テックジャイアント、AI主導の好決算で波に乗る
主要テクノロジー企業は、人工知能に支えられた驚異的な業績を発表し、株価指数を過去最高値へと押し上げました。Googleの親会社アルファベットは、AIへの多額の投資によって牽引された第2四半期の予想を上回る利益と急増するクラウド収益で楽観的なムードを作り出しました。同社は、主にAIチップとデータセンター向けに、2025年の設備投資を100億ドル増額し、合計850億ドルにすると発表し、「AI投資は増加しているが、リターンも増えている」ことを強調しましたreuters.comlatimes.com。アルファベットの株価は一時3％以上上昇し、決算発表後の木曜日には約1％高で取引を終え、AIセクター全体の楽観ムードを後押ししましたts2.techlatimes.com。「今四半期のGoogleは反撃に出た」とバーンスタインのアナリスト、マーク・シュムリク氏は称賛し、投資家がより積極的なAI推進を求めていたと指摘しましたreuters.com。少なくとも27のウォール街の企業が、決算発表後にアルファベットの目標株価を引き上げ、AI投資が今後の成長を牽引すると確信していることを示しました（支出増にもかかわらず）reuters.comts2.tech。しかし、一部では慎重な見方もあり、「AI統合がコアの検索収益を食い潰さないという確信が得られるまでは、短期的な上昇には不確実性が残る」とあるアナリストは警告していますreuters.com。
アルファベットの好調な決算報告は、そのクラウド競合他社にも良い兆しとなっています。マイクロソフトとアマゾンは、いずれも来週決算発表を控えており、両社の株価は連れ高で約1%上昇しましたts2.techts2.tech。投資家は、クラウドAIサービスへの旺盛な需要がこれらの企業の業績を後押しすると期待しています。マイクロソフトの前回の決算説明会では、AzureのAIサービスが成長に大きく貢献したことが強調され、アマゾンのAWSも同様のAI主導の追い風を受けていますts2.tech。「AIはビジネスのあらゆる部分に好影響を与えている」とアルファベットのCEO、スンダー・ピチャイ氏は同社の説明会で述べ、新しいAI機能がGoogleの各種製品でユーザーの関与を促進していると語りましたts2.tech。同様に、メタの広告売上やマイクロソフト、アマゾンのクラウド部門もAIブームの恩恵を受けると見込まれており、AIを活用する企業が今期の決算シーズンで「大きく稼いでいる」という見方を強めていますreuters.comreuters.com。しかし、すべてのテック銘柄がAIブームに乗ったわけではない。テスラ――EV企業でありAI企業でもあると自らを位置付けてきた同社――は、イーロン・マスクが自動車事業について「今後数四半期は厳しい」と警告したことで、市場を驚かせ8.2%急落したlatimes.comts2.tech。EVメーカーの利益率と売上が期待外れとなり、投資家に「マグニフィセント・セブン」のテック大手に名を連ねていても安泰ではないことを思い出させた。テスラの下落は「市場の過熱を抑えた」とされ、アルファベットなどが上昇する中でも指数全体の上昇を抑制したts2.tech。老舗テック企業のIBMもまた、好悪入り混じる内容を明らかにした。同社は「AI関連ビジネス」が25%増の75億ドルに達したと報告し、顧客が新しいAI搭載メインフレームシステムを次々と導入したts2.techts2.tech。しかし、IBMの大規模なソフトウェア部門は期待外れで、今年に入って株価が約30%上昇していたこともあり、わずかな未達でも投資家を動揺させた。「株価が下落しているのは、少しの未達でも許されない状況だからだ」とシノバス・トラストのダン・モーガン氏は説明し、「ソフトウェアの成長が市場の期待に届いていないことが確認された」と述べたts2.tech。IBM株は今週7%下落し、AIへの楽観だけでは他の主要部門が期待外れなら株価を支えられないことを示したts2.tech。
AI需要急増で半導体メーカーが急騰
半導体株――AIコンピューティングの中核――は、その熱狂的な上昇をさらに続けました。Nvidia（NVDA）、AIブームの中心にいるGPUの大手企業は、木曜日にさらに約1.7％上昇し、ナスダック総合指数を過去最高値に押し上げましたlatimes.com。Nvidiaの株価は2025年にほぼ2倍となり、同社は最近、世界で最も価値のある半導体メーカーとなりました――時価総額4兆ドル超えを達成reuters.com。今週、同社の株価は過去最高の約174ドルに達し、Nvidiaの時価総額は驚異的な4.23兆ドルとなりました。投資家は「NvidiaをAI投資ブームの最大の恩恵を受ける企業と見ている」と述べていますts2.techtechi.com。アナリストはNvidiaの高い株価（約50倍のPER）を、ChatGPTから自動運転車まであらゆる分野にGPUを供給する同社の支配的な役割に起因するとしていますtechi.com。「多くの人は、NvidiaのAI分野での圧倒的な役割を考えれば、ファンダメンタルズがこの高い株価を正当化していると考えている」とTECH<span style=”font-variant: small-caps”>i</span>は指摘していますが、一部では株価が買われすぎだと警告する声もありますtechi.com。今のところ、AI熱狂が冷める気配はありません――Nvidiaの売上86％増と70％の利益率は、AI分野でのリーダーシップを利益に結びつける同社の力を示していますtechi.comtechi.com。「次のNvidia」をめぐる競争は本格化している。ライバルのAdvanced Micro Devices（AMD）はAIチップ分野で信頼できる挑戦者として浮上し、その株価は急騰している。AMDの株価は過去3か月でほぼ80%も急騰し、金曜日だけでも約2.7%上昇した。これは、同社の次期MI300シリーズのアクセラレータへの楽観的な見方によるものだ。アナリストたちは強気になってきており、HSBCは最近AMDを「買い」に格上げし、目標株価を200ドルに設定した。これは新しいMI300XおよびMI350チップへの強い需要と、2025年にAI関連売上50億ドルを目指す同社の目標を理由としている。大手顧客も続々と参入しており、「Meta、Microsoft、OpenAIがAMDの最新AI GPUを採用している」とエコノミック・タイムズは指摘し、「同社のAI事業の成長を後押ししている」と述べている。これらのテック大手からAMDのMI300X/Mi350に対する大口注文が確認されたことで、今週AMDの株価はさらに上昇した。投資家たちは今や、AMDがデータセンターAI分野でNvidiaの支配に挑戦するのに十分な立場にあると考えている。なぜなら、同社の今後登場するMI350チップは、競争力のある性能をより低コストで提供すると報じられているからだ。インテル（INTC）でさえ、長らくAI競争で遅れを取っていると見なされてきたが、AIへの方向転換を図る大規模な動きで注目を集めた。木曜の遅く、新CEOのリップ・ブー・タンが大胆なリストラクチャリングを発表した：従業員の15%削減（約75,000人規模へ）と高額な新工場建設の一時停止で、AIへのリソースを確保し、失地回復を目指すというものだts2.tech ts2.tech。インテルは「現在、急成長するAIチップ業界にほとんど足場がない」とタン氏は認め、従業員に対し、ムーンショットプロジェクトへの「白紙小切手はもうない」と伝えたts2.tech。「すべての投資は経済的合理性がなければならない。顧客が必要とするものを、必要なときに作る」と、コスト意識の新時代を強調するメモで述べたts2.tech。インテルは第2四半期の売上高予想（129億ドル、予想119億ドル）を上回ったが、AIへの再編に伴う支出で第3四半期の損失拡大を予想しているts2.tech。当初、売上高上振れでインテル株は上昇したが、損失拡大見通しが伝わると時間外で5%下落したts2.tech ts2.tech。一部のアナリストはタン氏の厳しい姿勢を評価し、「これは財務規律のある新たな基盤の描写であり…正しいアプローチだ」とCreative Strategiesのベン・バジャリン氏は述べたts2.tech。それでも、かつて支配的だったシリコンバレーの象徴にとっては屈辱的な瞬間だ。「シリコンバレーの立ち上げに貢献した」インテルが、今やAIチップ需要が急増しライバルが先行する中で再編を余儀なくされているts2.tech。痛みを伴う削減と集中が、最終的にインテルのAIハードウェア競争力を回復させることが期待されている。
メタの大規模AI投資と人材獲得競争
Meta Platforms（META）はAI分野で独自の波を起こしました――決算発表（結果は来週）ではなく、トップ人材の引き抜きによってです。CEOのマーク・ザッカーバーグは、ChatGPTおよびGPT-4の共同開発者であるShengjia Zhao氏が、Metaの新しい「スーパーインテリジェンス」AIラボのチーフサイエンティストとして参加したことを発表しましたreuters.com。「この役割で、Shengjiaは私やAlexと直接連携しながら、新ラボの研究課題と科学的方向性を定めます」とザッカーバーグはThreadsに書き、MetaのチーフAIオフィサーであるAlexandr Wang（Metaが彼のスタートアップScale AIに大きな出資をした後に採用）を指していますreuters.com。Zhao氏は、ここ数週間でOpenAIからMetaに移籍した著名な研究者の一人であり、激しいAI分野の人材争奪戦を浮き彫りにしています。Metaはシリコンバレーで最も高額な報酬パッケージを提供し、スタートアップと契約を結んでトップAI専門家を引き寄せており、これはLLaMA 4モデルの期待外れの反響を受けて生まれた戦略ですreuters.com。この積極的な採用の「軍拡競争」は、先端AI分野の差を埋めることを目指しています。Metaは最近、取り組みを新しいスーパーインテリジェンスラボに統合し、汎用人工知能（AGI）システムの開発を加速させています。これは、主力のAI研究部門（FAIR）とは別のものですreuters.com。現在ラボの共同創設者となったZhao氏は、Metaがザッカーバーグの野心的な目標である「完全な汎用知能」の実現とその成果のオープンソース化に向けて前進するのを支援します――これはAIコミュニティで称賛と懸念の両方を呼んでいる大胆な姿勢ですreuters.com。
人材の採用を超えて、ビッグテックはAIのより広範なエコシステムへの投資を深めている。チップメーカーやクラウド企業は、優位性を確保するためにスタートアップやパートナーシップに資本を投入している。特に、NvidiaとAMD自身が今月、元OpenAI CTOのミラ・ムラティが立ち上げた新しいAIベンチャーThinking Machines Labの20億ドルの資金調達ラウンドに参加し、設立からわずか1年足らずのこのスタートアップの評価額は驚異の120億ドルとなったtechcrunch.comtechcrunch.com。この取引はシリコンバレー史上最大級のシードラウンドの一つであり、「次のOpenAI」を支援したいという投資家の旺盛な意欲を浮き彫りにしている。ムラティは、自身のステルススタートアップが今後数ヶ月以内に「重要なオープンソース」AIプロダクトを発表すると示唆しており、他者がカスタムモデルを構築するのを支援することを目指しているtechcrunch.com。一方、Metaもベンチャー投資を進めており、Scale AI（アレクサンドル・ワンのデータプラットフォーム）への出資をパートナーシップの一環として行い、さらに資金調達前にムラティのスタートアップの買収を検討していたとも報じられているtechcrunch.com。これらすべては、AIの専門知識とイノベーションを確保するためのテックジャイアント間の熾烈な競争を反映している――トップ研究者の採用であれ、有望なラボへの投資であれ。同業界のインサイダーが冗談めかして言ったように、「AIは新たな宇宙開発競争だ」、誰も取り残されたくはないのだ。
市場の勢いと業界全体のトレンド
これらのAI主導の追い風のおかげで、株式市場の勢いは並外れたものとなっています。S&P500指数は木曜日と金曜日に4日連続、5日連続の最高値で取引を終え、テクノロジー株が多いナスダック総合指数も新たな史上最高値を記録しましたts2.tech。毎日が新たな節目となっているようです。7月24日にはS&Pが0.07%上昇して6,363となり、ナスダックは0.18%上昇し、いずれも過去最高値で取引を終えましたts2.techlatimes.com。多くの急成長テック銘柄を含まないダウ工業株30種平均でさえ、初めて45,000を一時突破したものの、利益確定売りで上げ幅を縮小しましたainvest.comainvest.com。トレーダーたちは、ラリーを後押しする「完璧な嵐」となる要因として、堅調な経済指標、貿易関税解決への期待、そして何よりもAI関連業界で予想を大きく上回る決算を挙げていますts2.tech。「投資家は貿易交渉、経済、インフレの動向、そして予想を上回る第2四半期の決算報告に楽観的になっています」とCFRAリサーチのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏は述べていますts2.tech。人工知能が際立った成長ドライバーとなっていることで、資金はテックやAI関連銘柄に流入し、当面は関税や景気後退への懸念をかき消していますts2.tech。
アナリストたちは、市場のリーダーシップがエリートなメガキャップ企業のグループ、しばしば「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる企業に絞られてきていると指摘しています。これらの企業はAIブームの恩恵を不釣り合いに受けています。Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Nvidia、Tesla、Metaは現在、S&P500全体の価値の30％以上を占めています。ts2.tech ts2.tech。これらの企業の大幅な上昇（Microsoftは年初来+20%、Metaは+22%、Nvidiaは約+100%など）が、他の多くの小型株が遅れを取る中で、指数を押し上げています。「AIへの支出の急増が半導体やソフトウェア大手に大きな追い風となっている」とロイターは指摘していますが、それはまた、市場の狭い値動きにもつながっていますts2.tech。このダイナミクスは持続可能性についての疑問を投げかけますが、今のところ、ビッグテックのAI力に賭ける戦略は大きな成果を上げています。「AIは経済成長の最も強い分野の一つであり、市場は経済を反映している」と50 Park InvestmentsのCEO、アダム・サルハン氏は述べ、なぜ投資家がこれらの銘柄に資金を投入し続けているのかを説明しました。実際、AIをめぐる熱狂は非常に持続力があることが証明されています。多くのマクロリスクを相殺しているようです。「市場は関税が…成長に悪影響を与えないという見方に好意的になっている。なぜなら、これまで悪影響は見られていないからだ」とラッセル・インベストメンツのヴァン・ルー氏は、貿易懸念にもかかわらず株式がテフロンのように強いことについてコメントしましたts2.tech ts2.tech。
AI株式熱狂は世界的な広がりを見せている。ヨーロッパでは、英国のFTSE100と欧州のSTOXX600指数が今週、米国テック企業の好決算とAIへの楽観論が大西洋を越えて波及したことで、過去最高値付近で推移したts2.tech。アジアでは、日本の日経225が米国および国内テック企業の好決算を受けて数十年ぶりの高値を記録し、韓国の半導体メーカーSKハイニックスは予想を上回る決算と、AIメモリ需要の急増による「明るい見通し」を示したts2.tech。ハイニックスはさらに、好況を活かすために設備投資を拡大する計画も明らかにしたts2.tech。同様に、インドのIT大手インフォシスも、クラウドとAIサービスの成長が好調であることを理由に強気の見通しを発表し、最近の業績予想下方修正を覆したts2.tech。しかし、週末の金曜日には一部の熱狂が冷め、トレーダーが利益確定に動いたため、週半ばに急騰した日本の日経は0.9%下落し、欧州の指数も7月25日に小幅に下落したts2.tech。中国の景気刺激策や米国の関税期限の接近に関する懸念も、世界市場で一時的な休止を促したts2.techts2.tech。それでも、世界中の市場が高値圏にとどまっている事実は、AIのストーリーがマクロ経済の懸念を上回るほど強力であることを示している。ETF業界でさえ、AIブームに乗じようと競争が激化している。金曜日、Defiance ETFsはDefiance AI & Power Infrastructure ETF（ティッカー：AIPO）を立ち上げた。これはAI技術を支える電力供給やデータセンターのハードウェアを提供する企業に特化した初のファンドだetf.com。このニッチなETFは、AIによる「前例のないエネルギー需要」に対応するため、電力網機器メーカー、データセンター運営会社、AIの急増する電力需要の恩恵を受ける半導体企業などに投資するetf.cometf.com。このデビューは、AIを巡る投資ブームの広がりを証明している。ソフトウェアから半導体、そして今や電力会社に至るまで、市場のあらゆる分野がAIの視点で再評価されている。AI関連ファンドの世界の資産総額はすでに380億ドル（5年で7倍増）に達しており、2025年第1四半期時点でetf.com、新たな資金流入でこの数字はさらに増えている可能性が高い。「投資戦略において、テーマがセクターに取って代わりつつある」とBlackRockのETF責任者は最近指摘し、その最前線にAIがあるbloomberg.com。実際、AIテーマのETFは今年のトップパフォーマーの一つとなっており、アクティブ運用のマネージャーも高リターンを狙ってAI関連銘柄を多く組み入れている。
アナリストと専門家の見解
AI銘柄が猛烈な上昇を続ける中、市場のベテランたちはこのトレンドがどこまで続くのか議論している。多くは強気を維持しており、AIによる実際の利益成長や巨大なアドレス可能市場を指摘している。「これは1999年ではない――これは本物の収益だ」と、あるファンドマネージャーはCNBCに語り、NvidiaやMicrosoftのような企業は話題を利益とガイダンスで裏付けていると主張した。ウォール街のS&P500年末目標コンセンサスも、AIの勢いを考慮してすでに上方修正されている。しかし、バリュエーションは明らかに割高だ。AI銘柄のいくつかは利益の30～50倍で取引されており、AIトレードはますます混雑してきている。市場がごく一部の銘柄に極端に依存している状況は、過去のリーダーシップが狭かった時期と比較されている。「市場は完璧を織り込んでいる…『もっと悪くなかった』はラリーの良い土台ではない」とAnnex WealthのBrian Jacobsenは警告し、投資家が潜在的な落とし穴に対して油断している可能性を指摘したreuters.comreuters.com。もし経済成長が鈍化したり、AIの導入が何らかの障害に直面した場合、これらの高騰銘柄は調整のリスクにさらされる可能性がある。
しかし現時点では、AIに関しては「押し目買い」ムードが強く残っている。懐疑的な見方が出るたびに、これらの企業は好決算や新製品、大型提携など、成長ストーリーを裏付ける何かを示している。実際、7月初旬に一時的な下落があった後、Nvidiaの株価はGPUへの圧倒的な需要報道で急回復した（顧客の中には1年前から注文するケースもあるほどの品薄状態）。また、Googleが昨年チャットボット競争で出遅れたように見えた時も、AIアップデートを次々と発表し、現在は「AIモード」アシスタントで1億人、Geminiモデルで4億5000万人のユーザーを誇っているreuters.comreuters.com。投資家は、これらの巨大企業が「AIをリードするためのすべての適切なツール――最先端モデルと巨大な流通網――を持っている」とHargreaves Lansdownのアナリスト、Matt Britzmanが述べたことに注目しているreuters.com。鍵となるのは実行力だ。AIを中核事業に統合しつつ（Googleの検索広告のような）他の収益源を損なわず、競争が激化する中でリードを維持できるか？今のところ、市場は彼らに信頼を寄せている。
専門家の意見は、ここからAI株がどこへ向かうかについて幅広い。強気派は、私たちが複数年にわたる「AIスーパーサイクル」の初期段階にあり、さらに高いバリュエーションも正当化される可能性があると主張する。彼らは、あらゆる業界における生成AIの変革的な可能性を指摘し、今後10年で世界のGDP（および企業収益）を大きく押し上げる生産性とイノベーションの波になると見ている。一方、弱気派は、このバラ色の未来の多くはすでに織り込み済みであり、過去にも同様の熱狂（ドットコム、3Dプリンティング、暗号資産など）が痛みを伴う調整で終わったことを指摘する。「このAIブームもいずれ現実の壁にぶつかる――規制、飽和、何かしらで。ただし転換点を予測するのは難しい」と、あるストラテジストがBloomberg TVで認めた。現時点では、ウォール街のストラテジストは機動的に動くことを勧めている。AIラリーを楽しみつつも、収益の質やガイダンスにほころびがないか注視すべきだ。「株式市場は2025年には本質的にAI市場になっている」とFinancial Timesのコラムニストは冗談を飛ばした――そして、どんなホットなテーマに支配された市場でもそうだが、物語が変われば記録的な高値をさらに更新するか、急速に冷え込むかのどちらかだ。
要するに、過去2日間はAIがいかに市場の中心になったかを強調した。 1兆ドル規模のテック大手から新興スタートアップまで、誰もがAIで優位に立とうと競い合っている。投資家は説得力のあるストーリーを持つ企業を評価し、そうでない企業を罰している。今週のニュースが示した通り――Alphabetのクラウド急伸、Nvidiaのバリュエーション記録、Metaの人材獲得、AMDの台頭――AIは2025年の株式市場の原動力だ。「AIは経済成長の最も強力な分野の一つであり、市場は経済を映す鏡だ」とSarhanはreuters.comで述べた。その鏡は今、AIを明るく照らしている。今後の課題は、すでに価格に織り込まれた非常に高い期待に応えることだ。しかし現時点では、AI強気派が明らかに優勢であり、AIに注力する投資家にとっては黄金の夏となっている。新たな半導体受注、モデル発表、画期的な研究発表のたびに熱狂が高まっている。この勢いが続けば、近いうちに市場を「AI以前」と「AI以後」で語ることになるかもしれない。トレーダーもアナリストも、波に乗りつつ、いずれ潮目が変わるときに巻き込まれないようにすることが使命だ。
出典: Bloomberg; Reuters; CNBC; Financial Times; TechCrunch; Los Angeles Times; 他 reuters.com latimes.com reuters.com economictimes.indiatimes.com reuters.com reuters.com
