקרבים ועלולים לאיים על עסקת החיפוש הרווחית של אפל עם גוגל, ולכן בניית יכולות חיפוש ובינה מלאכותית עצמאיות (אפילו דרך רכישות) עשויה להיות חיונית reuters.com reuters.com.
השקעות ב-AI, מיזוגים ורכישות (M&A) ושיתופי פעולה
עסקאות במיליארדי דולרים מעצבות מחדש את תחום הבינה המלאכותית. בעסקת סייבר ענקית שמונעת מחששות הקשורים ל-AI, הכריזה Palo Alto Networks כי תרכוש את חברת CyberArk Software הישראלית תמורת 25 מיליארד דולר reuters.com. זוהי הרכישה הגדולה ביותר בתולדות Palo Alto, שמטרתה לחזק את הפלטפורמה שלה מול איומי סייבר המועצמים על ידי בינה מלאכותית. המנכ"ל ניקש ארורה אמר כי המיזוג ממקם את החברה בעמדה טובה יותר לאבטח לקוחות, כאשר האקרים מנצלים יותר ויותר את ה-AI – מגמה שמאלצת איחוד בתעשיית האבטחה reuters.com. העסקה מגיעה לאחר רכישתה של Wiz, סטארט-אפ אבטחת ענן, על ידי גוגל תמורת 32 מיליארד דולר (גם היא הימור על אבטחת AI) reuters.com, ומדגישה כיצד הבינה המלאכותית מניעה שיאים של מיזוגים ורכישות בתחום. המשקיעים בתחילה הסתייגו מהמחיר ששילמה Palo Alto – ניתוח של Reuters Breakingviews טען כי "העסקה ב-25 מיליארד דולר שורפת ערך עבור יוקרת טכנולוגיה" – אך ההיגיון האסטרטגי של חיזוק ההגנה מפני AI ברור reuters.com.
ענקיות הטכנולוגיה גם משקיעות כספים בסטארטאפים של בינה מלאכותית. לפי דיווח בלעדי של רויטרס, קרן הצמיחה CapitalG של אלפבית ו-Nvidia נמצאות במגעים מתקדמים להשקעה ב-Vast Data, סטארטאפ תשתיות בינה מלאכותית, לפי שווי של עד 30 מיליארד דולר reuters.com. חברת Vast Data מניו יורק מתמחה באחסון נתונים מתקדם למרכזי נתוני בינה מלאכותית, ומסייעת להעביר מידע ביעילות בין יחידות העיבוד הגרפיות החזקות של Nvidia reuters.com. בין לקוחותיה כבר נמנים מיזם הבינה המלאכותית החדש של אילון מאסק xAI וחברת הענן CoreWeave reuters.com. סבב הגיוס – שלפי הדיווחים כולל מספר ענקיות טכנולוגיה, קרנות פרייבט אקוויטי וקרנות הון סיכון – יהפוך את Vast Data לאחת מחברות ה-AI הפרטיות בעלות השווי הגבוה בעולם reuters.com. אנליסטים טוענים כי הדבר מדגיש את התיאבון של המשקיעים ל"עמוד השדרה" של תשתיות הבינה המלאכותית reuters.com. "חברות שבונות את התשתית לבום הבינה המלאכותית זוכות כעת ליותר תשומת לב," כפי שמעיד השווי הגבוה בעסקה reuters.com. (TechCrunch ציינו את גיוס ההון של Vast, אך לא את השווי המדהים של 30 מיליארד דולר ולא את מעורבות גוגל ו-Nvidia reuters.com.) Nvidia, שכבר השקיעה ב-Vast בסבבים קודמים, סירבה להגיב למגעים reuters.com. יצרנית ה-GPU נמצאת בעצמה בגל רכישות – מחברת הרשתות Mellanox ב-2020 ועד פלטפורמת התוכנה Run:ai השנה – כדי להתרחב מעבר לשבבים reuters.com. ההשקעה הפוטנציאלית ב-Vast Data מרמזת כי גם Nvidia מעוניינת לשתף פעולה (או אולי לרכוש בעתיד) את השחקניות המבטיחות ביותר בתחום ניהול נתוני הבינה המלאכותית. ראוי לציין כי הידיעה על המגעים לגיוס פורסמה בדיוק כאשר מניית Nvidia ירדה ב-2.3% ביום שישי, על רקע ירידות נרחבות במניות הטכנולוגיה <a href="https://www.reuters.com/business/alphabets-capitalg-nvidia-reuters.com. אבל השוורים טוענים שהשקעות כאלה עשויות להאריך את השליטה של Nvidia בכל שרשרת האספקה של הבינה המלאכותית.שותפויות מתרבות בכל רחבי אקוסיסטם הבינה המלאכותית. יצרנית התוכנה הארגונית C3.ai, לדוגמה, הודיעה על הסכם אסטרטגי עם קבלן ההגנה Huntington Ingalls Industries לפריסת בינה מלאכותית בבניית ספינות, במטרה לשפר את מוכנות צי הצי האמריקאי za.investing.com. C3.ai חברה גם לחברת הטכנולוגיה האנרגטית Univation כדי למסחר תחזוקה חזויה מבוססת בינה מלאכותית למפעלי פטרוכימיה za.investing.com. בריתות אלו מראות כיצד גם חברות קטנות יותר המתמקדות בבינה מלאכותית מנצלות שותפויות לכניסה לתעשיות חדשות. "אנחנו מרחיבים את מערכות היחסים האסטרטגיות שלנו עם שותפים," אמר לאחרונה מנכ"ל C3.ai היוצא, טום סיבל, והציג עסקאות כאלה כמפתח לשלב הצמיחה הבא של החברה za.investing.com za.investing.com. אכן, החלטתו של סיבל לפרוש מתפקיד המנכ"ל – שהוכרזה מסיבות בריאותיות – מגיעה כאשר C3.ai מנסה להתרחב. החברה פתחה בחיפוש אחר מנכ"ל חדש שיוכל "להוביל את החברה לשלב הבא של צמיחה והצלחה," אמר סיבל, וציין כי יישאר יו"ר פעיל המתמקד באסטרטגיית המוצר za.investing.com. המעבר בהנהגה זעזע בתחילה את המשקיעים (מניית C3.ai צנחה בכ-11% בעקבות ההודעה) finance.yahoo.com. עם זאת, רבים בוול סטריט רואים בצמיחה של 25% בהכנסות החברה וברזרבות המזומנים הגדולות שלה נקודות חיוביות za.investing.com za.investing.com. Wedbush Securities אף קראה למשקיעים "לקנות בירידה", בטענה שמנכ"ל חדש עשוי לשחרר ערך נוסף ושהביקוש לפתרונות בינה מלאכותית לארגונים נותר חזק (למרות שמניית C3.ai ירדה בכ-45% מהשיאים של 2025). החודשים הקרובים יראו אם הנהגה חדשה ושותפויות יוכלו להחיות מחדש את שם הבינה המלאכותית הבינוני-בולט הזה.
דגשים לחברות קטנות ובינוניות
מחוץ למגה-קאפ, חברות סטארט-אפ המתמקדות בבינה מלאכותית חוות גם רווחים אופוריים וגם קשיי גדילה. פאלנטיר טכנולוגיות – שלעיתים מכונה "הכוכבת של הבינה המלאכותית" של 2025 – ראתה את מנייתה מזנקת ביותר מ-540% ב-12 החודשים האחרונים tipranks.com, מונעת מאופטימיות לגבי פלטפורמות הנתונים מבוססות הבינה המלאכותית שלה וסדרת זכיות בחוזים ממשלתיים. רק בשבוע שעבר, פאלנטיר זכתה בחוזה עם צבא ארה"ב בשווי של עד 10 מיליארד דולר לעשור הקרוב tipranks.com, חוזה שמנכ"ל החברה כינה "האישור האולטימטיבי" לטכנולוגיה של פאלנטיר tipranks.com. המשקיעים כעת ממתינים בציפייה לדוח הרווחים של פאלנטיר לרבעון השני, שצפוי להתפרסם לאחר סיום המסחר ביום שני, 4 באוגוסט. החברה צופה הכנסות של 934–938 מיליון דולר, צמיחה של כ-40%, והקונצנזוס מצפה לכ-939.5 מיליון דולר tipranks.com. השאלה המרכזית: האם פאלנטיר תוכל שוב להכות את התחזיות כפי שעשתה ברבעונים האחרונים? משקיע בכיר אחד (הכותב תחת שם העט "Deep Value") מאמין שכן, ומנבא שפאלנטיר תעקוף את התחזיות שוב – אך הוא גם מוסיף הערת זהירות tipranks.com. "למרות שההכנסות יכולות לזנק משמעותית מהחוזה [עם הצבא], יש סיכון לאכזבה מבחינת שיעור הרווחיות," הוא מזהיר tipranks.com. החוזה הממשלתי הענק, למרות שהוא מאשר את יכולות הבינה המלאכותית של פאלנטיר, נושא שיעורי רווחיות נמוכים יותר שעשויים להכביד על הרווחים tipranks.com. בנוסף, פאלנטיר עדיין מתקשה להשיג לקוחות מסחריים מחוץ לארה"ב ("[המנכ"ל אלכס] קארפ לא מאוד אופטימי לגבי אירופה," ציין המשקיע) tipranks.com. האופטימיות בוול סטריט מתונה: דירוג הקונצנזוס של האנליסטים לפאלנטיר נותר החזק, ומחיר היעד הממוצע (111 דולר) נמוך בכ-28% ממחיר המניה הנוכחי – מה שמשקף ספקנות לגבי השווי הגבוה שלה tipranks.com. בסך הכול, הציפיות בשמיים לגבי תוצאות פאלנטיר וההתייחסות שלה לבינה מלאכותית, וכל טעות עלולה לגרום לתנודתיות.שחקניות AI בינוניות נוספות מנווטות גם הן בשווקים סוערים. C3.ai, כפי שצוין, ראתה את מנייתה צונחת בסוף יולי לאחר התפטרותו המפתיעה של המייסד טום סיבל מסיבות בריאותיות. יצרנית תוכנת ה-AI לארגונים רשמה ירידה של כ-13% במניה בשבוע האחרון fintel.io והמניה ירדה חמישה ימים ברציפות stockinvest.us, ומחקה חלק מהרווחים המוקדמים של 2025. עם זאת, הנתונים הפונדמנטליים של החברה – 389 מיליון דולר בהכנסות לשנת הכספים 2025 (עלייה של 25% משנה לשנה) – מצביעים על ביקוש מואץ aol.com. שוורים כמו האנליסטים של Motley Fool טוענים כי התחזית ארוכת הטווח של C3.ai נותרה יציבה וכי הנהגה חדשה עשויה למקד מחדש את אסטרטגיית החברה fool.com. בינתיים, BigBear.ai ו-SoundHound AI, שתי חברות AI קטנות יותר שזינקו בתחילת 2025, חוו תנודתיות מוגברת. לפי הדיווחים, BigBear.ai (חברת אנליטיקה מבוססת AI למגזר הביטחוני) מתמודדת עם חששות לגבי שריפת מזומנים והוזכרה לאחרונה במכתב של מוכר בחסר, מה שגרם למנייתה להתנדנד reuters.com. ו-SoundHound (AI קולי) ממשיכה להיסחר בתנופה חזקה כשהיא מנסה להוכיח את מודל העסק שלה. אנליסטים מזהירים שרבות מהסטארט-אפים המוגזמים בתחום ה-AI עדיין צריכות להפוך את ההייפ לרווחים בני קיימא. אבל זה לא מרתיע את הסוחרים – למעשה, משקיעים קמעונאיים בפלטפורמות כמו WallStreetBets של Reddit נוהרים אל מניות ה-AI עתירות הסיכון הללו, מבלי להירתע מהסיכון. התוצאה היא תנודתיות חדה במחירים: לדוגמה, BigBear.ai זינקה ב-20% ביום אחד בסוף יולי רק כדי לרדת ב-15% ביום למחרת, מה שמשקף מאבק בין ספקולנטים לספקנים. כאשר הסנטימנט במגזר ה-AI הרחב יותר עדיין שורי, אפילו מניות AI קטנות יותר מושכות תשומת לב מוגזמת, אם כי עם תנודות חדות.התפתחויות רגולטוריות ומדיניות
ככל שההשקעות ב-AI גוברות, רגולטורים ברחבי העולם ממהרים לקבוע כללי יסוד. באירופה, גורמים רשמיים פועלים במהירות כדי לרסן את ה-AI תוך עידוד חדשנות. בריסל משלימה את חוק ה-AI פורץ הדרך שלה, ובינתיים הציגה "קוד אתי וולונטרי ל-AI". גוגל, שבבעלות אלפבית, אישרה כי תחתום על הקוד של האיחוד האירופי, שנוסח על ידי מומחים עצמאיים כדי להנחות חברות כיצד לעמוד בכללי ה-AI הצפויים reuters.com. הקוד כולל סעיפים כמו דרישה מהחברות לחשוף את מקורות נתוני האימון של מודלים גנרטיביים ולכבד את חוקי זכויות היוצרים של האיחוד האירופי reuters.com. נשיא תחום העניינים הגלובליים של גוגל, קנט ווקר, אמר כי החברה תצטרף למהלך "בתקווה שקוד זה… יקדם את הגישה של אזרחים ועסקים אירופיים לכלי AI מאובטחים ואיכותיים" reuters.com. עם זאת, גוגל גם הביעה חששות כבדים כי הגישה הנוקשה של האיחוד האירופי עלולה להזיק. ווקר הזהיר כי היבטים מסוימים של חוק ה-AI "עלולים להאט את פיתוח והטמעת ה-AI באירופה", וציין סטיות אפשריות מחוקי זכויות היוצרים של האיחוד ותהליכי אישור מכבידים ש"עלולים לצנן את פיתוח המודלים באירופה… ולפגוע בתחרותיות של אירופה" reuters.com. ראוי לציין כי מיקרוסופט רמזה שגם היא צפויה לחתום על הקוד (לדברי הנשיא בראד סמית'), בעוד שמטה פלטפורמס סירבה, בטענה ל"אי-ודאות משפטית" עבור מפתחי AI תחת טיוטת הכללים reuters.com. הגישה התקיפה של האיחוד – שמגיעה לפני שארה"ב פעלה – מדגישה את הפער במדיניות הגלובלי סביב AI: אירופה בוחרת בזהירות, בעוד שגורמים אמריקאים מסתמכים בינתיים על רגולציה עצמית של התעשייה.רגולטורים גם נוקטים בפעולה אנטי-מונופוליסטית הקשורה ל-AI. באיטליה, רשות התחרות (AGCM) פתחה בחקירה נגד Meta בנוגע לשילוב של צ'אטבוט WhatsApp AI reuters.com. הרשות טוענת ש-Meta ניצלה לרעה את הפלטפורמה הדומיננטית שלה במסרים על ידי השקת העוזר החדש "Meta AI" ב-WhatsApp ללא הסכמת המשתמשים, מה שעלול לדחוק החוצה שירותי AI מתחרים reuters.com reuters.com. מאז מרץ, סרגל החיפוש של WhatsApp כולל את ה-AI של Meta, שמציע תשובות בסגנון צ'אטבוט – תכונה שלדברי הרגולטור עלולה "להכווין את בסיס המשתמשים" באופן לא הוגן לאקוסיסטם ה-AI של Meta reuters.com reuters.com. Meta הגיבה וטענה שהעוזר מבוסס ה-AI הוא חינמי ואופציונלי: "הצעת גישה חינמית לפיצ'רי ה-AI שלנו ב-WhatsApp נותנת למיליוני איטלקים את הבחירה להשתמש ב-AI במקום שהם כבר מכירים, סומכים ומבינים," אמר דובר Meta reuters.com. למרות זאת, רשויות האכיפה האיטלקיות (בתיאום עם רשויות האיחוד האירופי) ערכו פשיטות במשרדי Meta במילאנו כחלק מהחקירה reuters.com reuters.com. אם תימצא אשמה בניצול לרעה של עמדה דומיננטית, Meta עלולה לעמוד בפני קנסות של עד 10% מהמחזור הגלובלי שלה reuters.com – עונש שיכול להגיע ל-מיליארדי דולרים. מקרה זה ממחיש כיצד רגולטורים בתחום התחרות בוחנים בקפידה את שילוב תכונות ה-AI, במיוחד על ידי חברות טכנולוגיה גדולות עם פלטפורמות מבוססות. זהו גם אחד ממקרי האנטי-מונופול הראשונים שמקושרים במפורש לפריסת AI. מדינות נוספות עוקבות מקרוב: כל תקדים שייקבע באירופה עשוי להשפיע על הדרך שבה רגולטורים ברחבי העולם יפקחו על שילובי AI למניעת פגיעה בצרכנים או ניצול לרעה של השוק.בינתיים בוושינגטון, מחוקקים אמריקאים שוקלים פיקוח על בינה מלאכותית, אם כי צעדים קונקרטיים מתקדמים לאט. ממשל ביידן כינס את מנכ"לי חברות הטכנולוגיה הגדולות ביולי כדי להוציא מהם התחייבויות וולונטריות ל"בטיחות בינה מלאכותית" (כגון בדיקת מערכות בינה מלאכותית לסיכוני אבטחה וסימון תוכן שנוצר על ידי בינה מלאכותית). אך הקונגרס טרם העביר חקיקה ייעודית לבינה מלאכותית. ייתכן שזה ישתנה ככל שעונת הבחירות מתקרבת: יש קריאות דו-מפלגתיות למגילת זכויות לבינה מלאכותית להגנה על צרכנים, ולפיקוח הדוק יותר על ייצוא שבבי בינה מלאכותית מתקדמים ליריבות כמו סין. אכן, מגבלות הייצוא נותרות נקודת מחלוקת. יצרניות שבבים כמו Nvidia ו-AMD מצאו עצמן בלב העימותים הטכנולוגיים בין ארה"ב לסין, כאשר מכירות שבבי בינה מלאכותית מתקדמים לסין הוגבלו. ראוי לציין ש-AMD רמזה בחודש שעבר כי ייתכן שהקשיים הללו יוסרו בקרוב, ואמרה לאנליסטים שהיא מתכננת לחדש את ייצוא סדרת ה-GPU MI300 שלה לסין בכפוף לאישור אמריקאי investopedia.com. האופטימיות הזו – לצד ציפיות לביקוש חזק למרכזי נתונים – הובילה את UBS להעלות את מחיר היעד שלה ל-AMD ל-210 דולר (מ-160 דולר) לקראת הדוחות הכספיים investopedia.com. כל שינוי מדיניות בייצוא שבבים ישפיע משמעותית על מניות החומרה לבינה מלאכותית. לעת עתה, המצב הרגולטורי הוא טלאי של קודים וולונטריים, חקירות נקודתיות וכללים משתנים לייצוא. הדבר היחיד שוודאי הוא שהרגולציה לבינה מלאכותית בפתח – ובמהירות. כפי שאמר גורם רשמי באיחוד האירופי, "אנחנו קובעים את כללי המשחק עכשיו, כי הבהלה לזהב של הבינה המלאכותית כבר החלה."
פרשנות מומחים ותחזית
מומחים פיננסיים וותיקי התעשייה סיפקו פרשנויות צבעוניות על בום מניות הבינה המלאכותית ביומיים האחרונים. רבים רואים בכך טרנספורמציה יסודית שמתרחשת. "הבינה המלאכותית הופכת למנוע הצמיחה המרכזי," נכתב בהערת מחקר של ברנשטיין, שהצביעה על אימוץ גובר של בינה מלאכותית במחשוב ענן, פרסום מקוון ומסחר אלקטרוני reuters.com reuters.com. החברה ציינה שרק לפני שנה משקיעים הטילו ספק אם המוניטיזציה תדביק את ההייפ סביב הבינה המלאכותית – אך הדוחות האחרונים "מציעים את הסימן הברור ביותר עד כה" לכך שהבינה המלאכותית מניעה רווחים והכנסות אמיתיים reuters.com reuters.com. הדבר שינה את הפסיכולוגיה בשוק מפחד לתאוות בצע. וירש קנאבר מ-Macro Hive העיר שהחששות המוקדמים לגבי ירידה בביקוש לבינה מלאכותית כעת "נראים מוגזמים", לאור התוצאות החזקות של השחקנים המרכזיים reuters.com. הוא טען שבעוד שחלקים מהכלכלה עשויים להיחלש, ברמת ה-"אינדקס" הדומיננטיות של חברות ממוקדות בינה מלאכותית מאפשרת לשוק להמשיך להתחזק reuters.com. במילים אחרות, כל עוד אלפבית, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, מטא (ועוד כמה בודדים) ממשיכים להכות את התחזיות, מדדי המניות הרחבים יותר מוגנים reuters.com. זהו תזכורת חדה עד כמה המסחר בבינה מלאכותית הפך לריכוזי – חמש החברות הללו לבדן מהוות כיום כרבע ממשקל ה-S&P 500 reuters.com.
עם זאת, כמה אסטרטגים מנוסים ממליצים על זהירות לנוכח האופוריה. BCA Research, למשל, הזהירה את הלקוחות שמניות ה-AI עשויות "לתמחר שלמות", כלומר להשאיר מעט מקום לטעויות אם הצמיחה תיתקל במהמורות. הם מציינים כי אוגוסט–ספטמבר הם חודשים תנודתיים היסטורית, ואחרי עלייה של 2.2% ביולי, נסיגה בסוף הקיץ תהיה תופעה רגילה reuters.com. ארט הוגן מסכים שעונתיות עשויה להביא לתנודתיות בטווח הקצר, אך הוא רואה בכך תהליך בריא: "כל ירידה בטווח הקצר בשוק צריכה להיתפס כהזדמנות קנייה, במיוחד בחלק משמות הטכנולוגיה הגדולים," הוא ייעץ reuters.com. גישה זו – קניית ירידות במובילות ה-AI – השתלמה שוב ושוב השנה. למעשה, ההתאוששות המתונה ביום שני לאחר הירידות ביום שישי הראתה שוב את פעילות קוני הדיפ reuters.com. אנליסטים במורגן סטנלי מציינים כי פוזיציות קרנות הגידור במניות ה-AI המובילות עדיין נמוכות מהשיאים של 2021, מה שמרמז שיש עוד מקום לעליות אם רודפי ביצועים ייכנסו. מצד שני, אין ספק שהשווי גבוה מאוד לפי מדדים מסורתיים. לדוגמה, מניית פלנטיר נסחרת כיום סביב 687× רווחים, מכפיל שאחד המשקיעים התבדח כי "חיוור בהשוואה" לצמיחה האמיתית בערך החוזים שלה tipranks.com. "לא הכל ורוד ומושלם," הזהיר אותו משקיע, וטען כי ללא אימוץ מסחרי מהיר יותר בחו"ל, יהיה קשה להצדיק שווי כה גבוה בטווח הארוך tipranks.com tipranks.com.
תחזיות וול סטריט ממשיכות להתעדכן כלפי מעלה לאור תנופת הבינה המלאכותית. דוגמה לכך: לקראת דוחות הרבעון שיתפרסמו ביום שלישי, AMD קיבלה מספר העלאות יעד – כאשר בנק אוף אמריקה רואה מסלול ל-200 דולר (לעומת 175 דולר קודם) על רקע ציפיות שתוכל לתפוס מעל 30% משוק המעבדים עד 2026 בזכות גידול בחלקה בעקבות הבינה המלאכותית investopedia.com investopedia.com. ורק בשבוע שעבר, Evercore ISI העלתה את יעד 12 החודשים שלה ל-Nvidia ל-220 דולר (מה שמרמז על אפסייד של מעל 25%) לאחר שבדיקות בשוק הראו ביקוש "בלתי ניתן לרוויה" למאיצי הבינה המלאכותית של Nvidia מצד ענקיות הענן וסטארטאפים כאחד. בינתיים, כמה ספקנים מגבירים את ההימור: ג'ים צ'אנוס, מוכר השורט המפורסם, חזר לאחרונה על עמדתו הדובית כלפי שמות "שורה שנייה" בתחום הבינה המלאכותית, וכינה את הערכות השווי שלהם "טירה באוויר" שאינה נתמכת ביסודות. צ'אנוס התמקד בשמות תוכנה קטנים עם הפסדים כבדים, וטען שגל הבינה המלאכותית לא ירים את כל הסירות לנצח. עם זאת, להיות בשורט על כל דבר שקשור לבינה מלאכותית ב-2025 היה כואב – סל של מניות שורט פופולריות בתחום ירד ביותר מ-30% השנה כאשר אותן מניות זינקו.
מבט קדימה מראה כי הסנטימנט הכללי סביב מגזר הבינה המלאכותית נותר אופטימי אך זהיר. הימים הקרובים יביאו עדכונים חשובים – מתוצאות פאלנטיר ותחזית AMD, ועד להודעות מפתיעות (יש שמועות בתעשייה כי OpenAI עשויה להשיק רשמית את GPT-5 בקרוב, אירוע שעשוי להצית מיני-ראלי נוסף reuters.com reuters.com). סוחרים גם יעקבו אחרי וושינגטון לקראת צו נשיאותי צפוי בנושא פיקוח על בינה מלאכותית עד סוף החודש. אבל לעת עתה, הנרטיב ברור: הבינה המלאכותית היא הכוח המניע של השוק הזה. כפי שאמר אסטרטג שוק אחד, "אם היית בחסר על בינה מלאכותית – אתה מפסיד, פשוט ככה." reuters.com משקיעים גדולים וקטנים הפנימו את המסר הזה, ומזינים את מה שיש המכנים "בהלת הזהב של הבינה המלאכותית" בוול סטריט. עד כה, ההימור הזה משתלם מאוד – וכל עוד הדוחות ממשיכים להכות את התחזיות והחידושים ממשיכים להגיע, בום מניות הבינה המלאכותית נראה שימשיך להוביל גם בסתיו reuters.com reuters.com.
מקורות: חדשות וניתוחים פיננסיים עדכניים מ-Reuters, Yahoo Finance, Investopedia, ודוחות שוק נוספים reuters.com reuters.com reuters.com tipranks.com reuters.com, המכסים התפתחויות עד 4 באוגוסט 2025.
