AI Pure-Plays v centre pozornosti: C3.ai, SoundHound, BigBear.ai
- C3.ai (NYSE: AI): Akcie výrobcu podnikových AI softvérov C3.ai kolísali po tom, čo CEO Thomas Siebel oznámil plány odstúpiť zo zdravotných dôvodov. Akcie sa vo štvrtok prepadli približne o 11 %, keď investori spracovávali túto správu finviz.com. Siebel, ktorý zostane výkonným predsedom, uviedol, že jeho rozhodnutie podnietila autoimunitná choroba spôsobujúca stratu zraku: „Aby C3 AI dosiahla svoj plný potenciál… predstavenstvo a ja sme začali hľadať nového CEO“ finviz.com. Wedbush Securities označila zmenu vedenia za „príležitosť pre iné firmy získať C3.ai,“ pričom si zachovala hodnotenie Outperform a cenový cieľ 35 dolárov finviz.com. Táto zmena upriamila pozornosť na C3.ai ako potenciálneho kandidáta na prevzatie v horúcom AI sektore.
- SoundHound AI (NASDAQ: SOUN): Inovátor v oblasti hlasovej AI SoundHound sa snaží získať späť dynamiku po explozívnom roku 2024. Jeho akcie v piatok uzavreli okolo $11.71 bitrue.com – približne 50 % pod svojím maximom 24 dolárov z konca minulého roka. Spoločnosť síce zaznamenala rýchly rast (151 % medziročný nárast tržieb v Q1 2025) vďaka rastúcemu dopytu po hlasových asistentoch reuters.com reuters.com. Ziskovosť však zostáva nedosiahnuteľná a akcie sú od začiatku roka nižšie asi o 40 %, keď počiatočné nadšenie opadlo aol.com. Analytici sú rozdelení: Piper Sandler nedávno označil SOUN za neutrálne s cieľovou cenou 12 dolárov marketbeat.com, zatiaľ čo optimisti ako D.A. Davidson (v marci) tvrdili, že „SoundHound získava podiel na trhu a zákazníci mu klopú na dvere,“ pričom vtedy zvýšili svoj cieľ na 7,50 dolára reuters.com. Investori budú sledovať výsledky SoundHoundu 7. augusta kvôli známkam obratu.
- BigBear.ai (NYSE: BBAI): Na rozdiel od toho, small-cap spoločnosť BigBear.ai zažíva prudký rast. Akcie tejto firmy zameranej na AI analytiku v obrannom sektore vzrástli v roku 2025 o 82 % doteraz economictimes.indiatimes.com, nedávno sa obchodovali okolo 8 dolárov po čerstvom dennom náraste o 3 % economictimes.indiatimes.com. BigBear.ai ťaží z nadšenia pre AI v armádnych a spravodajských aplikáciách, pričom je prirovnávaný k Palantiru. Spoločnosť vymenovala bývalého predstaviteľa Ministerstva vnútornej bezpečnosti Kevina McAleenana za generálneho riaditeľa v januári a usiluje sa o nové obranné kontrakty. Napriek len miernemu jednocifernému rastu tržieb zostáva dynamika BigBear silná vďaka špekuláciám, že jeho AI schopnosti v oblasti bojového spravodajstva by mohli priniesť nadpriemerné budúce zisky economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. Obchodníci však varujú, že táto „raketa“ je hlavne poháňaná momentom, pričom technické ukazovatele signalizujú prekúpené úrovne economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. Napriek tomu prudký rast akcií – a sedemnásobný nárast diskusií na fórach – podčiarkuje špekulatívnu horúčku okolo špecifických AI titulov.
Technologickí giganti zdvojnásobujú stávky na AI
Alphabet (GOOGL) – Materská spoločnosť Googlu tento týždeň šokovala trh a posunula ho na nové maximá po vynikajúcich výsledkoch za 2. štvrťrok. Alphabet potvrdil, že silné investície do AI sa vyplácajú: príjmy divízie Google Cloud vzrástli v poslednom štvrťroku takmer o 32 %, čím prekonali prognózy, keďže vlastné AI čipy a nový model Gemini pomohli prilákať firemných zákazníkov reuters.com. Spoločnosť dokonca zvýšila svoj kapitálový rozpočet na rok 2025 o 10 miliárd dolárov – na 85 miliárd dolárov – aby postavila viac dátových centier a „zostala konkurencieschopná v eskalujúcom AI preteku v Silicon Valley“ reuters.com. CEO Sundar Pichai vyzdvihol pokroky v generatívnej AI a investori privítali agresívny postoj Alphabetu. Akcie po výsledkoch vyskočili približne o 3 % reuters.com. „Google sa tento štvrťrok vrátil do boja,“ vyhlásil analytik Bernstein Mark Shmulik a poznamenal, že po rokoch opatrnosti „investori už dlho volajú po tom, aby bol Google v AI pretekoch agresívnejší.“ reuters.com Zdá sa, že tieto výzvy boli vypočuté – stávka Alphabetu na AI zvyšuje jeho ziskovosť a ťahá nahor aj širšie trhy. Správy od Alphabetu pomohli vo štvrtok posunúť S&P 500 a Nasdaq na rekordné záverečné hodnoty, keďže obchodníci to vnímali ako potvrdenie, že výdavky veľkých technologických firiem na AI prinesú ovocie reuters.com reuters.com.
Microsoft (MSFT) – Microsoft, ktorá zverejnila výsledky už skôr v týždni, taktiež naznačila, že AI vdychuje nový život jej hlavným biznisom. Softvérový gigant prekonal očakávania vďaka sile svojej divízie Azure cloud a AI služieb, čo poslalo akcie hore o viac ako 6 % v obchodovaní po uzavretí trhu reuters.com. CEO Satya Nadella uviedol, že AI ponuky Azure (mnohé poháňané modelmi GPT od OpenAI) poháňajú rekordnú spotrebu cloudu firemnými zákazníkmi. Microsoft investuje kapitál do AI infraštruktúry – aj keď upozorňuje, že návratnosť sa bude zvyšovať postupne reuters.com. Výrazné je, že finančná riaditeľka Amy Hood predpovedala pomalší krátkodobý rast cloudu, keď spoločnosť absorbuje náklady na AI dátové centrá reuters.com. Napriek tomu Wall Street vnímala výsledky Microsoftu ako dôkaz, že jeho viacmiliardové partnerstvo s OpenAI prináša ovocie. „Výrazné AI investície sa vyplácajú,“ poznamenal Reuters, pričom rast Azure upokojil investorov, že Microsoftova stávka na AI má dlhodobý potenciál reuters.com. Akcie Microsoftu ukončili týždeň približne o 1 % vyššie, čím pridali k silným ziskom od začiatku roka.
Amazon (AMZN) – E-commerce a cloudový gigant Amazon taktiež obchodoval vyššie (+1 %–3 %) v očakávaní vlastných výsledkov budúci týždeň reuters.com reuters.com. Cloudová divízia Amazonu AWS čelí rastúcej konkurencii, no oznámila množstvo AI iniciatív – od vlastných AI služieb Bedrock až po čipy ako Inferentia – aby si udržala náskok. Investori očakávajú, že správa Amazonu za 2. štvrťrok (zverejnená 31. júla) ukáže solídny rast AWS vďaka AI pracovným záťažiam. Spoločnosť tiež integrovala viac AI do maloobchodu (zlepšenie vyhľadávania a Alexa), čo by mohlo zvýšiť zapojenie zákazníkov. Akcie Amazonu rástli spolu s ďalšími megakapitalizovanými spoločnosťami na optimizme, že „silný dopyt po AI a cloude“ podporí jeho výsledky ts2.tech. Akékoľvek AI-prekvapenia v Amazon prognóze budú v najbližších dňoch kľúčovým zameraním trhu.
Meta Platforms (META) – Materská spoločnosť Facebooku a Instagramu vzbudila rozruch tým, že prilákala špičkových odborníkov na AI. CEO Mark Zuckerberg oznámil, že Shengjia Zhao, spolutvorca OpenAI’s ChatGPT a GPT-4, sa pripojil k Mete ako hlavný vedec nového „Superintelligence“ AI Lab reuters.com reuters.com. Zhao bude priamo spolupracovať so Zuckerbergom a hlavným AI riaditeľom Alexandr Wang (ktorého Meta najala zo Scale AI) na riadení výskumu pokročilej AI a potenciálnej všeobecnej umelej inteligencie. Toto prijatie je súčasťou nedávnych „preteky v zbrojení“ v oblasti AI v Mete – spoločnosť ponúka najvyššie platové balíky v Silicon Valley, aby prilákala výskumníkov v snahe dobehnúť konkurenciu v generatívnej AI reuters.com. Vlastné výsledky Meta za druhý štvrťrok sú ešte len pred nami (plánované na 30. júla), ale spoločnosť už avizovala dvojciferný rast tržieb vďaka AI vylepšeniam v cielenej reklame investopedia.com. V prvom štvrťroku AI-poháňané odporúčania obsahu od Metu výrazne zvýšili zapojenie používateľov a počet zobrazení reklám. Ako povedal Zuckerberg, Meta si kladie za cieľ „vybudovať plnú všeobecnú inteligenciu a otvorene zdieľať našu prácu“ – stratégia, ktorá v AI komunite vyvoláva chválu aj skepticizmus reuters.com. Akcie Meta tento týždeň mierne vzrástli a od začiatku roka sú vyššie približne o 120 %, keď investori vsádzajú na to, že AI orientácia spoločnosti otvorí nové zdroje príjmov (od Reels až po metaverse).
Nvidia (NVDA) – Žiadna spoločnosť neznázorňuje boom akcií AI tak ako výrobca čipov Nvidia. Tento týždeň sa hodnota Nvidie na krátky čas vyšplhala na ohromujúcich 4 bilióny dolárov, čím sa stala najhodnotnejšou spoločnosťou na svete – ide o sedemnásobný nárast za len päť rokov reuters.com. Grafické procesory Nvidie sú základom väčšiny AI systémov a neukojiteľný dopyt po jej GPU (na trénovanie veľkých modelov) viedol k rekordným ziskom a opakovanému zvyšovaniu prognóz. Akcie tento rok vzrástli približne o 250 % a v jednom momente mala Nvidia v indexe S&P 500 väčšiu váhu ako celé sektory reuters.com reuters.com. Konkurencia však rastie. V sobotu čínska spoločnosť Huawei predstavila nový AI výpočtový systém, CloudMatrix 384, ktorý podľa odborníkov z odvetvia konkuruje špičkovým produktom Nvidie reuters.com reuters.com. Systém, ktorý obsahuje 384 pokročilých AI čipov od Huawei, prilákal veľké davy na Svetovej AI konferencii v Šanghaji. Analytici vnímajú vstup Huawei ako priamu výzvu pre dominanciu Nvidie v dátových centrách reuters.com. Dokonca aj generálny riaditeľ Nvidie Jensen Huang priznal, že Huawei „napreduje veľmi rýchlo“ v tejto oblasti reuters.com. Americké obmedzenia exportu AI čipov zatiaľ len podnietili čínske firmy k inováciám. Napriek tomu má Nvidia vďaka výhode prvého hráča a softvérovému ekosystému (CUDA) silnú ochranu pred konkurenciou. S forward P/E nad 40 a tržbami, ktoré sa majú tento rok zdvojnásobiť, zostáva Nvidia symbolom AI rally – a barometrom nálady investorov. Akékoľvek zakolísanie alebo náznak stagnujúceho dopytu by mohli otriasť celým trhom.
AI ETF prudko rastú, keď indexy lámu rekordy
Explozívne zisky akcií zameraných na AI sa odrazili aj na fondoch obchodovaných na burze a hlavných indexoch. S&P 500 a Nasdaq Composite tento týždeň dosiahli historické maximá, poháňané výraznými rastmi v megakapitalizáciách s vysokým podielom AI reuters.com. Vo štvrtok uzavrel S&P 500 na hodnote 6 363 (rekord), zatiaľ čo Nasdaq skončil nad 21 000 – pričom Alphabet, Microsoft, Amazon a Nvidia všetky v daný deň vzrástli o viac ako 1 % reuters.com reuters.com. Od začiatku roka prispelo „Magnificent Seven“ technologických gigantov (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta) k väčšine ziskov S&P. Týchto sedem akcií teraz predstavuje viac ako 30 % celkovej hodnoty S&P 500 reuters.com – úroveň koncentrácie, aká tu nebola celé desaťročia. „Akciový trh zvýraznil pozitíva,“ poznamenal jeden analytik, keď sa investori sústreďujú na víťazov v oblasti AI a prehliadajú zaostávajúce sektory reuters.com.
ETF zamerané na AI zaznamenávajú bezprecedentné prílevy. Celosvetovo dosiahli aktíva v AI a big-data fondoch do konca 1. štvrťroka 2025 38,1 miliardy dolárov, čo je sedemnásobný nárast za päť rokov etf.com. V USA sa ETF zamerané na AI stali preferovaným investičným nástrojom – aktíva v AI ETF so sídlom v USA vyskočili na 5,5 miliardy dolárov (len približne 15 % z celkového globálneho objemu, ale rýchlo rastú) etf.com etf.com. Najväčším je Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), ktorý ťaží zo statusu priekopníka etf.com. Pozoruhodné je, že takmer každý fond zameraný na AI drží rovnakú hŕstku megakapitalizačných akcií. Podľa Morningstar sa Nvidia objavuje v takmer 90 % AI fondov a všetkých Sedem Magnificent drží väčšina AI portfólií etf.com. To predstavuje dilemu: mnohé „AI ETF“ sú v podstate maskované technologické indexové fondy, čo „vytvára štrukturálne výzvy“ pre manažérov, ktorí sa snažia neiba kopírovať Nasdaq etf.com. Niektoré novšie fondy sa snažia o špecializovanejšie prístupy (napríklad zameranie na čisto AI softvérové firmy alebo medzinárodné mená), aby sa odlíšili.Mimo akcií ovplyvňuje AI ošiaľ aj iné triedy aktív. ETF zamerané na polovodiče a cloud computing taktiež silno rástli vďaka optimizmu okolo AI. Medzitým tematické ETF toky v Európe dosiahli rekordné úrovne v 1. polroku 2025, pričom na čele boli stratégie zamerané na obranu a AI, ktoré prilákali 8,7 miliardy dolárov nových investícií od začiatku roka etfexpress.com. Je zrejmé, že od Wall Street po retailových obchodníkov je AI horúcou témou – investori vkladajú kapitál do predstavy, že táto technológia zrevolucionalizuje odvetvia a ospravedlní dnešné vysoké ocenenia.
Regulačné novinky: Politika AI sa rozbieha v USA a Číne
Uplynulé dva dni priniesli významné politické správy, ktoré by mohli formovať prostredie umelej inteligencie. Vo Washingtone Trumpova administratíva predstavila novú exportnú stratégiu pre AI, zameranú na posilnenie amerického líderstva. V stredu úradníci zverejnili „plán pre AI“, ktorý má za cieľ výrazne rozšíriť americký export AI do spriatelených krajín reuters.com. Plán má povzbudiť americké firmy, aby voľnejšie vyvážali AI softvér a čipy do spriatelených štátov, čím posilní západný ekosystém AI a zároveň obmedzí prístup Číny. Tento krok je v súlade s prebiehajúcimi americkými exportnými obmedzeniami, ktoré zakazujú predaj najmodernejších čipov Nvidia a AMD do Číny reuters.com. Prezident Donald Trump označil AI za strategickú hranicu v technologickej rivalite medzi USA a Čínou a tento exportný tlak podčiarkuje zámer Washingtonu udržať si náskok. (Je pozoruhodné, že americkí regulátori zároveň zvažujú aj ochranné opatrenia pre AI na domácej pôde – napríklad pravidlá týkajúce sa AI vo financiách a požiadavky na transparentnosť modelov – hoci žiadna významná domáca legislatíva zatiaľ nebola prijatá.)Naprieč Tichým oceánom, Čína signalizovala úplne odlišný prístup. V sobotu na Svetovej AI konferencii v Šanghaji predseda vlády Li Qiang vyzval na vytvorenie globálnej organizácie pre spoluprácu v oblasti AI na spoločné riadenie tejto technológie reuters.com reuters.com. Li varoval, že bez medzinárodnej koordinácie by sa AI mohla stať „exkluzívnou hrou niekoľkých krajín a spoločností“, čím nepriamo upozornil na dominanciu USA reuters.com. Vyzval krajiny, aby sa o pokroky v AI delili otvorenejšie, aby rozvojové krajiny nezaostávali, pričom uviedol, že Čína je ochotná zdieľať svoje úspechy v AI s „Globálnym juhom“ reuters.com. „Celkové globálne riadenie AI je stále roztrieštené… Mali by sme posilniť koordináciu, aby sme čo najskôr vytvorili globálny rámec riadenia AI so širokým konsenzom,“ povedal Li na konferencii reuters.com. Ako prvý krok čínska vláda zverejnila akčný plán pre globálne riadenie AI a predstavila myšlienku novej medzinárodnej organizácie so sídlom v Šanghaji reuters.com. Toto prichádza v čase, keď sa Čína snaží dobehnúť v oblasti generatívnej AI – vláda chce formovať globálne normy a zároveň zabezpečiť, aby čínske firmy mohli získať potrebné dáta a polovodičové technológie aj napriek americkým vývozným obmedzeniam reuters.com.
Tieto kontrastné kroky zdôrazňujú rastúci rozdiel v politike: USA zdvojnásobujú svoju „America-first“ AI priemyselnú politiku (s partnermi), zatiaľ čo Čína presadzuje multilaterálnu spoluprácu a otvorený prístup. Pre spoločnosti zamerané na AI sú regulácie novou neznámou. Prísnejšie vývozné pravidlá by napríklad mohli zasiahnuť predaje amerických výrobcov čipov do Číny, zatiaľ čo akékoľvek globálne pravidlá pre AI môžu priniesť nové náklady na dodržiavanie predpisov (alebo otvoriť nové trhy). Doteraz trhy väčšinou ignorovali regulačné riziko uprostred AI eufórie, no to sa môže zmeniť. Spoločnosti ako Nvidia a Microsoft pozorne sledujú technologické rokovania medzi USA a Čínou, keďže vedia, že vládne kroky v oblasti AI „môžu podporiť alebo obmedziť rastové vyhliadky“ v kľúčových regiónoch reuters.com reuters.com.
Dohody, partnerstvá a šumy o fúziách a akvizíciách v AI
Za posledných 48 hodín bolo v AI veľa dohôd a špekulácií. V Londýne britská vláda uzavrela strategické partnerstvo s OpenAI, americkým startupom stojacim za ChatGPT. Oznámené 21. júla a cez víkend opäť v centre pozornosti, partnerstvo prehĺbi spoluprácu na výskume bezpečnosti AI a potenciálne prinesie investície do AI infraštruktúry v Spojenom kráľovstve reuters.com. „AI bude kľúčová pri poháňaní zmien, ktoré potrebujeme… Toto sa nedá dosiahnuť bez spoločností ako OpenAI,“ povedal britský minister pre technológie Peter Kyle, ktorý partnerstvo označil za impulz pre britské inovácie reuters.com. Vláda prisľúbila 1 miliardu libier na superpočítače zamerané na AI a dúfa, že OpenAI v rámci tejto dohody rozšíri svoju londýnsku kanceláriu reuters.com reuters.com. Generálny riaditeľ OpenAI Sam Altman pochválil Spojené kráľovstvo ako prvú krajinu, ktorá „uznala potenciál tejto technológie“ prostredníctvom Akčného plánu pre príležitosti v AI reuters.com. Toto transatlantické prepojenie ukazuje, ako krajiny súťažia o AI talenty a firmy – a ako popredné AI spoločnosti ako OpenAI využívajú svoj vplyv na získanie priaznivých podmienok pre svoje pôsobenie.
Inde, špekulácie o fúziách a akvizíciách sa rozbiehajú. Po zmene na poste generálneho riaditeľa C3.ai analytici otvorene uvažovali o spoločnosti ako o možnom cieľi prevzatia. „Rezignácia šéfa [je] príležitosťou pre iné firmy získať C3.ai,“ poznamenal analytik Wedbush, pričom tvrdil, že väčší technologickí alebo priemyselní hráči by mohli prísť a kúpiť AI nástroje a klientsku základňu C3.ai finviz.com. Keďže akcie C3 sú ďaleko od svojich maxím a čoskoro bude vymenovaný nový generálny riaditeľ, špekulácie o odkúpení pravdepodobne budú pokračovať. Zatiaľ sa nič konkrétne neobjavilo – vedenie C3.ai nenaznačilo, že je spoločnosť na predaj – no pokles akcií a horúčka okolo AI aktív robia z tejto situácie niečo, čo sa oplatí sledovať.
Medzitým je Elon Musk zaneprázdnený budovaním vlastného AI impéria. Tesla v piatok neskoro večer oznámila, že dostala viacero návrhov akcionárov, ktoré vyzývajú výrobcu elektromobilov, aby investoval do Muskovej novej AI startupovej firmy, xAI reuters.com. Musk založil xAI tento rok s cieľom venovať sa „maximálne zvedavému“ AI výskumu a už získal 10 miliárd dolárov financovania (vrátane 5 miliardového kola vlastného kapitálu) reuters.com. V odvážnom kroku naprieč odvetviami xAI v marci kúpila sociálnu sieť X (predtým Twitter) za 33 miliárd dolárov – s cieľom využiť ju na posilnenie tréningových dát pre svoje AI modely reuters.com. Musk investorom povedal, že nespojí Teslu a xAI, ale plánuje uskutočniť hlasovanie akcionárov o určitej úrovni investície Tesly do AI firmy reuters.com reuters.com. O návrhoch sa bude hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov Tesly 6. novembra. Táto nezvyčajná konvergencia automobilového a AI biznisu pod Muskovo vedenie vyvolala nadšenie aj kritiku. Niektorí akcionári Tesly sa obávajú, že Muskove politické kontroverzie a rozptýlené zameranie (autá, rakety, sociálne médiá a teraz AI) by mohli Teslu príliš zaťažiť reuters.com. Iní vidia potenciálne synergie – napríklad využitie xAI chatbota „Grok“ v Teslách alebo využitie dát z Twitteru na zlepšenie samočinného riadenia Tesly. Výsledok hlasovania o investícii do xAI by mohol stanoviť precedens, ako sa tradičné firmy zapoja do AI startupového boomu (cez priame podiely, partnerstvá alebo úplné akvizície).
Za zmienku tiež stojí, že Huawei predstavil svoj AI systém konkurujúci Nvidii v Šanghaji (spomínaný vyššie), čo podčiarkuje, že technologickí hardvéroví giganti vstupujú do AI arény prostredníctvom interného výskumu a vývoja a partnerstiev, nie akvizícií. A v oblasti podnikových softvérov sme zaznamenali malý, ale symbolický obchod: startup Spear AI získal počiatočné investície na aplikáciu AI pri analýze dát z ponoriek reuters.com, pričom ho podporili obranní dodávatelia – znak, že tradičné odvetvia investujú do AI inovácií. Tento víkend neboli oznámené žiadne veľké AI akvizície, ale trend partnerstiev je silný: od vlád spolupracujúcich s AI laboratóriami, cez firmy ako Walmart, ktoré zavádzajú AI „agentov“ pre e-commerce, až po banky spolupracujúce s fintech AI poskytovateľmi – spolupráce sa množia, keďže každý sa snaží získať svoj podiel na AI trhu.
Nálada analytikov a investorov: Boom alebo bublina?
Uprostred nadšenia trhu z AI sa na Wall Street rozbieha debata: Zažívame AI poháňaný boom, ktorý zmení ekonomiku, alebo je to bublina pripravená prasknúť? Nálada investorov je rozdelená – často aj v rámci tej istej firmy – keď analytici zvažujú mimoriadne rastové vyhliadky oproti nadhodnoteným valuáciám a riziku koncentrácie.
Optimizmus prevláda: „AI je jednou z najsilnejších oblastí rastu pre ekonomiku a trh odráža ekonomiku,“ povedal Adam Sarhan, CEO 50 Park Investments reuters.com. Tento býčí pohľad tvrdí, že prudké investície do AI zvýšia produktivitu, zisky a nakoniec ospravedlnia dnešné vysoké ceny akcií. Spoločnosti od Alphabetu po Nvidiu dosahujú hmatateľné príjmy priamo pripísateľné AI, čo posilňuje argument, že ide o „skutočný ziskový“ boom, nie len hype. Aj tradične opatrní analytici zvyšujú svoje ciele; napríklad Morgan Stanley predpovedal, že generatívna AI môže v nasledujúcich rokoch pridať bilióny na trhovej kapitalizácii technologických firiem vďaka novým AI-poháňaným zdrojom príjmov reuters.com reuters.com. Podporujúce makro správy – ochladzovanie inflácie a nádeje, že globálne obchodné spory (ako clá medzi USA a EÚ) sa môžu vyriešiť reuters.com – ešte viac posilňujú tých, ktorí tvrdia, že AI rally stojí na pevných základoch. Stručne povedané, býci vnímajú AI ako zmenu paradigmy podobnú internetu alebo mobilnej revolúcii, pričom skorí víťazi majú šancu ovládnuť rastúci trh.
Ale varovania sú čoraz hlasnejšie: „Keď trh ovláda len hŕstka akcií… obdobie sklamania [môže mať] neprimerané dopady,“ varoval Michael Reynolds z Glenmede a poznamenal, že osud S&P 500 je príliš úzko spätý s niekoľkými menami silnými v AI reuters.com reuters.com. Desať najväčších spoločností v S&P teraz tvorí približne 40 % indexu – čo je koncentrácia ešte vyššia ako na vrchole dot-com bubliny reuters.com reuters.com. Hlavný ekonóm Apollo Global Management Torsten Slok poukazuje na to, že ocenenia dnešných technologických gigantov (na základe očakávaných ziskov) sú vyššie ako v roku 1999 reuters.com. Priemerný forward P/E pomer Magnificent Seven stúpol nad 35×, čo prevyšuje úroveň 30× z začiatku roku 2000 reuters.com reuters.com. A na rozdiel od konca 90. rokov sú tieto giganty už teraz obrovské – čo vyvoláva otázku, o koľko ešte môžu reálne narásť. „Ak rast poháňaný AI nebude dodaný tak rýchlo, ako investori očakávajú,“ výrazná korekcia trhu sa nedá vylúčiť, poznamenáva Reuters reuters.com. Skeptici upozorňujú, že už sme prudké zmeny nálad zažili: napr. Nvidia stratila takmer 50 % koncom 2024 predtým, než sa opäť zotavila, a menšie AI akcie ako C3.ai a SoundHound zažili divoké výkyvy bez väčšej zmeny fundamentov. Rizikom je aj konkurencia znižujúca marže (ako ukazuje výzva od Huawei voči Nvidii alebo open-source AI modely súťažiace s OpenAI) a regulačné šoky.
Dôležité však je, že aj niektorí pesimisti pripúšťajú, že toto nie je čisté opakovanie roku 2000. Na rozdiel od éry dot-com sú dnešné technologické firmy s obrovskou trhovou kapitalizáciou mimoriadne ziskové a celkové trhové ocenenia (približne 22× očakávaných ziskov pre S&P 500) sú nižšie ako v roku 2000 reuters.com. Ako to vyjadril jeden komentátor Reuters, „stojí za to si pripomenúť, že dotcom bublina bola charakteristická ošiaľom verejných ponúk a spoločnosťami bez ziskov – to dnes nie je prípad“ reuters.com reuters.com. Inými slovami, AI môže byť preceňovaná, ale zároveň prináša skutočné produkty a príjmy spôsobom, aký začínajúce dot-com firmy nedokázali.
Zatiaľ nálada investorov zostáva vo všeobecnosti pozitívna – strach z premeškania príležitosti prevyšuje obavy z krachu. Údaje o tokoch fondov ukazujú, že peniaze stále prúdia do technologických a AI fondov a poklesy sa nakupujú. Napriek tomu niekoľko skúsených stratégov vyzýva na opatrnosť a diverzifikáciu. Odporúčajú sledovať menej známe oblasti hodnotového reťazca AI (napr. podnikový softvér, AI kybernetická bezpečnosť, priemyselné AI aplikácie), kde sú ocenenia rozumnejšie. Ako naznačil Slok z Apolla, „najlepšia AI investícia nemusí byť v Magnificent Seven“ – čo naznačuje, že menej známi AI hráči alebo dokonca neakciové investície (ako AI infraštruktúrne REITy alebo dodávatelia materiálov pre čipy) môžu ponúknuť lepší pomer rizika a výnosu reuters.com fortune.com.
Zhrnutie: Boom AI akcií v roku 2025 priniesol obrovské bohatstvo a v krátkom čase posunul trhy vyššie. Je poháňaný skutočnými technologickými prelomami – ale aj euforickými očakávaniami. Nasledujúce týždne (s ďalšími výsledkami veľkých technologických firiem na obzore) preveria, či základy dokážu držať krok. Zatiaľ sú AI býci pri moci a bola to „spektakulárna“ jazda finviz.com. No aj býci si uvedomujú, o čo ide: „Správna rada a ja sme začali hľadať nového generálneho riaditeľa, ktorý dokáže posunúť spoločnosť na ďalšiu úroveň,“ povedal Tom Siebel z C3.ai vo svojom rozlúčkovom odkaze finviz.com – čo je postoj, ktorý by sa mohol vzťahovať na celý AI sektor. Ďalšia kapitola si vyžiada nielen hype, ale aj realizáciu. Investori budú pozorne sledovať, či dnešní AI lídri dokážu naplniť sľuby – alebo či vysoké očakávania narazia na realitu.
Zdroje: Pri zostavovaní tejto správy boli použité Bloomberg, CNBC, Reuters, WSJ, TechCrunch a ďalšie spoľahlivé finančné médiá. Kľúčové informácie a citácie boli pre presnosť prevzaté z Reuters, vrátane reakcií trhu reuters.com reuters.com, hlavných bodov o hospodárskych výsledkoch reuters.com reuters.com, komentárov analytikov reuters.com reuters.com a regulačných noviniek reuters.com reuters.com, okrem iného. Všetky informácie sú aktuálne k 27. júlu 2025.
