Зростання стабільної монети: Чому 200 мільярдів доларів у криптовалюті тихо перетворюють доходність державних облігацій США.

Як стабільні монети, такі як USDT та USDC, тихо захоплюють Уолл-Стріт — і загрожують порушити ринки державних облігацій США у 2025 році

Стабільні монети перетворюють ринок державних облігацій США на 24 трильйони доларів, поступово зміщуючи дохідність та кидатимуть виклик контролю центрального банку у 2025 році.

Цифровий долар став звичним. Стабільні монети — криптовалюти, прив’язані 1:1 до американського долара та забезпечені реальними активами — тепер керують понад 200 мільярдами доларів. Їх вибухове зростання викликає шок у традиційних фінансових ринках, особливо на колись нудному ринку державних облігацій США.

У 2024 році емітенти стабільних монет скупили майже на 40 мільярдів доларів короткострокових державних боргів США. Це більше, ніж у більшості іноземних центральних банків, і ставить важковаговиків, таких як Tether (USDT) та Circle (USDC), у внутрішнє коло Уолл-Стріт — іноді навіть конкуруючи з найбільшими фондам грошового ринку США. Масштаби їхніх ринкових рухів змушують політиків, інвесторів та регуляторів прокинутися до нової масивної реальності криптовалют.

Питання: Як саме стабільні монети впливають на доходність державних облігацій США?

Стабільні монети заполонили простір короткострокового державного боргу. Коли крипторинки «гарячі», мільярди доларів надходять у стабільні монети. Щоб виконати свою обіцянку «1 до 1 долар», емітенти купують T-білли та інші ліквідні активи.

Свіжа інформація показує: притік стабільних монет у 3.5 мільярда доларів — еквівалент лише двох стандартних відхилень — може знизити доходність тримісячних державних облігацій на 2-2.5 базисних пунктів протягом десяти днів. Простими словами, попит на криптовалюту знижує витрати на запозичення для уряду США. І ефект тепер схожий на невелику кількість кількісного пом’якшення (QE).

Питання: Чи всі стабільні монети є рівними?

Зовсім ні. Поле гри сильно концентрується. Два гіганти, USDT та USDC, контролюють понад 95% ринку. USDT самостійно забезпечує близько 70% ефекту доходності, тоді як USDC додає близько 19%. Ці цифрові долари — не прості запозичення — вони є одними з найбільших і найбільш активних покупців короткострокового державного боргу США у світі.

Інші стабільні монети, такі як BUSD, TUSD, FDUSD та PYUSD, виконують допоміжну роль, але їх вплив блідне в порівнянні.

Як стабільні монети можуть вплинути на монетарну політику

Якщо сектор стабільних монет продовжуватиме зростати — як свідчать прогнози, можливо, досягнувши 2 трильйони доларів до 2028 року — їхня присутність на ринку облігацій зросте вдесятеро. У цьому сценарії їхнє вплив може суперничати або навіть переважати над деякими діями центрального банку.

Що поставлено на карту? Потоки, підсумовані стабільними монетами, можуть настільки знизити короткострокову доходність, що Федеральна резервна система втратить частину контролю над передачею своєї монетарної політики. Це стане значним зсувом, який нагадує попередні десятиліття, коли потоки іноземних центральних банків спотворювали ринки облігацій США. Для політичних аналітиків — сприймайте це як «Крипто-парадокс».

Що трапляється під час крипто-паніки або втечі з стабільних монет?

Ризики не односторонні. У стресових сценаріях, коли тримачі стабільних монет масово виходять, емітенти повинні скинути державні облігації, що може призвести до різкого зростання доходності. Останні дані показують, що відтік може змінювати ставки ще швидше: втрата стабільних монет у 3.5 мільярда доларів може підняти доходність на 6 до 8 базисних пунктів, що більше ніж удвічі перевищує зниження під час нормальних притоків.

Оскільки стабільні монети стають системними, ризик «втечі зі стабільних монет» може становити реальний шок як для крипто-ландшафту, так і для глобальних ринків облігацій. Тому фінансові регулятори по всьому світу, від Банку міжнародних розрахунків до Федеральної резервної системи США, намагаються терміново реагувати.

Як реагують політики?

Прозорість — це ключове слово. У той час як USDC пропонує детальні розкриття резервів, практики USDT залишаються незрозумілими. Регулятори розглядають стандартизацію звітності про стабільні монети та вимагатимуть більшої ясності стосовно їхніх активів у державних облігаціях США. Збільшена прозорість може допомогти зменшити системні ризики, включаючи небезпеки концентрації власності та панічних продажів.

Тим часом контролери уважно стежать за зростанням стабільних монет на ринках ліквідності та угодах РЕПО — простір, де миттєві рухи можуть як допомогти, так і зруйнувати фінансову стабільність.

На що інвестори та політики мають звернути увагу у 2025 році?

• Темпи зростання стабільних монет: Чи злетить сума до 2 трильйонів доларів?
• Ліквідність ринку та волатильність: Особливо під час ризикових крипто-подій
• Регуляторні дії: Нові стандарти резервів стабільних монет можуть змінити динаміку ринку
• Потенційні спільні ефекти: Вплив на традиційні грошові ринки та навіть міжкордонні потоки

Як забезпечити ринок державних облігацій у світі стабільних монет

1. Настоюйте на реальному, прозорому розкритті резервів стабільних монет
2. Координуйте дії між монетарними та регуляторними органами на глобальному рівні
3. Мonitor для ознак концентрації власності стабільних монет у критичних інструментах державних облігацій
4. Проведіть стрес-тести на шоках викупу та раптових виводах з ринку
5. Стимулюйте диверсифікацію крипто-резервних портфелів

Основна думка: Оскільки межа між криптовалютою та Уолл-Стріт розмивається, важливо залишатися в курсі подій.

Дізнайтеся більше про стабільні монети та цифрові активи на CoinMarketCap та слідкуйте за регуляторними оновленнями від Міністерства фінансів США.

Будьте попереду — підпишіться на оновлення та готуйтеся до ери фінансів, потужних криптовалютою!

Посилання

• tether.to
• circle.com
• binance.com
• bis.org
• treasury.gov