AI kompanije u fokusu: C3.ai, SoundHound, BigBear.ai
- C3.ai (NYSE: AI): Akcije proizvođača AI softvera za preduzeća C3.ai su oscilirale nakon što je izvršni direktor Thomas Siebel najavio povlačenje zbog zdravstvenih razloga. Akcije su pale oko 11% u četvrtak dok su investitori obrađivali vest finviz.com. Siebel, koji će ostati izvršni predsednik, rekao je da ga je autoimuna bolest koja uzrokuje gubitak vida navela na ovu odluku: „Da bi C3 AI dostigao svoj puni potencijal… upravni odbor i ja smo pokrenuli potragu za novim izvršnim direktorom” finviz.com. Wedbush Securities je promenu rukovodstva nazvao „prilikom za druge firme da preuzmu C3.ai,” zadržavajući Outperform rejting i ciljnu cenu od 35 dolara finviz.com. Ova promena je stavila C3.ai u centar pažnje kao potencijalnog kandidata za preuzimanje u vrelom AI sektoru.
- SoundHound AI (NASDAQ: SOUN): Inovator u oblasti glasovnog AI-a SoundHound ima poteškoća da povrati zamah nakon eksplozivne 2024. godine. Njegove akcije su u petak zatvorene na oko $11.71 bitrue.com – otprilike 50% ispod svog maksimuma od 24 dolara s kraja prošle godine. Kompanija je ipak zabeležila brz rast (151% veći prihod na godišnjem nivou u Q1 2025) usled rastuće potražnje za glasovnim asistentima reuters.com reuters.com. Ipak, profitabilnost je i dalje nedostižna, a akcije su pale oko 40% od početka godine kako se početni entuzijazam ohladio aol.com. Analitičari su podeljeni: Piper Sandler je nedavno dodelio SOUN Neutral rejting i ciljnu cenu od 12 dolara marketbeat.com, dok su optimisti poput D.A. Davidson-a (u martu) tvrdili da „SoundHound osvaja tržišni udeo i klijenti kucaju na njegova vrata,” tada podižući cilj na 7,50 dolara reuters.com. Investitori će pratiti SoundHound-ove rezultate 7. avgusta u potrazi za znacima preokreta.
- BigBear.ai (NYSE: BBAI): Nasuprot tome, mala kompanija po tržišnoj kapitalizaciji BigBear.ai beleži snažan rast. Akcije ove firme, koja se fokusira na AI analitiku u odbrambenom sektoru, porasle su za 82% u 2025. godini do sada economictimes.indiatimes.com, a nedavno su se trgovale oko 8 dolara nakon novog dnevnog skoka od 3% economictimes.indiatimes.com. BigBear.ai koristi entuzijazam za AI u vojnim i obaveštajnim aplikacijama, pa se često poredi sa Palantirom. Kompanija je u januaru postavila bivšeg zvaničnika Ministarstva za unutrašnju bezbednost Kevina McAleenana za generalnog direktora i od tada radi na novim ugovorima u sektoru odbrane. Iako beleži samo skroman rast prihoda u jednocifrenim procentima, zamah BigBear-a ostaje snažan zbog spekulacija da bi njegove AI sposobnosti u obaveštajnim podacima sa bojišta mogle doneti izuzetno visoke buduće dobitke economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. Trgovci upozoravaju da je ova „raketa“ uglavnom pokretana zamahom, a tehnički indikatori pokazuju prekupljenost economictimes.indiatimes.com economictimes.indiatimes.com. Ipak, nagli rast akcija – i sedmostruko povećanje diskusija na forumima – ukazuju na spekulativnu groznicu za nišne AI kompanije.
Tehnološki giganti udvostručuju ulaganja u AI
Alphabet (GOOGL) – Google-ova matična kompanija je ove nedelje podigla tržište na nove maksimume nakon što je razbila rezultate za drugo tromesečje. Alphabet je potvrdio da se velika ulaganja u veštačku inteligenciju isplaćuju: prihod Google Cloud odeljenja porastao je za skoro 32% prošlog kvartala, nadmašivši prognoze, dok su interni AI čipovi i novi Gemini model pomogli da se privuče potražnja preduzeća reuters.com. Kompanija je čak povećala svoja kapitalna ulaganja za 2025. godinu za 10 milijardi dolara – na 85 milijardi dolara – kako bi izgradila više data centara i “ostala konkurentna u sve žešćoj AI trci Silicijumske doline” reuters.com. CEO Sundar Pichai je istakao napredak u generativnoj veštačkoj inteligenciji, a investitori su pozdravili Alphabet-ov agresivan pristup. Akcije su skočile oko 3% nakon objave rezultata reuters.com. “Google se vratio u igru ovog kvartala,” izjavio je Bernstein analitičar Mark Shmulik, napominjući da su nakon godina opreza, “investitori dugo tražili da Google bude ‘agresivniji’ u AI trci.” reuters.com Čini se da su ti zahtevi ispunjeni – Alphabet-ova AI opklada povećava profit i podiže šire tržište. Alphabet-ove vesti su pomogle da S&P 500 i Nasdaq dostignu rekordne zatvaranja u četvrtak, jer su trgovci to videli kao potvrdu da će velika ulaganja u AI od strane tehnoloških giganata doneti rezultate reuters.com reuters.com.
Microsoft (MSFT) – Microsoft, koji je izvestio o zaradi ranije ove nedelje, takođe je nagovestio da veštačka inteligencija unosi novi život u njegove vodeće poslove. Softverski gigant je premašio očekivanja zahvaljujući snazi svoje Azure cloud divizije i AI usluga, što je dovelo do rasta akcija za više od 6% u trgovanju nakon zatvaranja berze reuters.com. Generalni direktor Satya Nadella rekao je da Azure-ove AI ponude (mnoge pokretane OpenAI GPT modelima) podstiču rekordnu potrošnju oblaka od strane korporativnih klijenata. Microsoft ulaže kapital u AI infrastrukturu – čak i dok upozorava da će se isplativost povećavati tokom vremena reuters.com. Posebno, finansijska direktorka Amy Hood predvidela je sporiji kratkoročni rast oblaka dok kompanija apsorbuje troškove za AI podatkovne centre reuters.com. Ipak, Volstrit je rezultate Microsofta shvatio kao dokaz da njegovo partnerstvo vredno više milijardi dolara sa OpenAI donosi plodove. „Značajna ulaganja u AI su se isplaćivala,“ navodi Reuters, pri čemu je rast Azure-a ohrabrio investitore da Microsoftova AI opklada ima dugoročnu perspektivu reuters.com. Microsoftove akcije su završile nedelju sa oko 1% rasta, čime su dodatno povećale svoj snažan dobitak od početka godine.
Amazon (AMZN) – E-trgovinski i cloud gigant Amazon je takođe beležio rast (+1%–3%) u iščekivanju sopstvenih rezultata sledeće nedelje reuters.com reuters.com. Amazonova AWS cloud jedinica suočava se sa rastućom konkurencijom, ali je najavila niz AI inicijativa – od prilagođenih Bedrock AI usluga do čipova kao što je Inferentia – kako bi zadržala prednost. Investitori očekuju da će Amazonov izveštaj za drugi kvartal (koji se objavljuje 31. jula) pokazati solidan rast AWS-a zahvaljujući AI radnim opterećenjima. Kompanija je takođe integrisala više AI u maloprodaju (poboljšavajući pretragu i Alexa-u), što bi moglo povećati angažman korisnika. Amazonove akcije su porasle zajedno sa ostalim megakap kompanijama zbog optimizma da će „snažna potražnja za AI i cloud-om“ podstaći njegove rezultate ts2.tech. Svako iznenađenje vezano za AI u Amazonovim smernicama biće u fokusu tržišta narednih dana.
Meta Platforms (META) – Matična kompanija Facebook-a i Instagrama izazvala je pažnju privlačenjem vrhunskih AI stručnjaka. Izvršni direktor Mark Zuckerberg je objavio da se Shengjia Zhao, jedan od kreatora OpenAI-jevog ChatGPT-a i GPT-4, pridružio Meti kao glavni naučnik njenog novog “Superintelligence” AI Lab reuters.com reuters.com. Zhao će direktno sarađivati sa Zuckerbergom i glavnim AI oficirom Alexandr Wang (koga je Meta angažovala iz Scale AI) na usmeravanju istraživanja napredne veštačke inteligencije i potencijalne opšte veštačke inteligencije. Ovo zapošljavanje je deo Metine nedavne AI “trke u naoružanju” – kompanija nudi najbogatije pakete plata u Silicijumskoj dolini kako bi privukla istraživače dok pokušava da sustigne rivale u generativnoj AI oblasti reuters.com. Metini sopstveni finansijski rezultati za drugi kvartal tek slede (zakazani za 30. jul), ali kompanija je već najavila dvocifreni rast prihoda zahvaljujući AI unapređenjima u ciljanju oglasa investopedia.com. U prvom kvartalu, Metine AI preporuke sadržaja značajno su povećale angažovanje korisnika i broj prikaza oglasa. Kako je Zuckerberg rekao, cilj Mete je da “izgradi potpunu opštu inteligenciju i otvoreno deli svoj rad” – strategija koja izaziva i pohvale i skepticizam u AI zajednici reuters.com. Akcije Mete su ove nedelje blago porasle i uvećane su za oko 120% od početka godine, dok investitori veruju da će njen AI zaokret otvoriti nove izvore prihoda (od Reels-a do metaverzuma).
Nvidia (NVDA) – Nijedna kompanija ne oslikava bum akcija veštačke inteligencije tako kao proizvođač čipova Nvidia. Ove nedelje, vrednost Nvidie je nakratko dostigla zapanjujućih 4 biliona dolara, čime je postala najvrednija kompanija na svetu – sedmostruki rast za samo pet godina reuters.com. Nvidia-ini grafički procesori su osnova većine AI sistema, a nezasita potražnja za njenim GPU-ovima (za treniranje velikih modela) dovela je do izvanrednih zarada i ponovljenih povećanja prognoza. Akcije su ove godine porasle oko 250%, a u jednom trenutku njen udeo u S&P 500 nadmašio je čitave sektore reuters.com reuters.com. Ipak, konkurencija raste. U subotu je kineski Huawei predstavio novi AI računarski sistem, CloudMatrix 384, za koji stručnjaci iz industrije kažu da parira najboljim Nvidia-inim rešenjima reuters.com reuters.com. Sistem, koji sadrži 384 napredna AI čipa kompanije Huawei, privukao je veliku pažnju na Svetskoj AI konferenciji u Šangaju. Analitičari vide ulazak Huaweija kao direktan izazov Nvidia-inoj dominaciji u data centrima reuters.com. Čak je i izvršni direktor Nvidie Jensen Huang priznao da Huawei „napreduje prilično brzo“ u ovoj oblasti reuters.com. Američka ograničenja izvoza AI čipova do sada su samo podstakla kineske firme na inovacije. Ipak, Nvidia-ina prednost prvog pokretača i softverski ekosistem (CUDA) daju joj snažnu zaštitu od konkurencije. Sa prosječnim P/E iznad 40 i prihodima koji će se ove godine udvostručiti, Nvidia ostaje simbol AI rasta – i pokazatelj raspoloženja investitora. Svaki pad ili znak zasićenja potražnje mogao bi uzdrmati celo tržište.
AI ETF-ovi rastu dok indeksi obaraju rekorde
Eksplozivni rast akcija fokusiranih na veštačku inteligenciju odjeknuo je kroz fondove kojima se trguje na berzi i glavne indekse. S&P 500 i Nasdaq Composite su ove nedelje zabeležili najviše vrednosti u istoriji, podstaknuti snažnim rastom AI-megakapova reuters.com. U četvrtak je S&P 500 zatvorio na 6.363 (rekord), dok je Nasdaq završio iznad 21.000 – sa Alphabet, Microsoft, Amazon i Nvidia koji su svi porasli više od 1% tog dana reuters.com reuters.com. Od početka godine, “Veličanstvena sedmorka” tehnoloških giganata (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta) doprinela je najvećem delu rasta S&P indeksa. Ove sedam akcija sada čine više od 30% ukupne vrednosti S&P 500 reuters.com – nivo koncentracije koji nije viđen decenijama. “Tržište akcija je istaklo pozitivno,” primetio je jedan analitičar, dok investitori hrle ka AI pobednicima, ignorišući sektore koji zaostaju reuters.com.ETF-ovi sa AI tematikom beleže neviđene prilive. Globalno, sredstva u fondovima za AI i velike podatke dostigla su 38,1 milijardu dolara do kraja prvog kvartala 2025, što je sedmostruko povećanje u pet godina etf.com. U SAD, AI ETF-ovi su se pojavili kao preferirani investicioni instrument – sredstva u AI ETF-ovima registrovanim u SAD skočila su na 5,5 milijardi dolara (samo oko 15% globalnog iznosa, ali brzo rastu) etf.com etf.com. Najveći je Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), koji je imao koristi od statusa prvog na tržištu etf.com. Značajno je da gotovo svaki fond fokusiran na AI drži istu šačicu megakap akcija. Prema Morningstar-u, Nvidia se pojavljuje u skoro 90% AI fondova, a svih Magnificent Seven drži većina AI portfolija etf.com. Ovo predstavlja dilemu: mnogi “AI ETF-ovi” su u suštini maskirani tehnološki indeksni fondovi, što “stvara strukturne izazove” za menadžere koji pokušavaju da ne prate jednostavno Nasdaq etf.com. Neki noviji fondovi pokušavaju specijalizovanije pristupe (na primer, fokus na AI softverske firme ili međunarodna imena) kako bi se diferencirali.Van akcija, AI manija utiče i na druge klase imovine. ETF-ovi za poluprovodnike i ETF-ovi za cloud computing takođe su snažno porasli zahvaljujući optimizmu oko AI. U međuvremenu, tematski ETF prilivi u Evropi dostigli su rekordne nivoe u prvoj polovini 2025, predvođeni strategijama za odbranu i AI, koje su privukle 8,7 milijardi dolara novog novca od početka godine etfexpress.com. Jasno je, od Volstrita do malih investitora, AI je vruća tema – investitori ulažu kapital u ideju da će ova tehnologija revolucionisati industrije i opravdati današnje visoke valuacije.
Regulatorne novosti: AI politika se zahuktava u SAD i Kini
Poslednja dva dana donela su značajne vesti o politici koje bi mogle oblikovati pejzaž veštačke inteligencije. U Vašingtonu, Trampova administracija predstavila je novu strategiju izvoza veštačke inteligencije sa ciljem jačanja američkog liderstva. U sredu su zvaničnici objavili „plan za veštačku inteligenciju“ osmišljen da značajno proširi američki izvoz veštačke inteligencije saveznicima reuters.com. Plan ima za cilj da podstakne američke kompanije da slobodnije izvoze softver i čipove za veštačku inteligenciju prijateljskim zemljama, jačajući zapadni ekosistem veštačke inteligencije, dok ograničava pristup Kini. Ovaj plan se uklapa u postojeće američke kontrole izvoza koje zabranjuju prodaju najnaprednijih Nvidia i AMD čipova Kini reuters.com. Predsednik Donald Tramp je veštačku inteligenciju predstavio kao stratešku granicu u tehnološkom rivalstvu SAD i Kine, a ovaj izvoz naglašava nameru Vašingtona da zadrži prednost. (Važno je napomenuti da američki regulatori takođe razmatraju zaštitne mere za veštačku inteligenciju kod kuće – kao što su pravila o veštačkoj inteligenciji u finansijama i zahtevi za transparentnost modela – iako još uvek nije usvojen nijedan važan domaći zakon.)Preko Pacifika, Kina je signalizirala veoma drugačiji pristup. U subotu, na Svetskoj AI konferenciji u Šangaju, premijer Li Qiang pozvao je na stvaranje globalne organizacije za saradnju u oblasti veštačke inteligencije radi zajedničkog upravljanja ovom tehnologijom reuters.com reuters.com. Li je upozorio da bi bez međunarodne koordinacije, veštačka inteligencija mogla postati „isključiva igra nekoliko zemalja i kompanija”, implicitno upozoravajući na dominaciju SAD-a reuters.com. On je pozvao zemlje da otvorenije dele napredak u oblasti veštačke inteligencije kako zemlje u razvoju ne bi zaostajale, navodeći da je Kina spremna da podeli svoja dostignuća u oblasti veštačke inteligencije sa „Globalnim Jugom” reuters.com. „Ukupno upravljanje veštačkom inteligencijom na globalnom nivou je i dalje fragmentisano… Trebalo bi da ojačamo koordinaciju kako bismo što pre formirali globalni okvir za upravljanje veštačkom inteligencijom zasnovan na širokom konsenzusu,” rekao je Li na konferenciji reuters.com. Kao prvi korak, kineska vlada je objavila akcioni plan za globalno upravljanje veštačkom inteligencijom i iznela ideju o novom međunarodnom telu sa sedištem u Šangaju reuters.com. Ovo se dešava dok Kina ubrzano pokušava da sustigne razvoj u oblasti generativne veštačke inteligencije – vlada želi i da oblikuje globalne norme i da obezbedi da kineske firme mogu da dobiju podatke i tehnologiju poluprovodnika koja im je potrebna uprkos američkim ograničenjima izvoza reuters.com.
Ovi kontrastni potezi ističu rastući jaz u politici: SAD udvostručuje napore na „Amerika-prvo” AI industrijskoj politici (sa saveznicima), dok Kina zagovara multilateralnu saradnju i otvoren pristup. Za kompanije fokusirane na veštačku inteligenciju, regulative postaju nova nepoznanica. Stroža izvozna pravila, na primer, mogu uticati na prodaju američkih proizvođača čipova Kini, dok bi globalna AI pravila mogla nametnuti nove troškove usklađivanja (ili otvoriti nova tržišta). Do sada su tržišta uglavnom ignorisala regulatorni rizik usred AI euforije, ali to bi se moglo promeniti. Kompanije poput Nvidie i Microsofta pomno prate tehnološke pregovore između SAD i Kine, znajući da vladine akcije u vezi sa AI „mogu poboljšati ili otežati izglede za rast” u ključnim regionima reuters.com reuters.com.
Dogovori, partnerstva i M&A dešavanja u AI oblasti
Bilo je burnih 48 sati za AI dogovore i spekulacije. U Londonu, vlada Ujedinjenog Kraljevstva je potpisala strateško partnerstvo sa OpenAI, američkim startapom iza ChatGPT-a. Najavljeno 21. jula i privuklo novu pažnju tokom vikenda, partnerstvo će produbiti saradnju na istraživanju bezbednosti AI i potencijalno usmeriti investicije u AI infrastrukturu Ujedinjenog Kraljevstva reuters.com. „AI će biti ključan za promene koje su nam potrebne… To se ne može postići bez kompanija kao što je OpenAI,” rekao je britanski sekretar za tehnologiju Piter Kajl, hvaleći partnerstvo kao podsticaj za inovacije u Ujedinjenom Kraljevstvu reuters.com. Vlada je obećala milijardu funti za superračunare fokusirane na AI i nada se da će OpenAI proširiti svoju kancelariju u Londonu u okviru ovog sporazuma reuters.com reuters.com. Izvršni direktor OpenAI-a Sem Altman pohvalio je Ujedinjeno Kraljevstvo kao prvu zemlju koja je „prepoznala potencijal tehnologije” kroz Akcioni plan za AI prilike reuters.com. Ova transatlantska saradnja pokazuje kako se države takmiče da privuku AI talente i firme – i kako vodeće AI kompanije poput OpenAI koriste svoj uticaj da obezbede povoljne uslove za poslovanje.
Drugde, priče o spajanjima i akvizicijama su u porastu. Nakon promene izvršnog direktora u C3.ai, analitičari su otvoreno razmišljali o kompaniji kao potencijalnoj meti za preuzimanje. „Ostavka šefa [je] prilika za druge firme da preuzmu C3.ai,” primetio je analitičar Wedbush-a, tvrdeći da bi veće tehnološke ili industrijske kompanije mogle da uskoče i kupe AI alate i bazu klijenata C3.ai finviz.com. Pošto je cena akcija C3 daleko ispod svojih maksimuma i uskoro će biti imenovan novi izvršni direktor, spekulacije o otkupu će se verovatno nastaviti. Do sada se ništa konkretno nije pojavilo – menadžment C3.ai nije nagovestio da je kompanija na prodaju – ali pad akcija i žar za AI imovinom čine ovu situaciju vrednom praćenja.U međuvremenu, Elon Musk je zauzet tkanjem sopstvenog AI carstva. Tesla je kasno u petak objavila da je primila više predloga akcionara koji pozivaju proizvođača električnih vozila da investira u Musk-ov novi AI startap, xAI reuters.com. Musk je osnovao xAI ove godine sa ciljem da sprovodi istraživanja “maksimalno radoznale” veštačke inteligencije, a kompanija je već prikupila 10 milijardi dolara finansiranja (uključujući rundu kapitala od 5 milijardi dolara) reuters.com. U smeloj međusektorskoj igri, xAI je u martu kupio društvenu mrežu X (bivši Twitter) za 33 milijarde dolara – preusmeravajući je kako bi ojačao podatke za obuku AI modela reuters.com. Musk je investitorima rekao da neće spajati Teslu i xAI, ali planira da održi glasanje akcionara o određenom nivou Tesla investicije u AI firmu reuters.com reuters.com. Predlozi će biti na glasanju na sastanku akcionara Tesle 6. novembra. Ovo neobično preplitanje automobilske i AI industrije pod Musk-ovim okriljem izazvalo je i uzbuđenje i kritike. Neki akcionari Tesle brinu da bi Musk-ove političke kontroverze i višestruka fokusiranost (automobili, rakete, društvene mreže i sada AI) mogli previše da opterete Teslu reuters.com. Drugi vide potencijalne sinergije – npr. korišćenje xAI-jevog “Grok” četbota u Tesla vozilima ili korišćenje podataka sa Twitter-a za unapređenje Tesla AI za autonomnu vožnju. Ishod glasanja o investiciji u xAI mogao bi postaviti presedan za to kako tradicionalne kompanije učestvuju u AI startap bumu (putem direktnih udela, partnerstava ili potpunih akvizicija).
Takođe je važno napomenuti, Huawei-ev prikaz svog AI sistema koji je konkurent Nvidiji u Šangaju (pomenut ranije) naglašava da se giganti u oblasti tehnološkog hardvera probijaju na AI scenu kroz interno istraživanje i razvoj i partnerstva, a ne kroz spajanja i akvizicije. U domenu softvera za preduzeća, videli smo mali, ali simboličan dogovor: startap Spear AI prikupio je početna sredstva za primenu AI u analizi podataka sa podmornica reuters.com, uz podršku odbrambenih kontraktora – što je znak da tradicionalne industrije prihvataju AI inovacije. Nije bilo najava velikih AI akvizicija ovog vikenda, ali je trend partnerstava snažan: od vlada koje sarađuju sa AI laboratorijama, preko kompanija poput Walmart-a koje usvajaju AI “agente” za e-trgovinu, do banaka koje sarađuju sa fintech AI provajderima, saradnje se umnožavaju dok svi pokušavaju da dobiju deo AI kolača.
Stav analitičara i investitora: procvat ili balon?
Usred tržišnog uzbuđenja oko AI, na Wall Street-u se vodi debata: Da li smo u AI-pokrenutom procvatu koji će transformisati ekonomiju, ili u balonu spremnom da pukne? Stav investitora je podeljen – često čak i unutar iste firme – dok analitičari mere izuzetne izglede za rast naspram naduvanih procena i rizika koncentracije.
Optimizam je u izobilju: “AI je jedno od najjačih područja rasta za ekonomiju, a tržište odražava ekonomiju,” rekao je Adam Sarhan, izvršni direktor 50 Park Investments reuters.com. Ovaj optimistički stav smatra da će rastuće investicije u AI povećati produktivnost, profit, i na kraju opravdati današnje visoke cene akcija. Kompanije od Alphabet-a do Nvidie ostvaruju opipljive prihode direktno zahvaljujući AI-u, što jača tvrdnju da je ovo “pravi rast zarade”, a ne samo hype. Čak i tradicionalno oprezni analitičari podižu ciljeve; na primer, Morgan Stanley je predvideo da bi generativni AI mogao da doda trilione tržišnoj kapitalizaciji tehnoloških firmi u narednih nekoliko godina kroz nove AI-pokretane izvore prihoda reuters.com reuters.com. Podržavajuće makro vesti – trend smanjenja inflacije i nade da bi globalni trgovinski sporovi (poput američko-evropskih tarifa) mogli biti rešeni reuters.com – dodatno ohrabruju one koji tvrde da se AI rast zasniva na čvrstim temeljima. Ukratko, optimisti vide AI kao promenu paradigme sličnu internetu ili mobilnim revolucijama, sa ranim pobednicima koji su spremni da dominiraju rastućim tržištem.
Ali upozorenja postaju sve glasnija: „Kada šačica akcija dominira tržištem… period razočaranja [može imati] nesrazmerne posledice,” upozorio je Michael Reynolds iz Glenmede-a, napominjući da je sudbina S&P 500 previše vezana za nekoliko AI-teških imena reuters.com reuters.com. Deset najvećih kompanija u S&P sada čini oko 40% indeksa – koncentracija čak veća nego na vrhuncu dot-com balona reuters.com reuters.com. Glavni ekonomista Apollo Global Management-a Torsten Slok ističe da su vrednovanja današnjih tehnoloških giganata (na osnovu buduće zarade) viša nego 1999. godine reuters.com. Prosečan forward P/E odnos Magnificent Seven porastao je iznad 35×, premašujući nivo od 30× sa početka 2000. godine reuters.com reuters.com. I za razliku od kasnih devedesetih, ovi giganti su već ogromni po veličini – što postavlja pitanje koliko još realno mogu da rastu. „Ako rast vođen veštačkom inteligencijom ne bude isporučen onako brzo kako investitori očekuju,” značajna korekcija tržišta ne može se isključiti, primećuje Reuters reuters.com. Skeptici napominju da smo već videli nagli preokret sentimenta: na primer, Nvidia je izgubila skoro 50% krajem 2024. pre nego što se snažno oporavila, a manje AI akcije poput C3.ai i SoundHound imale su velike oscilacije uz malo promena u osnovama. Tu je i rizik od konkurencije koja nagriza marže (kao što pokazuje izazov Huaweija Nvidiji, ili open-source AI modeli koji konkurišu OpenAI-ju) i regulatornih šokova.
Važno je, međutim, da čak i neki pesimisti priznaju da ovo nije čista repriza 2000. godine. Za razliku od dot-com ere, današnje tehnološke mega-kompanije ostvaruju ogromnu dobit, a ukupne tržišne valuacije (oko 22× buduće zarade za S&P 500) su niže nego 2000. godine reuters.com. Kako je jedan kolumnista Reutersa rekao, „vredi se setiti da je dotcom balon bio obeležen naletom javnih ponuda i kompanijama bez zarade – to danas nije slučaj“ reuters.com reuters.com. Drugim rečima, veštačka inteligencija možda jeste preuveličana, ali takođe donosi stvarne proizvode i prihode na način na koji to rane dot-com startap kompanije nisu činile.
Za sada, sentiment investitora ostaje uglavnom pozitivan – strah od propuštanja prilike nadmašuje strah od pada. Podaci o tokovima fondova pokazuju da novac i dalje pristiže u tehnološke i AI fondove, a padovi se koriste za kupovinu. Ipak, nekoliko iskusnih stratega poziva na oprez i diverzifikaciju. Oni preporučuju praćenje manje poznatih oblasti AI lanca vrednosti (npr. softver za preduzeća, AI sajber bezbednost, industrijske AI primene) gde su valuacije razumnije. Kao što je Slok iz Apolla nagovestio, „najbolja AI investicija možda nije u Veličanstvenoj sedmorci“ – sugerišući da bi manje poznati AI akteri ili čak ne-akcijske investicije (poput REIT-ova za AI infrastrukturu ili dobavljača materijala za čipove) mogli ponuditi bolji odnos rizika i nagrade reuters.com fortune.com.
Suština: AI berzanski bum iz 2025. doneo je ogromno bogatstvo i u kratkom roku podigao tržišta. Pokreću ga istinski tehnološki proboji – ali i euforična očekivanja. Predstojeće nedelje (sa još izveštaja o zaradi velikih tehnoloških kompanija) testiraće da li osnove mogu da isprate rast. Za sada, AI optimisti drže kontrolu, i ovo je bila „spektakularna“ vožnja finviz.com. Ali čak i optimisti priznaju šta je ulog: „Upravni odbor i ja smo pokrenuli potragu za novim generalnim direktorom koji može da podigne kompaniju na viši nivo,“ rekao je Tom Sibel iz C3.ai u svojoj oproštajnoj poruci finviz.com – osećanje koje bi moglo da se odnosi na ceo AI sektor. Sledeće poglavlje zahtevaće ne samo hajp, već i realizaciju. Investitori će pažljivo pratiti da li današnji AI lideri mogu da ispune obećanja – ili će uzvišena priča naići na proveru stvarnosti.
Izvori: Bloomberg, CNBC, Reuters, WSJ, TechCrunch i drugi pouzdani finansijski mediji korišćeni su pri sastavljanju ovog izveštaja. Ključne informacije i citati su preuzeti sa Reuters-a radi tačnosti, uključujući reakcije tržišta reuters.com reuters.com, najvažnije detalje o zaradi reuters.com reuters.com, komentare analitičara reuters.com reuters.com, i regulatorna dešavanja reuters.com reuters.com, između ostalog. Svi podaci su tačni na dan 27. jul 2025.
